Bloomberg — Las cifras de inflación de EE.UU. de la próxima semana, que se prevé que muestren presiones obstinadas sobre los precios, reforzarán la postura cautelosa de la Reserva Federal ante futuros recortes de las tasas de interés.
Se prevé que el índice de precios de los gastos de consumo personal, excluidos los alimentos y la energía -la medida preferida de la Reserva Federal para medir la inflación subyacente- haya subido un 0,3% en octubre respecto a septiembre, y un 2,8% respecto al año anterior, en lo que sería el mayor avance desde abril.
También se espera que el informe revele la resistencia del gasto de los hogares y un crecimiento constante de los ingresos al inicio del cuarto trimestre. Se prevé que los desembolsos de los consumidores, sin ajustar por las variaciones de los precios, suban un 0,4% tras el avance del 0,5% del mes anterior. Los ingresos personales aumentarán un 0,3% por segundo mes consecutivo, impulsados por un crecimiento sano pero moderado del empleo.
Aunque los responsables políticos de la Fed recibirán otra serie de datos sobre la inflación -los índices de precios al consumo y al productor de noviembre- antes de su reunión del 17-18 de diciembre, no verán otro indicador de precios PCE mientras debaten si deben bajar las tasas.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Varios funcionarios de la Fed que discuten las condiciones económicas de EE.UU. en los últimos tiempos se han hecho eco de un tema introducido recientemente por el presidente Jerome Powell - un recorte de tasas en diciembre no es un hecho y el banco central puede ralentizar su ritmo de flexibilización dados los riesgos en disminución para la economía”: Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins.
El informe sobre los ingresos y el gasto es el más importante para los inversores durante el aluvión de datos del miércoles antes de la festividad del Día de Acción de Gracias. Ese día el gobierno también publicará el Producto Interno Bruto revisado del tercer trimestre, los pedidos de bienes duraderos, las solicitudes de subsidio de desempleo y las cifras del déficit comercial de mercancías.
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El martes, los inversores analizarán las minutas de la reunión de la Fed de principios de noviembre en busca de pistas sobre el apetito de los responsables políticos por un tercer recorte consecutivo de las tasas el mes que viene. Hasta el viernes, los participantes en el mercado asignaban unas probabilidades ligeramente mejores que iguales a otra reducción de un cuarto de punto.
Volviendo al norte, el Producto Interno Bruto del tercer trimestre de Canadá del viernes puede ayudar a los funcionarios a decidir entre un segundo recorte de tasas de 50 puntos básicos o un movimiento más prudente de 25 puntos básicos en diciembre. Los datos de producción apuntan a un crecimiento del 1%, pero los economistas esperan que las cifras basadas en el gasto se acerquen más a la estimación del banco central de una expansión anualizada del 1,5%, lo que apoya los argumentos a favor de una reducción más gradual.
Por lo demás, las cifras de las encuestas chinas, un probable repunte de la inflación en la zona euro y las decisiones monetarias -incluido un posible gran recorte de tasas en Nueva Zelanda- son algunos de los temas más destacados.
Asia
La salud económica de China seguirá siendo el centro de atención, con la publicación de los índices de gestores de compras a finales de semana.
Los responsables políticos y los economistas buscarán nuevas señales de que el reciente estímulo de Pekín está ganando tracción temprana. El mes pasado, tanto los PMI del sector manufacturero como los del sector servicios mostraron una actividad resistente o en expansión por primera vez desde abril.
El miércoles, el banco central de Nueva Zelanda podría considerar un recorte de las tasas de interés. Es probable que la reducción sea de medio punto porcentual en lugar de algo mayor, ya que el Banco de la Reserva trata de equilibrar la cautela ante la persistente inflación con la necesidad de reactivar una economía estancada.
Se espera que el Banco de Corea se mantenga impasible el jueves mientras vigila el impacto de su pivote hacia unos tasas más bajos en octubre.
Las opiniones de la jefa del Banco de la Reserva de Australia, Michele Bullock, sobre las perspectivas políticas estarán bajo la lupa cuando intervenga en un acto un día después de que se publiquen las últimas cifras mensuales de inflación.
En el resto del mundo, también se conocerán las decisiones sobre tasas en Sri Lanka y Kazajstán.
Nueva Zelanda, Hong Kong y Tailandia publicarán cifras comerciales la semana que viene, Singapur tiene cifras de inflación, y Japón informará sobre la producción de las fábricas, las ventas minoristas y los últimos datos de crecimiento de los precios de Tokio.
Europa, Oriente Medio y África
La inflación ocupará un lugar central en la zona euro, donde la publicación de datos comenzará el jueves antes de un informe para el conjunto de la región al día siguiente.
Según las previsiones, el crecimiento de los precios se ha acelerado en las cuatro economías más importantes. La inflación en la zona euro probablemente se aceleró hasta el 2,3% en noviembre, la lectura más rápida en cuatro meses.
Los inversores también estarán pendientes el viernes de la encuesta del Banco Central Europeo sobre las expectativas de los precios al consumo. A lo largo de la semana están previstas varias comparecencias de los responsables políticos, entre ellos el economista jefe Philip Lane.
Los funcionarios del BCE se han vuelto cada vez más optimistas sobre las perspectivas de inflación y probablemente considerarán la desaceleración prevista como un bache pasajero.
El índice Ifo de expectativas empresariales de Alemania del lunes -el primero desde que la reelección de Donald Trump planteó la perspectiva de nuevos aranceles- también será un acontecimiento destacado.
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En el Reino Unido, es probable que el Banco de Inglaterra atraiga la atención. El gobernador Andrew Bailey se dirigirá a los líderes empresariales el lunes, y el último informe de estabilidad financiera se publicará a finales de semana.
Volviendo a Suecia, los datos del viernes podrían mostrar que la economía sucumbió a la recesión en el tercer trimestre. Antes de eso, está previsto que hablen dos funcionarios del Riksbank.
En la región en general están previstas varias decisiones monetarias:
- El lunes, es probable que el banco central de Israel mantenga su tasa básico en el 4,5% en un momento en que las guerras de Gaza y Líbano están provocando presiones sobre los precios y ralentizando la economía.
- El martes, las autoridades nigerianas podrían subir los costes de los préstamos para enfriar el crecimiento de los precios avivado por la gasolina, la debilidad de la moneda y las inundaciones. El gobernador Olayemi Cardoso ha dicho que el banco central quiere un tasa de interés positivo ajustado a la inflación para atraer la inversión y apoyar al naira. El diferencial entre la inflación y el índice de referencia es ahora de unos 660 puntos básicos.
- Se espera que Lesotho, cuya moneda está vinculada al rand y está experimentando una ralentización del crecimiento de los precios, siga los pasos de Sudáfrica y recorte un cuarto de punto.
- El miércoles, en Mozambique, los responsables políticos podrían mantener el tasa de interés en el 13,5%, preocupados por el impacto que los disturbios electorales puedan tener en la inflación.
- Un día después, las autoridades gambianas, alentadas por el debilitamiento del crecimiento de los precios, podrían recortar los costes de los préstamos de referencia, fijados actualmente en el 17%.
- El viernes, se espera que Ghana deje su índice de referencia en el 27% debido a la preocupación por no alcanzar su objetivo de inflación para finales de año, situado en el 18%.
América Latina
En México, se espera con impaciencia el informe trimestral del banco central sobre la inflación y las minutas de la decisión del Banxico del 14 de noviembre de aplicar una tercera reducción consecutiva de las tasas hasta el 10,25%.
Los analistas han recortado sus previsiones del PIB para 2024 y 2025, mientras que Banxico elevó notablemente su proyección de inflación para el cuarto trimestre del 4,3% al 4,7% en su reunión de noviembre.
La gobernadora Victoria Rodríguez indicó el 19 de noviembre que, dados los avances en la ralentización de los aumentos de los precios al consumo, aún queda por delante una mayor relajación.
También están pendientes los datos de empleo de octubre en tres de las grandes economías de la región. El desempleo nacional de Brasil podría eclipsar el anterior mínimo del 6,3% y establecer una nueva marca. En Colombia, el consenso inicial sitúa la tasa de desempleo urbano en el 8,9%, muy por debajo de la media de la serie. El actual nivel de desempleo de Chile, del 8,7%, apunta a la atonía del mercado laboral y de la economía.
Además del informe sobre el empleo, Chile también publica las ventas minoristas de octubre, la actividad comercial, la producción industrial, la producción manufacturera y la producción total de cobre.
Las cifras presupuestarias y la lectura semanal de las expectativas del mercado por parte del banco central brasileño cierran el informe de inflación de mediados de mes, que probablemente muestre una nueva subida de los precios al consumo, tanto por encima del objetivo como de la parte superior de su rango de tolerancia.
Los economistas locales han elevado sus previsiones para final de año en 26 de las últimas 28 encuestas semanales del banco central.
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