Buenos Aires — El gobierno de Javier Milei dio un nuevo paso hacia la desregulación del mercado de capitales argentino al eliminar una restricción de 50 años que limitaba la distribución de dividendos de Caja de Valores, el depositario central de títulos del país.
Mediante el decreto 1146/2024, publicado este 31 de diciembre, el Ejecutivo derogó una normativa de 1974 que impedía a Caja de Valores distribuir dividendos en efectivo superiores al 10% de su resultado neto.
La medida beneficiará principalmente a Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), que posee el 99,97% de las acciones de la depositaria, y que recibirá casi ARS$120.000 millones que podría usar para fortalecer su propia distribución de dividendos en el futuro.
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Caja de Valores es la entidad que se encarga de la custodia y registro de todos los valores negociables (acciones, bonos, etc.) del mercado argentino. Es decir, cuando un inversor compra acciones o bonos, Caja de Valores es quien lleva el registro digital de quién es el dueño de esos títulos y se asegura de que las transferencias se realicen correctamente.
Medio siglo de restricciones
“La limitación no redundaba en beneficio alguno para los tenedores de valores negociables bajo custodia y generaba un evidente perjuicio para sus accionistas”, señala el decreto presidencial, que califica la restricción como parte de un “control férreo de la economía” característico de otra época.
La normativa derogada databa de agosto de 1974, “en un período histórico en el cual se consideraba, en contra de lo que la experiencia ha demostrado, que el control férreo de la economía por parte del Estado garantizaba el progreso”, según argumenta el decreto. El gobierno de Milei argumenta que esa visión desconocía “la libertad consagrada en nuestra Constitución Nacional como fundamento de toda acción humana”.
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Reacción inmediata
En una asamblea extraordinaria celebrada este mismo martes, la dirección de Caja de Valores decidió desafectar ARS$120.000 millones de su reserva facultativa para distribuirlos entre sus accionistas. De este monto, BYMA recibirá ARS$119.960 millones, según informó la compañía a la Comisión Nacional de Valores (CNV).
BYMA, la compañía que opera el principal mercado de valores de Argentina y proporciona la infraestructura para la negociación de acciones, bonos y derivados, verá fortalecido su balance con esta inyección de capital.
Decisión clave para BYMA en abril
La atención del mercado ahora se centrará en la asamblea ordinaria de BYMA, que habitualmente se realiza en abril, donde los accionistas decidirán el destino de estos fondos frescos. La compañía tiene tres opciones principales:
- Distribuir la totalidad de los $119.960 millones recibidos
- Repartir un porcentaje parcial
- Retener los fondos para fortalecer su posición financiera
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Desregulación a la vista
El decreto forma parte de una serie de medidas que buscan modernizar el mercado de capitales argentino. El decreto del Gobierno sostiene que la CNV ya establece requisitos suficientes para garantizar el funcionamiento seguro de los depositarios de valores, incluyendo:
- Un patrimonio neto mínimo verificable trimestralmente
- Mecanismos de recomposición patrimonial
- Una contrapartida del 20% del patrimonio neto mínimo
La decisión marca un hito en la transformación del mercado de capitales argentino y podría catalizar cambios adicionales en el sector. La eliminación de esta restricción histórica sugiere una nueva era de mayor libertad operativa para las instituciones financieras, alineada con la visión de desregulación económica del gobierno de Milei.
Caja de Valores, que opera como Agente Depositario Central de Valores Negociables desde la reforma de la Ley 27.440, mantendrá aún una reserva facultativa significativa. Según los documentos presentados a la CNV, la entidad conservará más de ARS$164.000 millones en dicha reserva tras la distribución acordada.
