Bloomberg — El Banco Central de la República Argentina (BCRA) no está ofreciendo opciones de venta, conocidas como puts en jerga financiera, por los bonos en pesos que el Gobierno está vendiendo esta semana en un canje de deuda récord, una medida que ha desalentado a los bancos privados de participar en la operación, según dos fuentes con conocimiento directo.
La decisión de no incluir opciones de venta, que son compromisos de recompra de bonos si caen por debajo de cierto precio, es clave porque es una de las principales herramientas para persuadir a los bancos a intercambiar bonos en pesos que vencen este año por nuevos bonos que se extienden hasta 2025 y 2028, dijeron las personas.
Aunque el tesoro de Argentina está llevando a cabo el intercambio, el banco central es responsable de las opciones de venta e informó a los ejecutivos bancarios el lunes que no se ofrecerá ese instrumento durante la subasta. Los términos completos se darán a conocer el martes.
La oficina de prensa del Ministerio de Economía no respondió a una solicitud de comentarios sobre las opciones de venta.
Argentina comenzó su intercambio récord de deuda en pesos el lunes en un intento por refinanciar casi todos sus vencimientos de 2024 en los próximos cuatro años, brindando un respiro temporario para el gobierno del presidente Javier Milei. En un movimiento sorprendente esa noche, el banco central recortó su tasa de interés de referencia al 80% desde el 100%, ya que la inflación mensual se enfría y el peso se fortalece frente al dólar estadounidense en los mercados paralelos.
El Ministerio de Economía publicó una lista de bonos que tiene la intención de recomprar y vender el viernes pasado, diciendo que recibirá ofertas de los inversionistas hasta el martes a las 3:00 p. m. hora local (2:00 p. m. ET). El intercambio podría alcanzar los 55 mil millones de pesos, según Juan Manuel Truffa, socio y director de la consultora local Outlier.
Las opciones de venta se han utilizado en el país sudamericano durante años para aumentar el atractivo de los bonos en las subastas programadas regularmente. Hasta finales de febrero, habían alcanzado los 16,3 billones de pesos, 11.300 millones más desde que Milei asumió el cargo hace tres meses, según estimaciones de la corredora local PPI.
Sin embargo, el aumento significativo de las opciones de venta ha preocupado a algunos inversionistas, quienes ven que la condición en los contratos de bonos podría alimentar la inflación si las opciones se redimen por efectivo, obligando al banco central a imprimir dinero. El instrumento ha permitido al ministro de Economía, Luis Caputo, no solo refinanciar toda la deuda vencida, sino también vender nuevos bonos para financiar el gasto.
Más del 70% de las tenencias de bonos del tesoro en pesos incluidos en el intercambio de deuda son propiedad del sector público, que incluye al banco central, la agencia de seguridad social Anses y el Banco Nación, según estimaciones de la consultora 1816 Economía & Estrategia.
“Se podría asumir un piso de aceptación del intercambio alrededor de estos valores de aproximadamente el 65%”, dijo Ariel Sbdar, director ejecutivo de la corredora local Cocos Capital en X, la plataforma de redes sociales anteriormente conocida como Twitter.
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