Buenos Aires — Un informe del banco suizo UBS destaca los avances en el programa económico alcanzados este año por el gobierno de Javier Milei y proyecta que hay margen para que se sostengan en el 2025. Sin desestimar riesgos, asegura que hay motivos para que “el cambio de 180 grados” se solidifique.
El banco espera que las reservas netas de divisas mejoren en 2025, impulsadas por una buena cosecha, el aumento de los depósitos en dólares y la subida en los precios de exportación, pese a las dificultades que plantea el tipo de cambio real. Lo que marca respecto a este último punto, es que si bien la fortaleza del peso puede estar justificada a largo plazo, por la mejora de los fundamentals de la economía argentina, “actualmente está obstaculizando la competitividad de las exportaciones y el crecimiento de la economía”.
Aún con este interrogante, el Gobierno no tendría problemas para cumplir con los vencimientos de deuda externa en 2025. “El Gobierno prevé cubrir el pago de intereses con el superávit primario proyectado, y el Tesoro ya ha comprado una importante cantidad de dólares del BCRA para cumplir con estas obligaciones”, dice el banco. A esto se suma los posibles fondos frescos que pueda desembolsar el Fondo Monetario Internacional (FMI) producto de un nuevo acuerdo.
Se sostendrá las mejoras en inflación y recuperación económica
Según UBS “las tendencias de la inflación también son alentadoras, con una inflación general del 2,4% intermensual en noviembre, la más baja en tres años”. Los motivos de estos progresos son “los ajustes fiscales y políticas de reducción de la oferta de pesos, junto con un tipo de cambio estable y una reducción de los aranceles de importación”.
La tasa de inflación tiene margen para la desaceleración, aunque podría mantenerse por encima del piso (y objetivo) del 2% que se fijó el Gobierno, “a medida que se recuperen la actividad económica y los salarios”.
El informe es también optimista respecto al fin de la recesión económica y la recuperación de la actividad. “La recesión argentina parece haber llegado a su fin, fijando un escenario para una recuperación en 2025. La actividad económica repuntó en el tercer trimestre tras un fuerte descenso a principios de año, con indicadores como la confianza del consumidor y la producción industrial de noviembre mostrando un mayor impulso”, señala el banco.
La recuperación se debe “a la menor inflación, el aumento de la inversión y de los préstamos bancarios, que se espera sigan apoyando el crecimiento”.
Los riesgos que enfrenta Milei
El primer año de gestión de Milei es aprobado por la mayoría de los argentinos, según reflejan algunas de las encuestas de opinión pública. No obstante, hay riesgos en el horizonte del presidente libertario.
“En primer lugar, la popularidad de Milei podría tambalearse, posiblemente en el caso de una devaluación desordenada o si la recuperación económica se estanca”, dice el banco. Un segundo factor de riesgo podría ser la dificultad de acumular reservas del Banco Central, “debido a la fortaleza del tipo de cambio o si los precios de los granos se mantienen bajos, que dejaría a Argentina con poco margen de maniobra y muy dependiente de un programa del FMI”.
En tercer lugar UBS destaca un posible cambio en la política de la Reserva Federal de Estados Unidos una vez que asuma Donald Trump en la Casa Blanca.
