Bloomberg — Miami Beach fue esta semana un paraíso para los entusiastas en finanzas: unos 2.500 asesores y profesionales del sector, con respuestas a todas sus preguntas sobre inversión.
¿Cómo transferir eficazmente el patrimonio? ¿Cómo analizar una inversión en el mercado privado? ¿Cómo sortear la inflación y la incertidumbre mundial? En la conferencia Future Proof Citywide, celebrada a principios de esta semana, la respuesta estaba a sólo unos pasos de distancia.
El ambiente de la conferencia era optimista, con un panel sobre Bitcoin a cargo del Consejero Delegado de Strategy, Michael Saylor, que atrajo al mayor número de asistentes. En cierto modo, esto no concuerda con el estado de ánimo del mercado en los últimos tiempos. Las fuertes caídas de los valores tecnológicos más destacados han crispado los nervios y las carteras de muchos inversores, mientras la incertidumbre política y los temores a una recesión repercuten en la economía.
El Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index ha caído cerca de un 14% este año y casi un 18% desde su máximo de diciembre. Con los valores tecnológicos arrastrando al índice S&P 500, los inversores han buscado diversificar sus carteras. He aquí una pequeña muestra de las oportunidades de inversión analizadas en Miami Beach, extraídas de las mesas redondas y de las conversaciones mantenidas con profesionales de la inversión en el reciente evento.
Aproveche Europa y Japón
Aunque las acciones internacionales han tenido un buen comportamiento en lo que va de año, hay más margen de maniobra, según Gabriela Santos, estratega jefe de mercado para las Américas de J.P. Morgan Asset Management. Señala el MSCI ACWI ex USA, un amplio índice internacional, donde “el descuento con respecto al S&P 500 es ahora del 30% frente al 40% de principios de año, y el 15% es la media de 20 años”.
Santos considera que el reciente movimiento hacia los valores internacionales es “un gran realineamiento que se está produciendo en las carteras” y que está siendo provocado por una corrección de los valores del Mag 7, en contraposición a la preocupación por que EE.UU. entre en recesión.
A Santos le gustan especialmente Europa y Japón, que, en su opinión, no han recibido suficiente atención por parte de los inversores estadounidenses. Los valores financieros de Europa y Japón son atractivos, dado el fin de la deflación y el retorno de los tipos de interés positivos, afirmó Santos. En Europa, los valores industriales son un foco de atención, dado el enorme aumento del gasto en defensa en Alemania y en el resto de Europa. En Japón, el aumento del crecimiento de los salarios y del consumo interno la han decantado por las empresas orientadas al mercado nacional.
Diversificar, dividendos
La actual agitación en el mercado presenta una oportunidad para volver a los fundamentales, dijo Bryan Armour, director de estrategias pasivas de Morningstar.
“Con las acciones de EE.UU. como porcentaje de las carteras en uno de los niveles más altos de la historia, este es un momento excelente para una cartera más diversificada”, dijo Armour. “Eso no quiere decir que haya que vender acciones estadounidenses, sino diversificar en bonos y exposición a acciones internacionales”.
“No sabemos lo que va a pasar, así que no intenten adivinarlo”, añadió. “Simplemente mantengan una cartera diversificada y vivan para luchar otro día. Sean aburridos”.
Un segmento menos arriesgado del mercado que los inversores podrían explorar son los fondos cotizados centrados en empresas que aumentan sus dividendos, dijo Armour.
El Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) “se centra en los productores de dividendos a largo plazo y recorta las empresas que tienen los mayores rendimientos de dividendos”, dijo. (Existe una versión internacional del ETF (VIGI). Otra opción es el Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD), que se centra en la rentabilidad y la calidad de los dividendos.
Mid-Caps
Según Emily Roland, codirectora de inversiones de John Hancock Investment Management, la renta variable de mediana capitalización es la mejor opción.
“Los valores cotizan con un descuento del 30% respecto a los de gran capitalización y son de mayor calidad que los de pequeña capitalización: más rentables, mejores beneficios, más efectivo en el balance y menores niveles de deuda”, afirma.
“El reto para los valores de gran capitalización son las valoraciones de 20 veces los beneficios futuros”, añadió Roland. “Va a ser difícil conseguir una mayor expansión de los múltiplos a partir de aquí, y la expansión de los múltiplos ha sido el motor clave de la rentabilidad de la renta variable en los dos últimos años”.
Comprar ‘bonos aburridos’
Junto con las acciones de mediana capitalización, los bonos también son una clase de activos favorita de Roland.
“Lo que no se aprecia son los bonos aburridos”, afirma. “Están mal valorados y merecen más atención”.
Aunque Roland no cree que los rendimientos de los bonos deban ser tan altos como lo son, le gusta el “colchón de ingresos” que proporcionan a los inversores hoy en día. Se decanta por vencimientos intermedios de entre siete y diez años.
“Con el rendimiento agregado del índice de bonos en torno al 4,7% y los bonos corporativos con grado de inversión en torno al 5,25%, me quedo con eso todo el día”, afirma. “Aseguras un flujo de ingresos durante años. Tienes un tercio del riesgo de la renta variable”.
Para aquellos que quieran invertir en un fondo de renta fija, un reciente informe de Morningstar analizaba dónde tienen más probabilidades los fondos de gestión activa de superar a sus homólogos pasivos. Según el informe, los fondos activos de renta fija obtuvieron mejores resultados que los de renta variable estadounidense.
“Los gestores de renta fija activa pueden asumir más riesgo de forma inteligente para tener una ventaja más duradera”, afirma Armour de Morningstar. “Si opta por la inversión activa, tenga en cuenta los costes y elija un área en la que tenga más posibilidades de éxito”.
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