Bloomberg — Con el regreso a la Casa Blanca de un comandante en jefe favorable a las criptomonedas, Wall Street está listo para dar rienda suelta a una nueva generación de productos especulativos en este sector de US$3,2 billones para saciar el apetito de los inversores, desde los novatos institucionales hasta los acérrimos operadores minoristas.
Un puñado de fondos cotizados vinculados a la criptomoneda que se limitan a hacer un seguimiento del Bitcoin han atraído miles de millones en demanda fresca desde las elecciones. Ahora que se acerca la segunda presidencia del impulsor de los activos digitales, Donald Trump, los ejecutivos y abogados relacionados con los ETF dicen que están ideando estrategias para todos los gustos. Describieron productos que van desde ETF de corte defensivo para gestores de dinero profesionales ávidos de criptodivisas, hasta apuestas especulativas en toda regla para la multitud “degen”, un grupo autodenominado de jugadores degenerados.
Los ETF de criptomonedas más arriesgados podrían centrarse en una amplia variedad de tokens digitales, a veces utilizando apalancamiento, opciones o estrategias cuantitativas, dijeron los inversores y abogados del sector. Esperan que los nuevos productos tengan una mejor acogida por parte de la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. bajo Trump que en los últimos tiempos bajo la presidencia de Joe Biden.
"La industria de los ETF está entrando en una era del 'Salvaje Oeste' bajo el probable nuevo liderazgo de la SEC, con nuevos ETF vinculados a criptomonedas y productos apalancados e inversos cada vez más complejos dispuestos a liderar la carga", dijo Aisha Hunt, directora del bufete de abogados Kelley Hunt, cuyo trabajo se centra a menudo en los ETF.
Las empresas financieras advenedizas están en racha atendiendo a un creciente grupo de gestores institucionales y a la siempre diversa casta de operadores diarios. Los inversores minoristas de mentalidad más sobria han inundado este año los canales de las redes sociales para debatir las virtudes de aplicar principios de inversión como el análisis del flujo de caja a instrumentos de alto riesgo, incluidas las criptomonedas y las exposiciones tecnológicas apalancadas.
Al mismo tiempo, los jugadores fanfarrones están de enhorabuena desde la victoria de Trump, exhibiéndose en las redes sociales y alardeando cada vez más de su riqueza en monedas que les ha cambiado la vida, luciendo coches rápidos y relojes de lujo. Todo ello sugiere espacio para el crecimiento del producto en todo el ecosistema de activos digitales, con el vértigo haciendo subir el precio del Bitcoin más de un 40% desde las elecciones.
“Tenemos un presidente del Bitcoin”, escribió en X el 6 de noviembre Michael Saylor, fundador de la empresa tenedora de Bitcoin Microstrategy Inc.
Adiós a Gensler
En los foros de mensajes en línea, el término degen se refiere a los operadores que disfrutan perdiendo la camisa en las operaciones con cripto más exóticas y ridículas, más que a los que añaden un poco de apalancamiento o se atreven a comprar tokens que no son Bitcoin. Los defensores de las criptomonedas contrarios al establishment se han visto envalentonados por la victoria de Trump, después de tener que lidiar con el presidente de la SEC, Gary Gensler, un escéptico de la industria que adoptó una postura dura en cuanto a la aplicación de la ley.
Aunque la primera presidencia de Trump pareció poco entusiasta con las criptomonedas -llamó al Bitcoin “una estafa”, entre otras cosas, y su entonces presidente de la SEC no hizo mucho por la política-, ha sido un partidario entusiasta entre que dejó el cargo y fue reelegido. No está claro a quién nombrará Trump para sustituir a Gensler, pero se espera ampliamente que la elección se alinee con los intereses de la industria, especialmente teniendo en cuenta las elecciones de Trump para otros cargos.
Eso ha envalentonado a los emisores de fondos a idear formas de incluir criptoproductos cada vez más especulativos en los ETF, como las “altcoins”, abreviatura de alternativas al Bitcoin. Varias firmas de activos digitales ya han solicitado a la SEC el lanzamiento de ETF que rastrearían tokens criptográficos como Solana, XRP y Litecoin. Aunque sólo tenían una remota posibilidad de obtener la aprobación bajo la SEC dirigida por Gensler, sus probabilidades son mejores bajo la nueva administración.
Tokens como Aave, Uniswap y Maker también están preparados para productos ETF, dijo Chris Newhouse, director de investigación del fondo de riesgo de activos digitales Cumberland Labs.
Aún así, utilizar un emisor de ETF tradicional para acceder a las criptodivisas no concuerda exactamente con los principios antiestablishment de los criptovisionarios originales. Y, si el gobierno adopta un enfoque más indiferente hacia las incipientes aristas de las finanzas descentralizadas, puede que no sea necesario en absoluto meter los criptoproductos en un envoltorio de ETF.
Aunque es posible que los inversores más tradicionales no se adentren nunca en el territorio de las altcoin, podría haber más formas de que invirtieran en productos vinculados a las criptomonedas bajo la nueva administración Trump.
“Bitcoin-Plus”
Sui Chung, que dirige el proveedor de criptoíndices CF Benchmarks, dijo que su agenda está más que repleta desde la victoria de Trump. Todo el mundo quiere saber más sobre lo que él llama productos “Bitcoin-plus”. Se basan en la mayor criptodivisa del mundo, pero generan diferentes rendimientos en función de los componentes.
“Esto forma parte de una tendencia de los inversores convencionales que buscan ampliar su exposición directa a la vainilla a través del ETF de Bitcoin al contado, con productos adicionales para adaptar su exposición a la clase de activos”, dijo.
Entre los más populares se encuentran los productos que incluyen futuros de materias primas vinculados al cripto que obtienen rendimiento, así como los que ofrecen protección a la baja a través de opciones.
Aunque los planes para estos productos “siempre han estado en las hojas de ruta de la gente”, el cambio de administración lo ha puesto en primer plano, dijo Chung.
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John Davi, director de inversiones de Astoria Portfolio Advisors, está considerando añadir la exposición al Bitcoin a las carteras modelo de ETF que dirige, si la criptomoneda retrocede desde sus máximos históricos. Prevé que pronto los emisores de productos podrían ofrecer “smart-beta”, el método de inversión basado en reglas que los inversores utilizan para cribar valores en función de rasgos como la valoración o la rapidez con la que han subido las acciones, para las criptomonedas.
“Quizá haya un ETF que realmente le dé exposición a otras criptodivisas además del Bitcoin, y que haga algún tipo de gestión activa, un enfoque de seguimiento de tendencias”, dijo Davi.
Shiliang Tang, presidente de la firma de comercio principal de criptodivisas Arbelos Markets, también espera que las estrategias de inversión probadas se incluyan en el paquete del ETF de criptodivisas.
“Van a seguir el libro de jugadas de Tradfi”, dijo, utilizando un portmanteau para el término finanzas tradicionales. Pero, en su opinión, las estrategias subyacentes serán cualquier cosa menos tradicionales: “Bitcoin-plus, dominancia, ETF apalancados, ETF de altcoin, ETF de cesta” y más, dijo.
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