Buenos Aires — El Estado argentino logró reducir su deuda neta en US$46.177 millones en lo que va de la gestión de Javier Milei como presidente de la Nación. Así surge de un informe privado, que contempla las deudas del Tesoro de la Nación y del Banco Central de la República Argentina (BCRA) con bonistas privados, pero también con organismos internacionales de crédito y las créditos bilaterales con ortos países.
El estudio, llevado a cabo por el bróker Aurum Valores, refleja que la deuda neta consolidada del Estado nacional venía creciendo en los últimos cuatro períodos de Gobierno:
- Aumentó US$69.525 millones durante el segundo gobierno de Cristina Fernández de Kirchner.
- Subió US$45.220 millones en el mandato de Mauricio Macri.
- Se disparó US$104.349 millones durante la gestión de Alberto Fernández.
La caída principal está concentrada en el segmento pesos, según los autores del informe. “La mejora estaría relacionada con el hecho de que el aumento de la deuda en pesos del Tesoro ha sido mucho menor que la caída del stock de la deuda en pesos del BCRA y porque, además, producto del resultado fiscal y las emisiones de deuda en pesos, el Tesoro acumuló depósitos en el BCRA por el equivalente a casi US$6.000 millones”, sostiene el documento.
Este cálculo deja afuera la deuda intraestado, ya que es la que, se presume, genera menores problemas en ser rolleada.
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¿Cómo calcula el informe la deuda neta?
Aurum Valores llevó a cabo el cálculo basado en datos oficiales y estimaciones propias. Para ello, se apoya en la información publicada por el BCRA y los informes trimestrales de deuda emitidos por la Secretaría de Finanzas, que es la única fuente oficial que distingue entre la deuda intra Sector Público Nacional (SPN), la deuda con privados y con organismos internacionales.
Para el año 2024, el cálculo se basa en los datos oficiales correspondientes al tercer trimestre, que luego se proyectan hasta noviembre utilizando la información mensual de deuda bruta. Finalmente, para diciembre de 2024, el estudio aplica una estimación propia considerando las emisiones de deuda realizadas durante ese mes, dado que hasta el momento no se han publicado cifras oficiales de fin de año.
Según menciona el informe, el primer nivel de desagregación corresponde al cálculo de la deuda en moneda extranjera del Tesoro que comprende:
- Stock de deuda con organismos internacionales y deuda bilateral.
- Stock de deuda en moneda extranjera con el sector privado.
- Stock de atrasos o holdouts.
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Asimismo, a partir de este año se incorpora la deuda en dólares del BCRA por el stock pendiente de pago de los bonos Bopreal. Seguidamente se considera lo que se denomina reservas netas en moneda extranjera y se le descuenta. De esa forma, el bróker obtiene la deuda estatal neta en moneda extranjera, a la cual luego se le suma la deuda estatal neta en pesos medida al dólar oficial.
La deuda neta en pesos considera:
- La deuda del Tesoro en pesos con el sector privado basada en una estimación a partir de los datos trimestrales y mensuales que va informando la Secretaría de Finanzas
- La deuda en pesos del BCRA que antes comprendía Lebacs, Leliqs, y pases pasivos entre la deuda más destacada, que al cierre de 2024 se había eliminado y que inclusive mostraba un saldo positivo para el BCRA (reducción del stock de deuda en pesos al haber otorgado pases activos)
- Los depósitos en pesos del Tesoro en el BCRA que en parte son contrapartida del aumento en 2024 del stock de la deuda en pesos.
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