Buenos Aires — Con el objetivo de mantener a raya la brecha entre los dólares financieros (el MEP y el contado con liquidación) con el dólar oficial, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) estaría interviniendo de forma consistente en las últimas jornadas en el mercado de bonos. Esto se deja entrever por el alto volumen operado en los instrumentos soberanos que más se utilizan para dicha operatoria: el AL30 y el GD30.
Bloomberg Línea se comunicó con el Banco Central para consultar sobre la cuestión, pero la entidad no suele hacer comentarios sobre intervención en el mercado de bonos.
Ya en julio, de 2023, las autoridades económicas y el propio Presidente Javier Milei habían informado que el BCRA comenzaría a esterilizar los pesos que emite a raíz de sus compras de divisas en el mercado oficial, a través de la venta dólares en el mercado del contado con liquidación (CCL). Sin embargo, desde entonces, la autoridad monetaria no ha comunicado oficialmente cuándo o cómo lo hace.
“El volumen operado en GD30 y AL30 en t+1 permaneció en niveles atípicamente elevados durante toda la semana pasada”, destaca un informe de la firma financiera Portfolio Personal Inversiones (PPI). El documento detalla, además, que el martes 14 de enero el volumen en estos instrumentos alcanzó US$247 millones, el segundo mayor registro en la era Milei. Tras ese pico, desaceleró en el margen a US$181 millones el miércoles, US$191 millones el jueves y US$174 millones el viernes.
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“Esto sugiere que el BCRA habría intervenido en los dólares financieros, que finalizaron la semana con una suba de 0,5% el MEP (de $1.159 a $1.166) y una baja de 0,3% el CCL (de $1.194 a $1.190)”, sostiene PPI.
En concreto, tomando como guía el volumen operado y los movimientos en el rubro “Otros” del Excel del Banco Central, se observa que la intervención se habría reactivado con fuerza el 10 de enero.
El viernes 17, previo a la última rueda de esa semana, el bróker Grupo IEB señaló en un informe que, en las últimas ruedas, a juzgar por el volumen operado en ByMA t+1 de GD30 y AL30, existió intervención oficial en los dólares financieros, que permitieron que se mantengan prácticamente flat la divisa.
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“Si bien esta estimación puede estar algo distorsionada por algo de reinversión en los bonos hard dollar, si medimos los volúmenes de las últimas ruedas contra el promedio previo, podemos estimar que existió una intervención en el orden de los US$100 millones diarios”, estima el estudio de Grupo IEB.
El foco en las reservas
El estudio de PPI aclara que, por ahora, “la intervención sería inferior a las compras que realiza el BCRA en el mercado oficial de cambios”. Pero advierte: “Será clave que esto se mantenga de esta manera para que el mercado no lea que en el neto el BCRA empieza a perder reservas”.
Con la compra del viernes por US$86 millones, el BCRA adquirió en el mercado cambiario oficial un total de US$639 millones en las últimas cinco ruedas y US$1.547 millones en esta racha positiva de trece jornadas. El número se extiende a 14 jornadas compradoras al hilo si se suman los US$2 millones comprados el lunes 20, pero se trató de una rueda con muy bajo volumen por el feriado de Estados Unidos.
Desde el inicio del mandato del gobierno, el BCRA lleva comprados US$23.124 millones netos en el mercado cambiario oficial.
Según estimaciones publicadas por PPI el 14 de enero, las reservas netas del Banco Central se encuentran en terreno negativo, en torno a -US$9.528 millones, aunque si se suman los depósitos del Gobierno el negativo caía a US$6.874 millones. Estos números siguieron mejorando por las compras posteriores desde ese día.
Por su parte, la consultora LCG advirtió en un documento publicado el viernes 17 de enero: “La reducción del crawling peg (devaluación administrada) al 1% como refuerzo del ancla cambiaria y apuntando a coordinar expectativas podría perder eficacia, a raíz de que el nivel cambiario se encuentra atrasado y la incertidumbre sobre la evolución del dólar se vuelve más palpable.
Las reanudadas intervenciones del BCRA en los mercados del CCL y MEP empiezan a dar prueba de ello y podrían ser la causa que demore un nuevo recorte de tasas”.
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