Bloomberg — El banco central de China bajó la tasa de interés que cobra por sus préstamos de política a un año en la mayor medida registrada, dando inicio a un amplio programa para reavivar la confianza en la segunda economía más grande del mundo.
El Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) recortó la tasa de la facilidad de préstamo a mediano plazo (FML) del 2,3% al 2%, según un comunicado emitido este miércoles. El recorte de 30 puntos básicos fue el mayor desde que el banco comenzó a utilizar la herramienta monetaria para guiar las tasas de interés del mercado en 2016.
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La esperada medida se produjo después de que el gobernador Pan Gongsheng anunciara el día anterior un amplio paquete de estímulo que supuso una inyección de adrenalina para una economía al borde de una espiral deflacionista.
“El recorte forma parte del paquete”, afirmó Bruce Pang, economista jefe para la Gran China de Jones Lang LaSalle Inc. “El mercado está muy atento a la fuerza, la frecuencia y la sinergia de las medidas que seguirán mientras China se esfuerza por alcanzar este año su objetivo de crecimiento de alrededor del 5%”.
El yuan superó la barrera de los 7 por dólar por primera vez en 16 meses, a medida que los inversionistas digerían el paquete de medidas de estímulo de China. Las acciones chinas ampliaron sus ganancias, con el índice de referencia en tierra CSI 300 en camino de borrar todas sus pérdidas para 2024. El rendimiento de los bonos chinos a 10 años cayó 1 punto básico hasta el 2,05%.
El recorte de la tasa de la FML es un preludio de medidas más significativas, como la prometida reducción de la tasa de los pagarés de recompra inversa a siete días, que el PBOC favorece cada vez más como principal palanca política. La tasa de esos instrumentos se reducirá en 20 puntos básicos hasta el 1,5% “en breve”, dijo Pan el martes.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“De cara al futuro, vemos margen para que el PBOC haga más en el frente de las tasas de lo que Pan ha señalado hasta ahora. Existe la posibilidad de que el banco central recorte la tasa repo inverso a siete días en otros 10 puntos básicos además del movimiento que Pan señaló el martes”, dice David Qu, economista.
Como reflejo del nuevo marco, la autoridad monetaria retiró 291.000 millones de yuanes (US$41.400 millones) netos a través del FML, el mayor drenaje desde diciembre de 2021.
Se espera que los préstamos pendientes del FML sean sustituidos gradualmente por otras herramientas, incluidas las inyecciones de efectivo a través de recortes del coeficiente de reservas obligatorias, ya que el PBOC trata de influir en los costos de endeudamiento del mercado de forma más eficaz.
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“Es posible que el FML se rebaje y se convierta en una herramienta para ajustar los costes marginales de los préstamos de los bancos”, afirmó Zhaopeng Xing, estratega senior del Australia & New Zealand Banking Group. “La tasa del FML en el futuro podría cambiar siguiendo los movimientos de las tasas de mercado”.
El jefe del banco central reveló un plan para liberar 1 billón de yuanes en liquidez a largo plazo con una reducción de 50 puntos básicos de la RRR, que determina la cantidad de efectivo que los prestamistas deben mantener en reserva. Junto con otras nuevas herramientas de financiación, las medidas compensaron con creces el efecto de la retirada neta sobre la liquidez del mercado.
"De cara al futuro, hay margen para una mayor sustitución de la liquidez del MLF por la inducida por el recorte del RRR, dado el fuerte vencimiento del MLF en los próximos meses", dijo Frances Cheung, estratega de Oversea-Chinese Banking Corp.
El recorte de la tasa en el préstamo a un año del miércoles “hace que la facilidad esté más alineada con los costos de financiación” en el mercado interbancario, añadió.
La fecha más temprana para que entre en vigor el recorte de la tasa repo podría ser después de la semana de vacaciones del Día Nacional que comienza el 1 de octubre. El banco central ha optado por ofrecer repos a 14 días esta semana antes de la pausa.
El PBOC está dando más voz a los bancos para influir en los precios del MLF al permitirles pujar los préstamos por tasas de interés, rompiendo con la práctica anterior de pujar por importe. Este miércoles, el banco central publicó por primera vez las tasas de puja más alto y más bajo para el MLF, del 2,3% y el 1,9%, respectivamente.
El saldo vivo del FML descendió por segundo mes consecutivo en septiembre tras la operación del miércoles, situándose en el nivel más bajo desde noviembre de 2023.
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