Bloomberg Línea — Por amplia diferencia, el dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda de reserva del mundo, pero en los últimos tiempos su dominio ha sufrido una caída gradual, ya que cada vez son más los bancos centrales que diversifican sus tenencias y, en ese proceso, reducen el peso del dólar sobre el total, a favor de otras monedas.
El último informe de Composición de Monedas de las Reservas Oficiales de Divisas (COFER, por sus siglas en inglés) del Fondo Monetario Internacional (FMI) mostró que la proporción de reservas mundiales en dólares de los bancos centrales cayó al 58,2% en el segundo trimestre 2024, lo que significa el nivel más bajo desde 1995.
El peso del dólar entre las reservas cayó casi 8 puntos desde el 66% alcanzado en 2015, y se estima que la cuota del dólar podría caer hasta el 50% en la próxima década, mientras los países tratan cada vez más de reducir su dependencia hacia el billete verde, en el marco de riesgos geopolíticos e incertidumbres económicas
“Si nos remontamos a los años ‘60, la cuota del dólar entre las monedas de reserva mundiales fue mucho menor en los ‘70 y ‘80″, detalla un estudio del holding financiero Mirabaud. El documento refleja que este porcentaje se desplomó del 85% en 1977 al 46% en 1991, debido a la explosión de la inflación en Estados Unidos en las décadas de 1970 y 1980, y a la pérdida de confianza del mundo en la capacidad de la Reserva Federal para controlar la inflación.
“En los años ‘90, con la inflación a la baja durante una década, volvió la confianza y los bancos centrales volvieron a comprar activos denominados en dólares”, explica Mirabaud. Esto último duró hasta la llegada del euro, que combinó las principales divisas de reserva europeas en una moneda única, convirtiéndola en una seria alternativa al dólar.
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¿Cuáles son las principales monedas de reserva hoy en día?
Así se componen las reservas de los bancos centrales del mundo, según el relevamiento del FMI:
- Dólar estadounidense (58,2%): La cuota de las reservas de divisas denominadas en dólares —activos denominados en dólares en poder de bancos centrales distintos de la Fed— cayó al 58,2% del total de reservas de divisas en el segundo trimestre, la cuota más baja desde 1995, según los nuevos datos COFER del FMI. En los últimos 10 años, la cuota del dólar ha caído alrededor de 8 puntos porcentuales, del 66% en 2015 al 58,2% en 2024. Si se mantiene este ritmo, la cuota del dólar alcanzará el 50% dentro de 10 años.
- Euro (19,6%): Se ha mantenido estable en estos niveles durante casi 10 años. La tendencia se ha revisado incluso ligeramente a la baja, del 19,7% al 19,6%.
- Yen japonés (5,6%)
- Libra esterlina (4,9%)
- Dólar canadiense (2,7%)
- Dólar australiano (2,2%)
- Renminbi chino (2,1%): Vuelve a situarse detrás del dólar australiano, en su nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2020, en un contexto de controles de capital, problemas de convertibilidad y otras cuestiones. “Los bancos centrales parecen reacios a mantener activos denominados en renminbi”, destaca Mirabaud.
¿Qué sucede con el oro?
Los lingotes de oro no son una “reserva de divisas”, sino un “activo de reserva” de un banco central. Por lo tanto, no tiene lugar en el conteo sobre las reservas de divisas. No obstante, el oro puede sustituir a las reservas de divisas, como los valores del Tesoro, en el balance de un banco central. De hecho, eso es lo que ha ocurrido.
Mirabaud resaltó que los bancos centrales pasaron 50 años deshaciéndose de sus tenencias de oro, “sólo para reconstruirlas en la última década”.
Actualmente, los bancos centrales poseen 1.160 millones de onzas troy, aproximadamente el mismo nivel que en la década de 1970, según el FMI. A los precios actuales, esto representa US$3,1 billones en oro, frente a US$12,35 billones en reservas de divisas.
Un informe publicado recientemente por Goldman Sachs indicó que desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022, los bancos centrales han estado comprando oro a un ritmo acelerado, aproximadamente tres veces más que antes. Goldman Sachs Research espera que esta racha de compras continúe, en medio de preocupaciones sobre las sanciones financieras de Estados Unidos y el creciente peso de la deuda soberana estadounidense.
