El nivel de reservas internacionales del Banco Central (BCRA) preocupa al mercado, que estima una profundización en la tendencia negativa en los próximos meses. Entre las consultoras hay coincidencia respecto de que en la actualidad se ubican en torno a los US$6.000 millones negativos netos y, de hecho, según una proyección de Portfolio Personal Inversiones (PPI), en 60 días el rango podría profundizarse a niveles negativos de US$8.000 millones.
La escasez de dólares en las arcas del BCRA es una problemática seguida de cerca por los inversores. Prueba de ello queda reflejado en el hecho de que el riesgo país argentino persiste en niveles superiores a 1.550 puntos, a pesar de la voluntad de pago que ha mostrado el Gobierno. Esa misma escases, de hecho, fue uno de los argumentos que utilizó el ministro de Economía, Luis Caputo, al explicar la decisión de enviar oro al exterior, maniobra rechazada por el gremio La Bancaria que había realizado un pedido de acceso a información pública para conocer detalles respecto de la operatoria.
Según el reporte de Portfolio Personal Inversiones, ante el complejo escenario, la autoridad monetaria “pasó a posición vendedora neta en el mercado oficial de cambios la semana pasada”, en un contexto en el que en tres jornadas se desprendió de un total de US$136 millones. “Así, terminó con un saldo semanal negativo de US$34 millones y uno positivo en apenas US$49 millones en lo que va de julio”, calculó.
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“La mala racha del BCRA se explicaría por una demanda privada en niveles récord de la era Milei, que alcanzó, en promedio, US$293 millones diarios en las últimas tres ruedas”, estimó PPI, mientras consideró que “lo que tampoco colabora con el desempeño del BCRA es que ya haya un flujo de 100% de las importaciones accediendo al mercado oficial, por más que el acceso no sea inmediato”.
En ese sentido, sostuvo: “Las importaciones no se pagan al contado, pero sí hay cuatro cuotas de 25% corriendo a la vez”.
Cuántos dólares perdió el BCRA por las intervenciones
El informe indicó que, además, el Banco Central pierde dólares por la intervención en contado con liquidación y dólar MEP para que la brecha cambiaria se mantenga a raya: “Según nuestros cálculos, destinó un estimado de US$ 253 a US$261 millones en diez ruedas para que el CCL se desplomara de $1.425 previo a los anuncios de intervención a $1.316 al cierre del viernes, comprimiendo la brecha de 53,7% a 41,3% en este período”.
“A este ritmo de alrededor de US$26 millones promedio por día, el BCRA podría intervenir en 60 jornadas más bajo el supuesto de que utiliza la totalidad de los más de US$1.820 millones que está dispuesto a usar para este fin”, manifestó.
Cuánto bajaron las reservas internacionales en el mes
La semana pasada, un reporte de Outlier, evaluó que se dio “un deterioro de más de US$3.000 millones en poco más de 15 días”. “Esto es prácticamente todo el margen de deterioro que había previsto para la acumulación de RIN en el acuerdo con el FMI, si bien en dicho acuerdo la metodología difiera porque, entre otros, se mantiene los tipos de cambios fijo al momento de inicio”, señaló.
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“Dicho de otra manera, incluso desde el punto de vista de la meta la cuestión empieza a estar bastante justa desde el mismo arranque del trimestre”, consideró.
A cuánto podrían caer las reservas
Según PPI, la contracara de cumplir con la amenaza de frenar y reducir la brecha cambiaria es “un abrupto deterioro en el balance en dólares del BCRA, cuyo patrimonio neto en dólares (reservas netas) pasarían de un estimado de US$-6.581 millones a alrededor de US$-8.400 millones, asumiendo el resto de las variables constantes, lo que es un supuesto optimista dada su performance en el mercado oficial”.
Los próximos pagos a afrontar
“A partir de 2025 el monto de los compromisos hace que sea necesario que baje el riesgo país y pueda colocarse deuda en el mercado internacional”, puntualizó un análisis de la consultora Econviews.
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En ese sentido, resaltó: “Lo que queda de 2024 no parece muy complicado”, aunque desde la firma anticipan que el panorama es diferente para 2025, dado que “solo los vencimientos de enero suman US$5.100 millones, explicados mayormente por las amortizaciones e intereses de Bonares y Globales”.