Buenos Aires — El Banco Central de la República Argentina (BCRA) informó este lunes que proyecta que la tasa de inflación de Argentina caerá al 3,7% mensual en julio, lo que marcaría una significativa desaceleración respecto a los meses anteriores, además de la cifra más baja desde que asumió Javier Milei.
Además, las proyecciones del BCRA para julio indican una nueva disminución de la inflación subyacente al 3,2%, luego de un 3,7% registrado en junio. El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning presentó estas estimaciones durante varias reuniones con inversores internacionales en Nueva York.
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La reducción inflacionaria fue presentada como parte de la Fase II del programa de estabilización de Argentina, destinada a establecer un marco monetario más ortodoxo tras completar la fase inicial de ajuste fiscal.
La presentación detallada de 50 diapositivas delineó un enfoque integral para recuperar el control sobre las herramientas de política monetaria, reducir la inflación y establecer las bases para la competencia de monedas. Este último punto sucederá en la tercera y última fase del plan de estabilización, según detalla el documento.
La transición será crucial para estabilizar la economía argentina, que ha enfrentado la inflación más alta de Latinoamérica en el último año, además de una vertiginosa depreciación del peso.
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Logros de la “Fase I” del programa de estabilización
La Fase I del programa de estabilización, iniciada en diciembre de 2022, se centró en eliminar fuentes de monetización excesiva e implementar ajustes fiscales estrictos, según presentó Werning. Las medidas clave en esta etapa incluyeron:
- Reducción de las tasas de política monetaria para ajustar el suministro de dinero.
- Participación en swaps de divisas para gestionar reclamaciones de importadores sobre reservas.
- Reducción del déficit fiscal a cero, eliminando así la necesidad de emisión neta de deuda del tesoro y financiamiento monetario.
Estas acciones ayudaron a reducir los impulsores de la expansión de la base monetaria y estabilizaron el entorno macroeconómico, de acuerdo a lo presentado por Werning Para finales del primer semestre de 2024, el BCRA había logrado reducir exitosamente el requisito neto de financiamiento monetario al Tesoro, al mejorar el saldo primario del sector público no financiero.
La combinación de disciplina fiscal y ajuste monetario resultó en una reducción significativa de la inflación. Para la primera mitad de 2024, el índice de precios al consumidor (IPC) estuvo consistentemente por debajo las previsiones del consenso de los analista, acumulando así 50 puntos porcentuales menos de lo previsto, informó Werning.
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Ajustes de subsidios sociales y pensiones
Los esfuerzos de estabilización también se extendieron a programas sociales y pensiones. Desde enero, las pensiones se han recuperado en un 48,6% en términos reales, tras una caída del 56,1% que comenzó en diciembre de 2021. El gobierno celebró que logró revertir la erosión inflacionaria del ingreso de la red de seguridad social, que había afectado al sistema durante más de tres años, en solo tres meses.
Cambios ejecutivos en la fórmula de pensiones mitigaron aún más los efectos adversos de la inflación sobre los ingresos de los jubilados, mejorando sustancialmente el bienestar financiero de los mismos, detalló Werning.
Desafíos por delante
Más allá de los logros comunicados, el BCRA señaló los desafíos que aún enfrenta. La próxima Fase II se centra en mantener los logros de la primera y seguir abordando los problemas estructurales de la economía argentina. Esto incluye:
- Mayor ajuste de la política monetaria para cerrar el suministro excesivo de dinero.
- Transferir responsabilidades de esterilización del BCRA al Tesoro sin aumentar la deuda.
- Manejar los flujos externos para mantener la liquidez sin fortalecer excesivamente el tipo de cambio real.
Las estadísticas clave que presentó Werning
- Reducción del Déficit Fiscal: El déficit fiscal se redujo a cero, eliminando la necesidad de emisión neta de deuda del tesoro y financiamiento monetario.
- Reducción de la Inflación: El IPC superó las previsiones del consenso en casi 50 puntos porcentuales.
- Inflación núcleo: Se proyecta que la inflación núcleo disminuirá al 3,2% en julio, tras registrar un 3.7% en junio.
- Tasas de Política Monetaria: Las tasas de política monetaria se redujeron significativamente para ajustar el suministro de dinero.
- Swaps de Divisas: Se utilizaron swaps de divisas para gestionar efectivamente las reclamaciones de importadores sobre reservas.
- Recuperación de Pensiones: Las pensiones se han recuperado en un 100,1% en términos reales desde diciembre, tras una caída del 42,8% desde junio de 2020.
