Buenos Aires — El Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) Serie 1 tuvo su mejor semana desde que fue lanzado al mercado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), pero no solo por la buena licitación que del 25 de enero (en la que fueron suscriptos US$2.454 millones) sino también por el movimiento virtuoso que se empezó a ver en el mercado secundario.
Incluso, algunos analistas de mercado consideran que estos movimientos que se ven en la plaza de bonos fue favorable para la licitación, en el sentido que les dio la pauta a los inversores de que el Bopreal Serie 1 es líquido. De hecho, el éxito de la subasta no se explicó por un jugador grande, como hacía sucedido el jueves 11 (día en que una automotriz habría suscripto el 90% de lo recaudado), sino que en esta ocasión participaron 690 empresas.
“El último obstáculo yacía en la profundidad del mercado secundario”, sostiene un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) que destaca que, incluyendo la rueda del 25 de enero, el Bopreal lleva cinco jornadas consecutivas operando un volumen promedio de 7,33 millones de nominales contra cable.
“En tanto, el incremento en el volumen operado coincide con un aumento del precio, que pasó del rango de US$64,5/65 en los primeros tímidos bids a US$68,5 ayer (+5,7% en la semana)”, reflexiona el informe de PPI.
Y añade: “Si vamos a los números finos, el tipo de cambio implícito del Bopreal al precio del mercado secundario del 25 de enero fue de $1.205, lo cual se encuentra 6% por debajo del último cierre del contado con liqui ($1.278,78). A nuestro entender, para las empresas importadoras esta arista fue la más relevante a la hora de tomar la decisión de entrar o no al Bopreal”.
En tanto, la consultora 1816 destacó que el hecho de el Bopreal haya operado con mayor fluidez en ByMA “debe haber generado confianza de que podrán descargar estos papeles”.
Por su parte, los analistas de la consultora Delphos Investment consideraron: “La mejora en la cotización del Bopreal Serie 1 hasta casi los US$69, de la mano de un mercado secundario más profundo, y la continuidad de la suba de la deuda soberana argentina junto a una brecha que se mantiene en torno al 55% siguieron catalizando mayor interés por parte de los importadores”.
¿Cómo sigue el Bopreal?
El BCRA tiene margen para emitir US$904 millones más del Bopreal Serie 1, aunque le queda menos de una semana para hacerlo. El económico confirmó que los Bopreal Serie 2 y 3 se comenzarán a subastar en febrero, con un monto máximo US$2.000 y US$3.000 millones respectivamente.
Respecto del impacto bursátil que puede tener la licitación de ayer de los Bopreal, 1816 advierte que la semana que viene veremos de qué activos en pesos se desprenden los importadores para liquidar la adjudicación del 1° de febrero y si se sostienen las valuaciones actuales en el secundario dada la nueva oferta potencial.
“Aunque hay un consenso de que el Bopreal debería cotizar a una paridad más alta que los bonos del Tesoro, la posición técnica puede ser un riesgo: es de esperar que no pocos importadores busquen venderlos contra divisa y, con la normativa actual, no hay inversores que puedan comprar Bopreal pero no globales o bonares.
