Buenos Aires — Con advertencias, el FMI volvió a respaldar el plan de Javier Milei. Cuatro días después de desembolsar US$800 millones por el cumplimiento de las metas del primer trimestre, el organismo publicó este lunes un nuevo Staff Report en el que plasmó su apoyo al programa económico del Gobierno pero en el que también quedaron reflejados algunos contrapuntos respecto de la visión oficial de la que debería ser la hoja de ruta para el país. Entre ellos, hasta cuándo se extenderá el llamado ‘dólar blend’ o cómo será la competencia de monedas que se pondría en marcha a futuro.
El reporte del Fondo señaló que el eventual régimen de competencia de monedas “podría asemejarse al actual sistema de flotación controlada de Perú y Uruguay”. La estabilidad de precios, agregó el organismo, seguirá siendo un objetivo primordial del Banco Central, en un contexto en el que los particulares serán libres de ahorrar y realizar transacciones en las divisas de su elección.
De acuerdo a lo expresado por los técnicos del FMI, en este esquema el Banco Central no podrá financiar al Estado y seguirá sin transferir beneficios al Tesoro. Pero sí mantendría sus funciones de prestamista de última instancia a las instituciones financieras (solventes) elegibles, y seguiría esterilizando las compras de divisas y gestionando la liquidez mediante operaciones de mercado abierto con valores del Estado.
La competencia de monedas según Milei
Lo expresado por el FMI en este último Staff Report choca con la visión de ‘competencia de monedas’ que había adelantado Javier Milei casi un mes atrás. Al participar del 41° Congreso Anual del IAEF, el 21 de mayo, el presidente argentino había anunciado una “dolarización endógena” de la economía como eslabón final de su programa.
Esa propuesta inédita de dolarización, explicó entonces Milei, consistía en un esquema donde convivan el peso y el dólar, pero en el que la cantidad de pesos se mantendrá inmovilizada.
“El esquema que diseñamos va a implicar que no va a haber más emisión por déficit y no va a haber emisión por pasivos remunerados. El bien escaso va a ser el peso”, indicó.
Una vez que eso ocurra, dijo Milei, se buscará remonetizar la economía con los dólares que los argentinos ya atesoran ‘bajo el colchón’.
Días después de que el jefe de Estado argentino revelara que esa “dolarización endógena” era la puntada final del esquema monetario que venía tejiendo en silencio, la consultora 1816 envió un informe especial a clientes en el que destacaba que la propuesta “no tiene precedente en la historia económica mundial”.
“El plan que describe Milei es audaz” ya que representa “una apuesta a ‘todo o nada’”, describieron los analistas de la firma. Y explicaron: “Una vez eliminada la emisión, el plan requeriría que el Congreso apruebe la prohibición de imprimir y que la gente saque los dólares del colchón para que crezca la base monetaria amplia y la economía no vaya a una recesión deflacionaria”.
“No es claro qué sucedería con el valor del peso en relación al dólar: mientras que la oferta de pesos estaría fija, no es fácil predecir cuál sería el piso de su demanda una vez que se liberen todas las restricciones y que el dólar se vuelva moneda de curso legal. En este sentido, sería el propio mercado quien defina la velocidad de desmonetización del peso y cuán pronto (o tarde) se avanzaría a la dolarización final”, escribieron.
Días antes, al presentar su libro ‘El camino del libertario’ en España, Milei ya había dado precisiones respecto de ese plan que tenía en mente. Allí, en diálogo con el economista Juan Ramón Rallo, el presidente argentino había expresado que una vez que se cerraran todos los grifos de emisión, y se prohibiera por ley la emisión monetaria, la “monetización se va a hacer endógenamente por la gente trayendo sus monedas extranjera adentro de la economía”.
“En un momento la cantidad de dólares va a ser tan grande respecto de los pesos que, cerrar el Banco Central…”, dijo entonces. Y ante la repregunta de si se eliminará el BCRA, respondió: “Se va a eliminar”. La transcripción de esa entrevista puede leerse en la web de Casa Rosada.
Dudas del FMI y nuevo programa
Hacia fines de mayo, en diálogo con Bloomberg Línea, el ex representante argentino ante el FMI Héctor Torres ya había revelado que existían dudas en el organismo sobre la competencia de monedas que plantea Milei.
“Al hablar con mis excolegas del Fondo noto muchas dudas sobre cómo podría operar esa ‘competencia de monedas’ con un peso tan débil”, había expresado Torres. En esa línea, recordó que “en Perú hay un sistema bimonetario que funciona bien”, pero subrayó que “para tener una competencia de monedas ‘a la peruana’, lo primero que nos haría falta es tener un banco central ‘a la peruana’”.
Ante ese panorama, se abren interrogantes respecto de si estas visiones contrapuestas entre el Gobierno y el FMI respecto de la competencia de monedas pueden interponerse en la negociación. En especial, si se tiene en cuenta que el ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó la semana pasada que una vez que el FMI aprobara el desembolso de US$800 millones correspondientes a la aprobación de la octava revisión del programa, Argentina y el FMI empezarían a hablar del nuevo programa. “Intentaremos que con el nuevo programa llegue nueva plata”, confesó.
De acuerdo con Alejandro Werner, ex director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI y uno de los negociadores del acuerdo firmado en 2018, el Fondo podría aportar entre US$8.000 millones y US$10.000 millones en el marco de ese nuevo acuerdo. “Creo que el gobierno argentino debería pelear por eso”, señaló el lunes en declaraciones a Radio Mitre.
