Buenos Aires — La reclasificación de Argentina al índice de mercados emergentes de MSCI parece todavía lejana, según los analistas de JPMorgan Chase & Co., aunque el banco de inversiones estadounidense destacó que uno de los principales pasos para lograrlo está a punto de cumplirse.
La vuelta de Argentina a la categoría de mercado emergente podría implicar una importante inyección de capitales del exterior para adquirir acciones argentinas, por alrededor de US$2.764 millones. “Uno de los pasos más importantes para lograrlo (la reclasificación), es decir, la eliminación de los controles de capital, parece probable para 2025″, señala un documento de JPMorgan.
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Si bien el escenario base es que esto podría ocurrir en la segunda mitad de 2025, JPMorgan indica que declaraciones recientes del presidente Javier Milei sugieren que si el país recibe nuevos recursos del FMI, esto podría materializarse mucho antes.
“Esto podría abrir la puerta a un proceso de consulta, que podría llevar a Argentina a regresar al índice de mercados emergentes de MSCI en 2026 o 2027″, reseñaron los analistas de JPMorgan.
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Por otro lado, JPMorgan actualizó su análisis sobre las posibles entradas de capital en acciones argentinas si MSCI reclasificara al país como emergente. Las estimaciones del banco sugieren que un total de US$2.640 millones ingresarían al índice estándar de emergentes (EM Standard), frente a la estimación previa de US$2.200 millones en diciembre pasado. Esa corrección al alza se debe al mayor tamaño de las empresas argentinas y a dos nuevos componentes que ingresarían al índice.
“Nuestro análisis indica que las acciones que probablemente recibirán las mayores entradas de capital serían YPF, con US$671 millones, y Banco Galicia, con US$606 millones”, estima el documento.
Por otro lado, JPMorgan estima que podrían ingresar otros US$124 millones a acciones de empresas que ingresen al índice small caps de emergentes, lo que llevaría a un total de US$2.764 millones de ingresos de fondos internacionales a acciones argentinas, entre ambos índices (el estándar y el de empresas de pequeña y mediana capitalización).
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¿Cuáles son las acciones que ingresarían al índice?
Asimismo, JPMorgan considera que las acciones que podrían ingresar al índice emergentes estándar si Argentina vuelve a este sendero son:
- YPF
- Grupo Financiero Galicia
- Banco Macro
- Vista Energy
- Pampa Energía
- Transportadora de Gas del Sur
- Banco BBVA Argentina
- Central Puerto
En tanto, las que ingresarían al índice de small caps emergentes serían:
- Despegar.com
- Telecom Argentina
- Grupo Supervielle
- Arcos Dorados
- Adecoagro
- Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (Edenor)
- Corporación América Airports
- Loma Negra
- Cresud
- IRSA
De las empresas mencionadas, JPMorgan tiene calificadas como “sobreponderar” a YPF, Grupo Financiero Galicia, Vista Energy y Arcos Dorados. En tanto, están calificadas como “neutral” las siguientes firmas: Banco Macro, Pampa Energía, Grupo Supervielle y Adecoagro. La única que figura como “infraponderar” es: Telecom. El resto, no es calificado por este banco.
JPMorgan dialogó con Fabián Kon, CEO del Grupo Financiero Galicia
En otro informe, JPMorgan comenta que sus ejecutivos recibieron al CEO de Grupo Financiero Galicia, Fabián Kon. Respecto de esta reunión, JPMorgan comentó que la dirección de Galicia es “optimista” respecto a las perspectivas para 2025 y que ve oportunidades relevantes para que los bancos sigan expandiendo el crédito en los próximos años si la macroeconomía sigue siendo favorable.
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Específicamente, Grupo Financiero Galicia cree que Argentina podría pasar de un 8% de préstamos sobre el PIB en 2024 a un 11% en 2025 y a un 20% en los próximos 4-5 años, dependiendo de la inflación.
Moody’s recalificó a bancos argentinos
La calificadora de riesgo Moody’s Ratings tomó medidas de calificación sobre cuatro bancos argentinos: Banco de Galicia y Buenos Aires, Banco Hipotecario S.A, Banco Macro y Banco Santander Argentina.
Las calificaciones de las Evaluaciones de Crédito Básicas (BCA) y las calificaciones de la deuda subordinada asignadas a Galicia y Macro también fueron mejoradas. Al mismo tiempo, todas las demás calificaciones y evaluaciones, incluidas las calificaciones de depósitos, calificaciones de deuda no asegurada senior (cuando estén disponibles), calificaciones de riesgo de contraparte y evaluaciones asignadas a estos bancos, fueron confirmadas.
La perspectiva de calificación de Galicia, Macro y Santander Argentina se mantuvo estable, mientras que la perspectiva de Hipotecario pasó de estable a positiva. Las calificaciones de todos estos bancos pasaron de ca a caa3.
