Esta semana el Banco Central (BCRA) afrontará la cuarta licitación de la Serie 1 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) en la que intentará prolongar la mejora que se observó en la última subasta, en la que se adjudicaron instrumentos por US$1.179 millones. Estos papeles son entregados a importadores que tienen deudas con sus proveedores y que demandan dólares para poder afrontarlas.
En los últimos días, el BCRA introdujo dos cambios normativos a los Bopreal, que, según algunas voces del mercado, pueden ayudar para que la próxima subasta, que empieza el miércoles 17 y finaliza el jueves 18, tenga éxito. Pero no es el único factor que puede incidir a favor: también juegan el ensanchamiento de la brecha cambiaria y el impulso que deja la última licitación.
¿En qué pueden ayudar los cambios normativos?
El Banco Central autorizó a los importadores a liquidar el título en dólar cable (o dólar CCL) para ser acreditados en una cuenta en el exterior y así pagar sus obligaciones. La medida, que se oficializó mediante la Comunicación A7940, tiene algunos requisitos: en principio, podrán acceder a esta alternativa quienes hayan adquirido los títulos en suscripción primaria.
En segundo lugar, las cuentas en el exterior donde se podrán acreditar los fondos se deben encontrar radicadas en países o territorios en donde se aplican las recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI).
Por otro lado, el BCRA dispuso que, desde febrero, quedará abierto el acceso al tipo de cambio oficial para cancelar compromisos para los cuales no se haya solicitado la suscripción a estos títulos.
“Vemos una mayor expectativa para las futuras licitaciones del Bopreal (Serie 1), teniendo en cuenta las últimas medidas, tendientes a que los clientes puedan abonar sus deudas comerciales”, destacó un informe de la firma Adcap Grupo Financiero.
Según el documento, esto se debe a que se logró achicar el spread entre el contado con liquidación (CCL) implícito que surge de la operación con el Bopreal (compra en pesos y venta contra cable en el exterior) contra realizar la operación al CCL del mercado.
El estudio de Adcap Grupo Financiero subraya que el BPO27 (ticker del Bopreal) operó el viernes por primera vez, con muy poco volumen, en paridades del 80%, marcando una valor de referencia para los importadores.
Sin embargo, según destaca un informe de Grupo SBS, el lunes 15 de enero el Bopreal mostró posturas de compra en niveles de US$68 y posturas de venta en US$76, aunque sigue sin operarse aún.
Javier Soruco, team leader de corporate de Adcap Grupo Financiero, señaló que lo importante es que ya existe una cotización y esto permite que haya una referencia en el mercado secundario. “El desafío por delante es crear un mayor volumen en la operatoria y tendrá que ver con más participantes del lado de la demanda”, mencionó el ejecutivo.
Por otro lado, el BCRA también publicó que la Comunicación A7941, que establece los que suscriban Bopreal podrán ir cancelando la parte de la deuda restante con el flujo de divisas de las exportaciones que realicen y cuyas liquidaciones de cobranzas hubiera correspondido ingresar a partir del 1° de marzo de 2025, según los plazos normativos establecidos, hasta un máximo de 10% por mes, de forma tal que en 10 meses puedan cancelarla totalmente. También podrán cancelarla anticipadamente en caso de obtener una cobranza anticipada de las exportaciones que debieran ser ingresadas en igual período (es decir, a razón de 10% por mes a partir de marzo 2025).
El impulso de la buena participación en la última subasta
Desde la consultora Outlier consideraron que el impulso que dio la buena participación de la semana pasada y la brecha probablemente ayuden a abultar la adhesión de los importadores una vez más.
“También es probable que aporten a esto las pequeñas mejoras que, por el lado normativo, se fueron acercando, como lo son la posibilidad de poder vender el Bopreal en cable, y luego pagar a proveedor del exterior, sin necesidad de tener cuenta bancaria en el exterior, entre otras”, resaltaron desde la consultora.
