Bloomberg — Um aviso comum em Wall Street há uma década é que as mesas de operações foram invadidas por pessoas jovens demais para saber como é navegar em um ciclo de aperto do Federal Reserve. Eles estão descobrindo agora.
Nos mercados, há turbulência, então há o que se chama nos últimos dois dias, quando um rali de 900 pontos do Dow Jones foi seguido 12 horas depois por um declínio de mil pontos. Centenas de bilhões de dólares em valor são conjurados e incinerados em ativos no intervalo de um dia ultimamente, uma forte reversão da trajetória direta da era pós-pandemia.
Onde antes todas as pechinchas eram compradas, agora todas as ações mais caras são vendidas. Esta quinta-feira (5) foi apenas o quarto dia em 20 anos em que ações e títulos registraram quedas de mais de 2%, passando pelos principais fundos de índice (ETFs) negociados em bolsa. O estresse combinado de ativos cruzados dessa magnitude estimula de forma confiável a especulação de que os grandes fundos estão sendo forçados a vender.
“Estou com medo como todo mundo”, disse Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do Leuthold Group e um dos touros mais visíveis de Wall Street. “Estou no negócio há quase 40 anos – essas coisas não ficam mais fáceis, porque você nunca sabe ao certo e também sabe que errou no passado.”
Por trás da agitação está um Fed comprometido com o que provavelmente será a retirada mais agressiva de estímulos para a economia desde 1994. Antes uma âncora de estabilidade para o mercado, o banco central é agora seu principal antagonista, jurando conter a inflação mais alta em quatro décadas.
“Os clientes estão ligando e dizendo: ‘Então, já terminamos? Devemos nos preocupar? Devemos colocar tudo debaixo do colchão?”, disse Paul Nolte, gerente de portfólio da Kingsview Investment Management, por telefone, de Chicago, à Bloomberg News. “Isso parece um pouco mais com 2000, 2002, onde é apenas um declínio persistente e constante pontuado por algumas altas.”
A interrupção do Fed está em toda parte. Na quarta-feira (4), depois que o presidente Jerome Powell sinalizou que um aumento de 75 pontos base está fora da mesa para as próximas reuniões, as ações subiram, levando o S&P 500 ao maior ganho pós-Fed em uma década. Em seguida, o mercado despencou nesta quinta-feira, com o índice caindo mais de 3,5%, à medida que os traders reavaliavam o cenário.
Nos últimos 25 anos, apenas três outras reuniões de política do Fed viram grandes reversões de mercado desse tamanho para o lado negativo nos primeiros dois dias.
“Que diferença faz um dia”, disse Frank Davis, diretor administrativo sênior da LEK Securities. “Ontem as pessoas estavam lendo o comentário do Fed vendo alguma previsibilidade e estabilidade. Mas agora isso parece uma grande cabeçada.”
Praticamente todos os ativos estão sofrendo com a turbulência induzida pelo banco central. O dólar, que caiu quase 1% no dia do Fed, apresentou uma recuperação completa nesta quinta-feira para se aproximar de uma alta de 20 anos. Em renda fixa, os rendimentos do Tesouro de 10 anos apagaram a queda de quarta-feira, chegando a 3%.
Poucos esperam que a cavalaria chegue tão cedo, ou a equipe de “proteção contra mergulhos”. O Fed está paralisado pela inflação e precisa de condições financeiras mais apertadas para ajudar a desacelerar a valorização dos preços de alimentos, carros e moradia. Embora Powell tenha repetidamente expressado confiança em alcançar um pouso suave na economia, o risco de uma recessão é uma ameaça que os investidores não podem ignorar, de acordo com Dennis DeBusschere, fundador da 22V Research.
“É por isso que todo rali precisa ser vendido”, disse DeBusschere. “Porque ativos de maior risco significam que você não combate a inflação! Você não tem saída!!” ele adicionou. “Quem diabos vai entrar nesta fita?”
Na verdade, 2022 está se tornando o ano mais doloroso em décadas para investidores que aproveitam barganhas. Desde janeiro, a queda média no S&P 500 durou 2,3 dias, mais do que em qualquer ano desde 1984, enquanto seus retornos após sessões de queda foram negativos de 0,2%. É o pior em 35 anos.
Investidores, condicionados ao sucesso da compra de “pechinchas” durante a maior parte da década passada, estão assustados com a nova experiência, saindo, em abril, em um dos ritmos mais rápidos em anos de fundos focados em ações.
Para Greg Boutle, chefe de estratégia de ações e derivativos dos EUA no BNP Paribas, o salto de quarta-feira foi “a marca registrada do rali do mercado em baixa”.
“O posicionamento tem sido muito defensivo para esse movimento, o que, até certo ponto, pode mitigar uma sensação de pânico ou venda forçada”, disse ele. “Mas hoje é difícil de ler como algo além de problemático no curtíssimo prazo.”
-- Com a colaboração de Vildana Hajric e Ryan Vlastelica.
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