Bloomberg — En un año excelente para las criptodivisas, a los fondos de cobertura centrados en activos digitales también les fue muy bien, como era de prever. Simplemente, a muchos no les fue tan bien como a la criptomoneda más famosa del sector: bitcoin (XBT).
En el 2024, varios fondos de cobertura de criptodivisas obtuvieron rendimientos de dos dígitos, y el VisionTrack Composite Index, que rastrea el rendimiento de 130 fondos de cobertura dedicados a las criptomonedas, se elevó un 40%, conforme a los datos facilitados por VisionTrack de Galaxy.
No obstante, estas ganancias son ínfimas si se las compara con el avance del bitcoin, que se disparó un 120% y superó los US$100.000 por primera vez.
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Numerosos fondos de cobertura se esfuerzan al máximo por diferenciarse mediante estrategias de inversión propias o innovadoras que no siempre contemplan la adquisición de la principal criptomoneda lo que implica que aquellos que no invirtieron en bitcoin se perdieron sus espectaculares rendimientos.
Pero los inversionistas que buscaban exposición a las criptodivisas también gravitaron en el 2024 hacia fondos cotizados en bolsa fáciles de negociar y con comisiones bajas que mantienen bitcoin, lo que les permitió acceder al mercado sin necesidad de comprar estrategias más onerosas.
“2024 fue un año desafiante para muchos fondos de criptomonedas porque fue el año de bitcoin y memecoins: esos fueron los mejores activos, y todo lo demás quedó rezagado”, dijo David Kalk, fundador y director de inversiones de Reflexive Capital, que administra su propio fondo de cobertura que invierte en bitcoin, entre otras inversiones.
Superar el rendimiento de Bitcoin es un desafío para los fondos de cobertura de criptomonedas porque “es realmente difícil predecir estos acontecimientos”, dijo David Jeong, CEO de Tread.fi, una plataforma de comercio de criptomonedas algorítmico para operadores institucionales.
“En el mundo de los fondos de cobertura, las caídas son bastante sensibles y, por lo tanto, no siempre se puede estar completamente expuesto a largo plazo. Y los inversores tienen vías alternativas para obtener exposición a las criptomonedas”.
Aun así, los fondos de cobertura centrados en estrategias direccionales y cuantitativas en la industria de activos digitales obtuvieron el mejor desempeño promedio el año pasado, según datos de VisionTrack.
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El índice VisionTrack Quant Directional Index ganó un 53,7%, mientras que el índice VisionTrack Fundamental Index creció un 40,4% en el mismo período. El índice VisionTrack Market Neutral Index agregó alrededor del 18,5%.
El fondo Galaxy Liquid Asset Fund de Galaxy Digital subió un 76,6 % en 2024, según una persona familiarizada con el desempeño. Un representante de Galaxy se negó a hacer comentarios sobre los rendimientos porque la información no era pública.
El ProChain Master Fund de David Tawil, un vehículo cripto de múltiples estrategias que lanzó en 2018, agregó aproximadamente un 70% el año pasado, después de haber aumentado un 80% en 2023, gracias a posiciones considerables en tokens más grandes, incluido bitcoin.
“Estamos tratando de obtener los mejores retornos ajustados al riesgo y, francamente, el año pasado claramente salimos ganando porque esos tokens de gran capitalización superaron con creces al mercado de criptomonedas en general”, dijo Tawil. “Así que si tenías altcoins, no rindiste tan bien”.
Los fondos de investigación fundamental y macro, que tienen una gran convicción en los criptoactivos basada en la investigación fundamental del token o la blockchain (cadena de bloques), en general tuvieron un buen desempeño.
Reflexive Capital, con sede en San Francisco, que administra un fondo de cobertura de criptomonedas fundamental con sesgo a largo plazo, subió un 106% en retornos netos en 2024, según una persona familiarizada con el desempeño. Kalk de Reflexive se negó a hacer comentarios sobre el desempeño de su fondo.
El Tephra Digital Asset Fund LP, dirigido por los ex veteranos de Wall Street Ryan Price y Raghav Chopra, aumentó alrededor del 100% en retornos brutos a fines de diciembre, en comparación con el 41% del año anterior, según la carta del fondo a los inversores de diciembre con fecha del 6 de enero, a la que tuvo acceso Bloomberg News. Price y Chopra se negaron a hacer comentarios sobre el desempeño de su fondo.
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“Fue un año volátil para los fondos de criptomonedas, con caídas significativas del 20% al 30% durante la primavera y el verano, pero terminando el año con una buena racha”, dijo el equipo de Galaxy Research en un comunicado enviado por correo electrónico.
“La distribución de los rendimientos fue amplia, los rezagados no estaban bien posicionados para la subida de noviembre, y solo el grupo de fondos más importante superó a BTC durante el año”.
Según los datos de Galaxy, la mayor parte de las ganancias de los fondos de cobertura de criptomonedas se produjeron en el último trimestre de 2024, cuando el presidente electo Donald Trump, que alguna vez fue un escéptico de las criptomonedas, se convirtió en el mayor animador de la industria. Su victoria en las elecciones presidenciales de Estados Unidos ha llevado a bitcoin y otras criptomonedas a nuevos máximos.
A este excelente año de bitcoin también se suma el exitoso lanzamiento de fondos cotizados en bolsa en Estados Unidos que invierten directamente en Bitcoin. El ETF de bitcoin de BlackRock, el iShares Bitcoin Trust, rompió récords de la industria con su lanzamiento a principios de 2024. En solo 11 meses, aumentó sus activos a más de US$50.000 millones.
Los rendimientos positivos están aumentando el optimismo entre quienes buscan captar capital nuevo, especialmente con la aceptación de la industria por parte de la administración entrante de Trump. Bitcoin ha subido alrededor de un 3% a alrededor de US$$96,700 en lo que va del año.
“Ha habido un cambio real en el entusiasmo de los inversores en torno a este espacio gracias a este catalizador”, afirmó Kalk de Reflexive. “Parece que la caracterización de la recaudación de fondos ha sido realmente complicada en los últimos años y es probable que eso cambie en 2025″.
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