Buenos Aires — El Ministerio de Economía convalidó en la última licitación de deuda en pesos de enero una tasa más alta que la que se venía observando en el mercado secundario. Lo hizo con el objetivo de atraer fondos frescos que le permitan seguir saldando su deuda con el Banco Central de la República Argentina (BCRA), de forma tal de sanear el balance de la autoridad monetaria.
De los casi $1,354 billones que adjudicó el Tesoro en la subasta, cerca de $1,146 billones (más del 84%) correspondieron al bono CER cero cupón que vence en junio de 2026 (TZX26). La tasa del TZX26 fue de -1,97% (rendimiento semestral anualizado), lo que implica una mejora versus los rendimientos que mostraba en secundario el TX26.
Considerando que el bono CER cero cupón a 2027 recaudó apenas $145.794 (tasa de -0,99%) y que el bono CER cero cupón a 2028 quedó desierto, un informe de la consultora Outlier subrayó que el Gobierno “debió convalidar una suba de tasa, que sigue siendo negativa, pero menos, y que no hay apetito aun por ir más largo”.
El documento de Outlier concluye: “Habrá que seguir ahora los datos monetarios y las licitaciones de puts para ver cuánto de lo colocado corresponde a liquidez bancaria que salió del balance del BCRA”.
Similar análisis realizó la sociedad de Bolsa Aurum Valores, al subrayar que los resultados de la licitación de los Bonos ajustables por CER sin cupones concertaron tasas reales por encima de sus comparables. “Pese a la diferenciación de las estructuras de pagos, la rueda de ayer cerró con una TIR del -8,5% para el TX26 y del -9,2% para el TX28, contra un -1,99% del Boncer cupón cero a junio 2026 y -0,99% para el de 2027″, explicaron.
En tanto, los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) consideraron que el Tesoro fue “ampliamente generoso” con la tasa del TZX26, ya que, “estimando por la curva del mercado secundario, debería haber cortado a una tasa inferior (área -5%)”.
Financiamiento neto positivo
“El Tesoro adjudicó casi $1,4 billones en la última licitación de enero. Según nuestros números, los vencimientos apenas rozaban los $21.200 millones. Por lo que, en un contexto complicado para la deuda en pesos, la entidad obtuvo un excelente resultado neto positivos de aproximadamente $1,3 billones”, destacó PPI, que además señaló que el Tesoro logró aprovechar las tasas “bajas” que todavía presenta la curva soberana en términos históricos para estirar la vida promedio de la deuda en pesos, y a su vez, reducir el gasto de intereses explícito.
Esto último fue destacado por el propio ministro de Economía, Luis Caputo, quien escribió en la red social X: “Gran licitación del Tesoro para recomprar deuda del BCRA y extendiendo duration”.
Pagos al Banco Central
“El Ministerio de Economía procederá a realizar una oferta de recompra de la deuda del Tesoro Nacional en cartera del Banco Central de la República Argentina, por un valor efectivo de $1.350.000 millones”, comunicó la cartera que conduce Caputo, que parece cada vez más decidida a fijarse como prioridad el saneamiento del balance del Banco Central.
