Buenos Aires — El riesgo país quedó este lunes al borde de perforar su segundo nivel más bajo desde antes de las elecciones primarias del 2019, cuando el contundente triunfo de la fórmula Alberto Fernández - Cristina Fernández de Kirchner sacudió a los mercados y lo disparó hasta los 2.500 puntos básicos. El trasfondo actual de fuertes subas para los bonos soberanos argentinos indicaría un escenario de mayor apreciación para el peso argentino, lo que se vería reflejado en una caída o en la estabilización de las cotizaciones del dólar blue, MEP y contado con liqui (CCL) entre fines de abril y principios de mayo.
Cabe destacar que desde agosto del 2019, mes en el que se realizaron las elecciones PASO, y fines de marzo de este año, el dólar blue subió por 2.123% hasta los ARS$1.010 para la venta. En tanto, la inflación acumulada durante el mismo periodo fue de 2.224%.
El dólar termina perdiendo atractivo, pero es un precio de pseudo libre, que viene impactado muy fuerte por el cepo cambiario, y ha quedado un poco desarbitrado contra lo que podría llegar a ser con un dólar 100% libre.
Salvador Vitelli, jefe de research, Romano Group.
En otras palabras, la suba del billete informal a lo largo de los últimos cinco años fue 101 puntos porcentuales menor a la de los precios que mide el Indec en su Índice de Precios al Consumidor.
Aunque esto podría invitar interpretaciones de cierto retraso para el dólar blue, al igual que el MEP, que cerró marzo en torno a los US$1.030, cinco expertos consultados por Bloomberg Línea minimizaron las chances de que se reanude la presión alcista en las próximas semanas.
Aparte del desplome del riesgo país, los analistas también apuntaron al ingreso de dólares al país por la cosecha gruesa, que mantendrá la plaza ofertada. Por otro lado, se refirieron a la caída del poder adquisitivo, y por consecuencia de la capacidad de los ahorristas de comprar dólares a fin de mes.
No obstante, advirtieron por riesgos de atraso cambiario, ante la alta inflación acumulada entre diciembre y marzo, y la quietud del tipo de cambio paralelo.
Camilo Tiscornia, C&T Asesores Económicos
- “Si uno toma en cuenta lo baja que está la demanda de dinero, medida como porcentaje el PBI, y uno cree que la inflación está bajando y va a seguir bajando, que es un poco lo que está pasando, tendría que recomponerse la cantidad de dinero que la gente tiene y obviamente que en parte puede venir de la venta de dólares, o sea que [un escenario bajista para los dólares paralelos] podría ocurrir”.
- “Podría ocurrir sobre fin de mes que pase una cosa como esa. También dentro de poco empieza a haber vencimientos de impuestos, con lo cual sí, podría ocurrir lo mismo, [que baje otra vez]”.
- “Tal vez lo único que pueda ponerle un poco de riesgo a este panorama, es que el dólar empieza a tender a estar atrasado”.
- “Yo no creo que hoy en día esté totalmente atrasado, pero bueno, está peor. Cada mes que pasa está un poco más atrasado. Es un factor de riesgo, te diría, para ese pronóstico”.
- “En el cortísimo plazo parece que el gobierno lo tiene bastante controlado y es poco probable que haya saltos importantes”.
Andrés Reschini, F2 Soluciones Financieras
- “Si la actividad no repunta las empresas e individuos van a tener que sacar [y vender dólares] para cumplir con las obligaciones”.
- “También es cierto que aún queda un alto porcentaje de la cosecha sin levantar. Más allá de que el ritmo de liquidaciones no sea alto, naturalmente va a seguir volcando algo de oferta a los tipos de cambio financieros”.
- “Por el lado de los riesgos tenemos el panorama global bastante delicado con el conflicto en Medio Oriente y la inflación en Estados Unidos. Habrá que ver si el dato de Precios gasto en consumo personal (PCE) trae algo de calma o si exacerba la presión sobre alcista sobre el dólar (DXY)”.
- “Además están los riesgos locales vinculados al clima social y político”.
- “Puede que veamos más oferta, y aflojen un poco más los financieros. Pero también existen factores de riesgo latente que pueden ejercer presión contraria”.
Christian Buteler
- “Creo que estamos en el rango inferior de los dólares financieros. A partir de noviembre hasta ahora, la inflación rondó más del 90%, y el dólar que subió un 20%. La verdad que no es muy sostenible.
- “No sé cuanto más pueda mantenerse así, es difícil. Yo no lo veo bajando, la verdad que no. Y mantenerse así, estable, podría llegar a ser”.
- “En las semanas anteriores, cuando bajó la tasa última vez, tuvo un pequeño rebote, pero se calmó enseguida”.
- “La verdad que uno no sabe cuándo va a recortar esta brecha que se generó entre inflación y dólar, pero en algún momento eso va a tener que recortarse. Es difícil que esto se sostenga mucho tiempo más”.
Salvador Vitelli, Romano Group
“La calma va a seguir, pensando siempre bien en el corto plazo. Si bien pueden haber algunas cuestiones puntuales que lo recalienten un poco, como el cierre de operaciones de carry”.
“Algunos importadores ya empiezan a ir cada vez más al contado con liqui, y también hay una dolarización de las carteras por parte de también quienes liquidan, que son los exportadores, principalmente del agro”.
“Ahora que comienza a aumentar un poco la liquidación, me parece que va a seguir relativamente tranquilo en lo que queda de abril. El volumen que se liquida termina siendo bastante fuerte para el mercado local”.
“También hay una caída en la demanda agregada, es decir, hay menos poder adquisitivo en los agentes como para volcarse a instrumentos financieros, en este caso el dólar, y además también un cambio rotundo de expectativas en cuanto al manejo fiscal y manejo monetario por parte de esta gestión”.
“Sin dudas que la contracción monetaria que se está haciendo y también el pasaje de pesos del BCRA al Tesoro, hace cambiar las expectativas y termina en un dólar algo más tranquilo”.
“Ese dólar que siempre fue un refugio ante las inconsistencias macro, hoy con una normalización de la macro, sobre todo también de precios relativos, que si bien se han ido postergando, es un buen paso”.
“El dólar termina perdiendo atractivo, pero es un precio de pseudo libre, que viene impactado muy fuerte por el cepo cambiario, y ha quedado un poco desarbitrado contra lo que podría llegar a ser con un dólar 100% libre”.
“¿Puede llegar a haber alguna cuestión puntual más adelante? Sí, pero por ahora con las liquidaciones del campo, y los demás factores, va a estar relativamente tranquilo”.
