Buenos Aires — Fitch Ratings mejoró la nota de emisor a largo plazo en moneda extranjera y moneda local de MercadoLibre, Inc. (MELI) desde BB+ a BBB- con perspectiva estable. De esta forma, los instrumentos de renta fija del gigante del comercio electrónico nacido en Argentina llegan a investment grade (grado de inversión).
Fitch también ha mejorado las notas sénior no garantizadas de MELI, con un valor de US$1.100 millones y vencimiento en 2026 y 2031, de BB+ a BBB-.
Según explica Fitch Ratings, “la mejora en la calificación de MercadoLibre, Inc. refleja el fortalecimiento de su perfil de negocio y financiero, debido a su constante crecimiento y aumento de participación en el mercado en los últimos años, su mayor escala y el incremento de la contribución de flujo de efectivo desde México”.
La calificadora de riesgo elogió el historial MercadoLibre en lo que refiere a “combinar crecimiento y rentabilidad” y a su “diversificación en varias verticales”, que a entender de los analistas “le otorgan ventajas competitivas difíciles de replicar”.
Para Fitch, la mejora también considera “la robusta flexibilidad financiera de MELI, su estructura de capital conservadora y las sólidas perspectivas de demanda a largo plazo para el comercio electrónico, pagos digitales, crédito y publicidad en América Latina”.
Ver más: Para BofA, el plan de estabilización de Milei “está funcionando mejor de lo esperado”
Brasil, México y Argentina
Fitch resalta que, actualmente, el perfil de ingresos de MELI es 49% del comercio electrónico, 25% de servicios financieros, 17% de crédito y 9% de ventas de productos propios , en comparación con 58%, 29%, 6% y 7% en 2020.
Y añade: “La mayor diversificación geográfica hacia países con grado de inversión (principalmente México) y una menor exposición a Argentina son consideraciones de crédito adicionales. Brasil y México continuarán ofreciendo mayores oportunidades de crecimiento, representando actualmente el 54% y el 18% de la contribución directa de flujo de efectivo (51% y 25% en 2026, según las proyecciones de Fitch).
Generación robusta de flujo de caja
Fitch proyecta que MELI continuará presentando altos índices de crecimiento en comercio electrónico y fintech, basados en un aumento de compradores, mayores envíos por usuario, repercusión de la inflación y una mayor penetración de crédito y servicios financieros en general. Se espera un EBITDA de US$3.200 millones en 2024 y US$4.000 millones en 2025, con un margen del 15,9%.
Aumento de la exposición a servicios financieros
Los servicios financieros continuarán garantizando altas tasas de crecimiento en los próximos años, ya que MELI amplía su originación de crédito y servicios financieros en Brasil y México. La baja penetración de pagos digitales en la región y una gran población sin acceso a servicios bancarios ofrecen importantes oportunidades de crecimiento. MELI tiene una licencia pendiente en México para operar como banco, lo que le permitirá ampliar su oferta de servicios financieros y fortalecer su venta cruzada.
