Bloomberg — Se suponía que iba a ser un slam dunk: una vez que el presidente Donald Trump fuera reelegido, la criptoindustria estadounidense obtendría su tan esperada claridad regulatoria en forma de nuevas leyes frescas para gobernar la clase de activos.
En cambio, a medida que se acerca el objetivo público del presidente Trump de contar con una legislación para agosto, los implicados no han podido ponerse de acuerdo sobre si dar prioridad a la aprobación de una legislación independiente sobre stablecoin o combinarla de alguna forma con otro proyecto de ley centrado en la estructura del mercado.
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Ya existe un amplio consenso bipartidista en torno a la urgencia y la importancia de aprobar una legislación estadounidense sobre stablecoin, y es probable que el proyecto de ley sobre stablecoin del Senado supere ya el umbral de 60 votos necesario para avanzar.
Por el contrario, ha habido menos impulso detrás de la legislación relacionada con la estructura del mercado, según personas familiarizadas con las conversaciones que están teniendo lugar entre los representantes de la industria de las criptomonedas y el personal del Congreso.
Cualquier movimiento para combinar formalmente los proyectos de ley o presentarlos conjuntamente para su consideración podría retrasar cualquier acción mucho más allá de la fecha límite del presidente, según algunas de las personas involucradas en el debate, que pidieron no ser nombradas para compartir los detalles de las conversaciones privadas. Pero los responsables políticos están avanzando con la esperanza de cumplir el plazo.
La empresa de capital riesgo a16z, que ha abogado por una legislación sobre la estructura del mercado, se ha reunido con miembros del personal del Congreso que han sugerido agrupar estos proyectos de ley, según una persona familiarizada con la reunión. La firma estaría de acuerdo con cualquiera de las dos soluciones siempre que se aprueben ambos proyectos de ley, según la persona, que pidió no ser nombrada por no estar autorizada a hablar públicamente.
Coinbase Global Inc. (COIN), la mayor bolsa de criptomonedas que cotiza en bolsa en EE.UU., cree que debatir los proyectos de ley juntos presentaría el camino más eficiente para avanzar, según personas familiarizadas con sus discusiones.
“La legislación sobre las stablecoin y la legislación sobre la estructura del mercado son dos caras de la misma moneda”, dijo Kara Calvert, vicepresidenta de política estadounidense de Coinbase, en una declaración enviada por correo electrónico. “Los consumidores necesitan ambas, por lo que depende del Congreso cómo conviertan ambos proyectos en ley antes de la fecha límite de agosto del Presidente”.
Un representante de a16z declinó hacer comentarios.
“Los dos proyectos de ley son componentes esenciales de un marco regulador integral”, dijo Jonathan Jachym, jefe de política global de la criptobolsa Kraken. “Otros mercados importantes han reconocido la importancia de un enfoque holístico y han abordado estas políticas conjuntamente. Seguimos apoyando al Congreso para que ambas lleguen a la mesa del Presidente en agosto.”
En su intervención en una conferencia organizada por Semafor en DC el jueves, el republicano de Florida Mike Haridopolos dijo que los dos proyectos de ley deberían “casarse” juntos antes de pasar a votación. Es el portavoz del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.
Unir los dos proyectos de ley garantizaría que las empresas “sabrán exactamente cuáles son y cuáles no son las normas y cómo pueden operar mejor en Estados Unidos”, dijo a la reportera de política de Semafor, Kadia Goba, en la conferencia.
Enfoque Stablecoin
Al mismo tiempo, otras personas con información privilegiada señalan el impulso en torno al avance de las stablecoins como una razón para mantener cualquier legislación sobre esa cuestión separada de la estructura del mercado. Este enfoque podría dar más tiempo a los líderes del Congreso para resolver los puntos políticos más complicados de la propuesta sobre la estructura del mercado y conseguir votos para respaldar el proyecto de ley.
Algunos miembros del Comité Bancario del Senado creen que hay suficiente entusiasmo para votar los dos proyectos de ley por separado, dijo una persona familiarizada con el pensamiento de los miembros.
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Un portavoz del senador Tim Scott, que preside el Comité Bancario del Senado, dijo que está “avanzando en la legislación bipartidista sobre el stablecoin y comprometiéndose con sus colegas en la legislación sobre la estructura del mercado.”
Legisladores clave, como el presidente de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, French Hill, han hecho hincapié en que ambos proyectos de ley son necesarios, sin llegar a insistir en que deberían combinarse.
Para cubrir sus apuestas, en caso de que el proyecto de ley sobre stablecoin se retrase, algunos emisores han empezado a considerar la posibilidad de convertirse en bancos como una forma alternativa de ganar legitimidad, dijo una de las personas. El Wall Street Journal informó a principios de abril de que una serie de empresas como Circle, el emisor de la stablecoin USDC, planean solicitar estatutos o licencias bancarias. Circle no devolvió una solicitud de comentarios sobre el estado de la lucha en el Capitolio.
Los representantes de la industria de activos digitales gastaron cientos de millones de dólares en 2024 para apoyar tanto la campaña del entonces candidato Trump como un montón de otras contiendas en todo el país. La empresa de capital riesgo a16z, uno de los inversores más importantes en criptoproyectos, donó US$89 millones al ciclo de campaña de 2024, según datos del rastreador OpenSecrets. Coinbase contribuyó con casi la misma cantidad, e hizo donaciones adicionales a las celebraciones de la toma de posesión de Trump.
Claridad normativa
Hasta que se apruebe cualquier proyecto de ley, la criptoindustria permanece en un estado de incertidumbre. Aunque bajo la presidencia de Trump los reguladores de organismos como la Comisión de Bolsa y Valores han adoptado un enfoque explícitamente amistoso con la industria, eso podría cambiar bajo cualquier administración posterior sin la aprobación de nuevas leyes.
Hay dos proyectos de ley diferentes sobre stablecoin que se abren camino en el Congreso; ambos pretenden establecer un marco regulador federal para los tokens vinculados al dólar estadounidense. La legislación del Senado, por ejemplo, exigiría a los emisores de stablecoin respaldar los pagos en stablecoin con moneda estadounidense, bonos a corto plazo o activos similares bajo la supervisión de reguladores federales o estatales.
Ambos proyectos de ley se han enfrentado a la resistencia de los demócratas, entre ellos la representante Maxine Waters y la senadora Elizabeth Warren, por no impedir que las empresas tecnológicas o personas de alto perfil como Elon Musk o el presidente lancen sus propios tokens.
Los bancos también han expresado su preocupación por que la legislación pueda desviar depósitos del sistema bancario, reduciendo el acceso al crédito. Los minoristas, por el contrario, han acogido favorablemente los proyectos de ley por su potencial para perturbar los sistemas de pago existentes, de altas comisiones, como las tarjetas de crédito.
La legislación sobre la estructura del mercado, por su parte, establecería un amplio marco regulador para los activos digitales y proporcionaría directrices explícitas para los emisores de tokens y otros participantes en el mercado. Las bolsas de criptomonedas que operan o están interesadas en operar en EE.UU. perciben que la falta de una legislación de este tipo ha permitido la represión de sus actividades en la era Biden, una era de lo que el sector describió como “regulación por la aplicación”.
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Empresas como Coinbase se beneficiarían de una nueva legislación porque unas normas claras “crearían una vía para muchos inversores institucionales que tienen un gran interés en el espacio”, según los analistas de Benchmark, que iniciaron la cobertura de la bolsa el miércoles con una calificación de compra y un objetivo de precio de US$252.
“Como la principal plataforma de criptomonedas de EE.UU., COIN está particularmente bien posicionada para beneficiarse del impacto de la claridad regulatoria, en nuestra opinión”, escribieron los analistas. Las acciones de Coinbase cerraron a US$203,87 en Nueva York, frente a un máximo de 52 semanas de US$349,75 establecido el pasado diciembre.
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