Bloomberg — La economía global se dirige hacia el final del año con vientos favorables inesperados, ya que la desaceleración de la inflación allana el camino para un aterrizaje suave poco probable. Pero aunque el lado económico de la ecuación está mejorando, se avecinan obstáculos políticos.
Las elecciones presidenciales de EE.UU. son un cara o cruz y ofrecen resultados económicos muy diferentes para el mundo.
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Esto se suma a la creciente deuda pública, la escalada de los conflictos en Medio Oriente, la cruenta guerra entre Rusia y Ucrania y las tensiones en el estrecho de Taiwán.
Ese es el tenso telón de fondo de los ministros de finanzas y los jefes de los bancos centrales que se reúnen en Washington esta semana para la reunión anual del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.
“No esperen ninguna fiesta de victoria”, dijo el jueves la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en declaraciones previas a las reuniones. “Mi expectativa es que la gente salga de aquí algo animada, algo más asustada - con suerte, asustada para que se pongan las pilas y actúen”.
El desempleo en las economías avanzadas sigue siendo el mismo que en 2022, más o menos cuando los bancos centrales empezaron a elevar los costos de los préstamos al ritmo más rápido en décadas, según la OCDE.
Bloomberg Economics prevé que el PIB mundial crezca un 3% este año, por debajo del ritmo del 3,3% de 2023, pero muy por encima de las previsiones bajistas de principios de año.
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Los consumidores estadounidenses siguen gastando y sus empresas siguen contratando. Y aunque la demanda se está debilitando en Europa, la economía debería seguir creciendo.
Mientras tanto, los responsables políticos chinos están desplegando estímulos día tras día para poner un suelo bajo el sector inmobiliario. Puede que estas medidas no estén a la altura de las esperanzas de los operadores bursátiles alcistas, pero deberían bastar para ayudar a la economía a acercarse al objetivo de crecimiento de este año, en torno al 5%.
Pero la resistencia de las principales economías del mundo está a punto de ponerse a prueba.
Mientras que la vicepresidenta Kamala Harris ha ofrecido una amplia continuidad política con la administración del presidente Joe Biden, su oponente, el expresidente Donald Trump, ha esbozado políticas que enviarían ondas de choque a través del comercio mundial.
Trump ha amenazado con aplicar aranceles de al menos el 10% a todos los bienes importados y del 60% -o más- a los bienes procedentes de China. Esa es una receta que sembraría el “caos para los negocios”, según un análisis conjunto de Wendy Edelberg, de la Brookings Institution, y Maurice Obstfeld, del Peterson Institute for International Economics.
Trump no lo ve así.
“Cuanto más alto sea el arancel, más probable es que la empresa venga a Estados Unidos y construya una fábrica en Estados Unidos para no tener que pagar el arancel”, dijo el expresidente al redactor jefe de Bloomberg News, John Micklethwait, en una entrevista el 15 de octubre en el Club Económico de Chicago.
Sin embargo, las proyecciones económicas muestran que es EE.UU. quien tiene más que perder. Si China toma represalias contra el tipo de aranceles propuestos por Trump, el PIB estadounidense podría ser un 0,8% inferior en el momento de las elecciones de 2028, según Bloomberg Economics. El golpe para la economía china sería aproximadamente la mitad, y menor aún para la Unión Europea (UE) y Japón.
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Europa se enfrentaría a un daño mayor si los productos chinos llegan a la región en un momento en el que los fabricantes ya están luchando contra la debilidad de la demanda. La inversión nunca se recuperó del todo tras la pandemia y ha descendido desde finales del año pasado, mientras que el gasto privado sigue siendo mediocre a pesar de los fuertes aumentos salariales, la relajación de las presiones inflacionistas y un mercado laboral hasta ahora sólido.
El jueves, el BCE bajó las tasas de interés por tercera vez desde junio, sugirió que la inflación volvería al objetivo del 2% antes de lo previsto y expresó su confianza en que se pueda evitar una recesión.
"Seguimos pensando en ese aterrizaje suave", declaró la presidenta Christine Lagarde a la prensa tras la decisión, y añadió que una nueva guerra comercial pondría en peligro ese resultado.
"Cualquier restricción, cualquier incertidumbre, cualquier obstáculo al comercio importa para una economía como la europea, que es muy abierta", dijo.
Guerras y deudas
El espectro de una guerra comercial se cierne mientras siguen librándose verdaderos combates en Ucrania y Medio Oriente.
Una guerra total en Medio Oriente tendría consecuencias mucho más allá de la región. Bloomberg Economics calcula que un petróleo a US$100 el barril y un movimiento de aversión al riesgo en los mercados financieros restarían medio punto porcentual al crecimiento mundial en los próximos cuatro trimestres y dejarían la inflación 0,6 puntos por encima.
La deuda es otro riesgo. Cuando llegue la próxima desaceleración, los gobiernos tendrán menos opciones sobre cómo responder. El FMI ha calculado que la deuda pública mundial alcanzará los US$100 billones, o el 93% del Producto Interno Bruto mundial, a finales de este año y ha advertido a los gobiernos de que tendrán que tomar decisiones difíciles para estabilizar el endeudamiento.
El Departamento del Tesoro estadounidense informó el viernes de que la carga de los costos de intereses de la deuda de Washington ha subido a su nivel más alto en 28 años, una combinación de déficits presupuestarios masivos y tasas de interés más altos.
“Me preocupa mucho la falta de espacio fiscal y también si las preocupaciones sobre la inflación pueden llevar a decisiones subóptimas sobre la respuesta fiscal a un gran shock”, dijo Karen Dynan, profesora de la Harvard Kennedy School y execonomista de la Fed. “La política monetaria se enfrentará a duras disyuntivas”.
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Por eso, tanto la geopolítica como la deuda están en el punto de mira de los responsables políticos reunidos en Washington.
“¿Cómo se puede tener un aterrizaje suave en un mundo que se está desmoronando? No creo que EE.UU. ni ninguna economía pueda tener un aterrizaje suave en el entorno actual”, dijo Peter Praet, ex economista jefe del BCE. “Habrá sacudidas”.
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