Buenos Aires — La economía argentina post PASO es todavía una incógnita. La delicada situación que atraviesa el país, con una inflación que lleva meses viajando por encima del 100%, un Banco Central con reservas netas negativas récord y serias dificultades para hacer frente a sus vencimientos de deuda, hicieron que las expectativas de devaluación se mantuvieran en niveles elevados a pesar de la negativa del Gobierno a convalidar un salto abrupto del tipo de cambio.
Pero esa reticencia a devaluar podría verse condicionada por el resultado electoral del domingo próximo, 13 de agosto. Ocurre que, dependiendo de cómo quede planteado el escenario de cara a octubre, el Fondo Monetario Internacional (FMI) podría -o no- solicitar la presencia de algún candidato de la oposición en la mesa de negociación previo al desembolso de los US$7.500 millones pactados para agosto.
Pero además de la dinámica cambiaria, otras variables económicas podrían verse afectadas de acuerdo al resultado de las PASO. Ante ese panorama, la consultora Romano Group elaboró un informe en el que se propuso determinar cuál será el rumbo de la economía hasta fin de año dependiendo del resultado de los comicios, y asignó probabilidades de ocurrencia a cada modelo.
Los dos primeros escenarios, explica el informe firmado por Alfredo Romano, Salvador Vitelli y Gastón Banchero, serían los más positivos para el mercado, mientras que los segundos dos, los más desfavorables.
Primer escenario: victoria contundente de JxC
A este primer escenario, al que los analistas de la firma le asignan un 35% de probabilidad de ocurrencia, implicaría que Juntos por el Cambio obtenga un volumen superior al 40% de los votos, el oficialismo saque entre 24 y 27 puntos y La Libertad Avanza quede relegado con menos de 20%.
Si esto ocurriese, prevén desde Romano Group, “posiblemente se materializará un rally muy importante de los activos argentinos hasta las elecciones primarias de octubre”. Pero al mismo tiempo, creen que “con este vaciamiento de poder del oficialismo y de Massa, se presiona hacia la devaluación del dólar oficial y haya una caída de los dólares financieros buscando achicar la brecha y comenzar el ajuste monetario que viene pidiendo el Fondo”, lo que implicaría una devaluación de entre el 40% y 60%.
En este caso, creen desde la consultora, “podría comenzar el ajuste necesario que Argentina requiere para ordenar monetaria y fiscalmente la situación”. Trazando un paralelismo con lo que ocurrió en 2019, en la firma creen que en caso de que se diera este escenario el costo del ajuste lo iniciaría el oficialismo. “Este escenario abre la puerta a las reformas que necesitaría la Argentina para volver a la senda del crecimiento sostenido”, consideraron.
Segundo escenario: Gana JxC
Este segundo escenario, al que los analistas de Romano Group asignan un 35% de probabilidades, contempla que Juntos por el Cambio obtenga entre 36% y 40% de los votos, Unión por la Patria en torno a 30% y Javier Milei saque el 18%.
“En este escenario, donde JxC se encamina a ganar las elecciones generales, posiblemente haya una nueva suba de los activos argentinos y habrá un relajamiento de los dólares financieros”, explicaron los analistas de la firma. “Si JxC se acerca a ganar en primera vuelta, el impacto será aún mayor hacia la baja de los dólares financieros y revalorización de bonos y acciones locales”, agregaron.
Si en cambio el resultado fuera JxC 36% versus oficialismo 30%, añadieron, “posiblemente el gobierno intente evitar la devaluación del oficial y busque ser competitivo en octubre”.
Tercer escenario: empate técnico entre oficialismo y JxC
De acuerdo al trabajo de la consultora, este es el peor escenario en el corto plazo pero también el que menos chanches tiene de ocurrencia (10%). En este caso, que supone un empate técnico del oficialismo y JxC en valores cercanos al 35% y Javier Milei obteniendo menos del 18%, “crecería fuertemente la presión hacia los dólares financieros y se generarían correcciones hacia la baja de los activos locales”.
En este caso, explican, no ven chances de que pueda producirse una devaluación del tipo de cambio oficial, ya que el gobierno intentara, al contrario, dar liquidez al los bolsillo, contener precios y generar un efecto de revalorización de salarios reales en tres meses.
“A pesar de que Massa no debería ser kirchnerismo puro, deja la puerta abierta y las dudas de lo que puede ser un nuevo gobierno donde su principal socio es el kirchnerismo. No creemos en las teorías que intentaron aplicar con Alberto Fernández, donde se especulaba que al llegar al poder iba a poder contener el poder de CFK”, señalaron al respecto.
Escenario de tercios
El último escenario, al que le asignan un 20% de probabilidades de ocurrencia, contempla un escenario de tercios, donde el oficialismo, Juntos por el Cambio y Javier Milei se repartan votos en partes similares.
“Este es un escenario muy complejo debido a que las chances de un oficialismo manteniendo el poder crecen fuertemente”, expresaron desde la consultora.
Si quedara afuera del balotaje La Libertad Avanza pero con un volumen alto de votos (superior al 24%), expresaron que “no queda claro adonde irían dichos votos si por ejemplo el candidato de JxC fuera Larreta en vez de Patricia Bullrich”. Si fuera esta última, agregaron, “naturalmente debería verse una alineación entre Milei y Bullrich pero este escenario dejaría a un nuevo gobierno argentino muy debilitado y abriendo la posibilidad a que LLA gane las elecciones (sin experiencia y volumen político para contener una posible crisis social de envergadura)”.
