Bloomberg Línea — Las monedas de Latinoamérica han sufrido importantes depreciaciones frente al dólar desde la elección de Donald Trump en EE.UU. que varían en función del grado de exposición de sus economías a los potenciales efectos de las políticas que buscaría adoptar el presidente electo, de su posición actual para enfrentar choques externos y de factores idiosincráticos, según un informe publicado por el holding financiero Credicorp.
“La tendencia de fortalecimiento del dólar se acentuó a finales de sep-24, momento a partir del cual comenzaron a elevarse significativamente las probabilidades de una victoria de Donald Trump, por lo que los inversionistas empezaron a incorporar un potencial escenario en EE.UU. de mayor inflación, mayores tasas de interés, un deterioro más marcado de las cuentas fiscales y, en últimas, un dólar más fuerte en los próximos años”, dice el documento.
Según Credicorp, el índice global de dólar DXY se ha fortalecido un ~3,6% desde las elecciones, acumulando una apreciación del ~6,5% desde el 30 de septiembre. De hecho, indica que monedas como el euro y el yen japonés, han perdido un ~5% y ~7%, respectivamente, desde finales de sep-24.
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Desde esa fecha, el peso chileno (CLP) ha sido la moneda más depreciada de la región (-8%), seguida del real brasileño (-6%) y el peso colombiano (-5%). Entre tanto, el peso mexicano se ha restado un 3,2% y el sol peruano un 2,6% durante el mismo periodo.
Con todo, “si bien creemos que los mercados pueden estar sobrereaccionando en alguna medida, también es cierto que los movimientos recientes en la mayor parte de monedas han sido más fuertes de lo previsto, haciendo desafiante el cumplimiento de nuestras estimaciones previas para el cierre de este año, al mismo tiempo que el contexto externo actual sugiere que los promedios de los tipos de cambio para 2025 podrían ser mayores en general, particularmente por un 1S25 que sería volátil”, indicaron los analistas de Credicorp.
Precisaron además que las estimaciones para el cierre de año no cambian significativamente en la mayor parte de los casos, pues “es previsible que los mercados se vayan estabilizando en la medida en que los factores que genera alta incertidumbre se vayan decantando”.
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Dólar en Brasil
Credicorp ajustó al alza su proyección del precio del dólar en Brasil para el cierre de 2024 desde R$5,42 a R$5,60, mientras que la de 2025 pasó de R$5,30 a R$5,40.
Si bien desde mitad de año en Brasil se venía observando un comportamiento alcista del tipo de cambio en medio de “las crecientes preocupaciones fiscales”, el factor China y las posibles medidas arancelarias de Donald Trump sobre esa economía también comenzarían a pesar en la agenda.
Esto se explica principalmente en el hecho de que China es el principal socio comercial de Brasil (~32% de las exportaciones). En todo caso, “Brasil podría beneficiarse de un redireccionamiento del comercio chino como respuesta a los mayores aranceles en EE.UU. en el mediano y largo plazo, particularmente en productos como la soya, tal y como fue observado en el primer Gobierno Trump”.
Dólar en México
En México prevé un dólar más fuerte este año y cree que se ubicará en MXN$20,2 en dicembre de 2024 (antes esperaba un dólar en MXN$19,7), mientras que la proyección para el 2025 pasó de MXN$19,4 a MXN$19,9.
Los analistas consideran que el peso mexicano está “en el ‘centro de la tormenta’ una vez la economía mexicana se vería directamente impactada por las propuestas de Donald Trump”, incluyendo el efecto en las remesas por las políticas migratorias y posibles, así como los efectos de las presiones comerciales.
En este sentido, recuerdan que Trump ha amenazado con aranceles del 25% a México si no se realizan esfuerzos importantes en materia migratoria y de seguridad.
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Dólar en Chile
Para el caso de Chile, espera que el precio del dólar se ubique este año en CLP$955 (la estimación anterior era de CLP$935) y en 2025 en CLP$935 (en su previsión anterior decía que se ubicaría en CLP$880).
De acuerdo al análisis, “Chile es uno de los países más expuestos a China en la región en la medida en que algo más del 30% de las exportaciones van dirigidas al país asiático, al tiempo que el cobre representa cerca de la mitad de las ventas externas”.
En este contexto, “las preocupaciones sobre el crecimiento de China derivadas de las políticas propuestas por Donald Trump y las fuertes presiones bajistas sobre el precio del cobre observadas recientemente (explicadas parcialmente también por medidas de política fiscal del gobierno chino que han decepcionado al mercado), han conducido a que el CLP haya sido la moneda de peor comportamiento de la región desde sep-24 (-8.3%), acumulando una depreciación del 2.5% desde las elecciones de EE.UU.”, señalan.
Dólar en Colombia
La previsión del dólar en Colombia pasó de COP$4.150 a COP$4.280 para 2024, mientras que la de 2025 se ajustó desde COP$4.300 a COP$4.400, en medio de la preocupación por la política energética que buscaría implementar la Administración Trump y “que podría significar significativas presiones a la baja en el precio del crudo”.
Colombia, según Credicorp, es “uno de los países con mayor exposición comercial a EE.UU. entre los países grandes de la Latam, con cerca del 30% de las exportaciones siendo dirigidas a ese país, mientras que la exposición a China es moderada, representando solo un ~9% de las ventas externas”.
Dólar en Perú
Y en Perú la previsión se ha mantenido estática tanto en el 2024 como en el 2025 en PEN$3,75 a pesar de que su economía está altamente expuesta a China, con un 30% de sus exportaciones dirigidas al gigante asiático. Pero a pesar de la alta incertidumbre política y el moderado crecimiento económico de los últimos años, consideran que “los fundamentos de la economía peruana se mantienen muy saludables (bajos niveles de deuda pública, altas reservas internacionales y sólidas cuentas externas), con lo que mantiene una posición relativamente adecuada para afrontar choques externos”.
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