Bloomberg — China dijo que permitirá a los inversores institucionales recurrir al financiamiento del banco central para la compra de acciones y está sopesando planes para un fondo de estabilización del mercado, provocando el mayor repunte desde 2020 para la golpeada renta variable del país.
El Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) establecerá una facilidad de swap que permitirá a las firmas de valores, fondos y compañías de seguros aprovechar la liquidez del banco central para comprar acciones, dijo el gobernador Pan Gongsheng en una sesión informativa este martes. También está previsto crear un mecanismo especializado de représtamo para que las empresas que cotizan en bolsa y los grandes accionistas recompren acciones y aumenten sus participaciones.
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Las medidas desencadenarán al menos 800.000 millones de yuanes (US$113.000 millones) de apoyo inicial a la liquidez, aunque algunos analistas cuestionaron si será suficiente para impulsar las ganancias del mercado a más largo plazo en medio de un débil crecimiento económico. El índice CSI 300, una referencia de las acciones chinas en tierra firme, subió un 4,3% para culminar su mejor día desde julio de 2020. En Hong Kong, un indicador de las acciones chinas subió más de un 5% intradía.
Las medidas suponen el último esfuerzo para frenar la venta masiva de acciones en el mercado, después de que medidas anteriores no consiguieran impulsar un rebote sostenible. Las autoridades también recortaron la cantidad de dinero que los bancos deben mantener en reserva y redujeron una tasa política clave como parte de un impulso para ayudar a la economía a cumplir el objetivo oficial de crecimiento anual de alrededor del 5%.
“Lo que sorprendió al mercado es la clara dirección y financiación del PBOC al ser un firme recurso de liquidez para apuntalar el mercado bursátil”, dijo Linda Lam, jefa de asesoramiento de renta variable para el norte de Asia en Union Bancaire Privee en Hong Kong. “A corto plazo, los mercados de capitales chinos deberían disfrutar de un dulce periodo de luna de miel de liquidez, mientras China gana tiempo para solucionar problemas de crecimiento más arraigados”.
El apoyo de Pekín a la liquidez del mercado bursátil consistirá en una línea de swaps de 500.000 millones de yuanes y una línea de représtamos de 300.000 millones de yuanes. Pan dijo que las autoridades podrían añadir otros 500.000 millones de yuanes por fases.
“Este es probablemente el refuerzo del sentimiento más agresivo que el PBOC y los reguladores del mercado pueden introducir antes de las elecciones de EE.UU.”, dijo Homin Lee, estratega macro senior de Lombard Odier Singapore Ltd. “El paquete general de estas medidas se hizo bastante bien, con una orientación útil para una mayor relajación más adelante”.
Más detalles sobre las facilidades de swap:
- Se permitirá a las sociedades de valores, fondos y compañías de seguros elegibles utilizar sus tenencias de bonos, ETFs de acciones, acciones constituyentes del CSI 300 y otros activos como garantía para obtener del PBOC activos de gran liquidez, como bonos del Estado y letras del banco central.
- El canje por activos más líquidos “aumentará significativamente la capacidad de las instituciones para adquirir fondos y comprar acciones”, dijo Pan.
- Los fondos obtenidos a través de este instrumento solo pueden utilizarse para invertir en el mercado de valores, añadió.
- El instrumento de représtamo tiene por objeto orientar a los bancos comerciales para que concedan préstamos a las empresas cotizadas y a los principales accionistas con el fin de recomprar o aumentar su participación en acciones de empresas cotizadas.
- Esta herramienta es aplicable a las empresas cotizadas con distintas titularidades, como las empresas estatales, las empresas privadas, así como las empresas de propiedad mixta.
Pekín ha estado sopesando la formación de un fondo de estabilización respaldado por el Estado al menos desde octubre, aunque algunos inversores dudan de que sea eficaz dado que los anteriores esfuerzos de rescate tuvieron un impacto limitado. El sentimiento sigue deprimido como consecuencia de la prolongada crisis inmobiliaria china, la debilidad de la confianza de los consumidores y la caída de los precios.
“Ya utilizaron esta herramienta cuando estalló la burbuja de 2015″, afirmó Hao Hong, economista jefe de Grow Investment Group. “El financiamiento potencial puede considerarse ilimitada porque procede del banco central. Pero dudo que muchas compañías de fondos se endeuden agresivamente para aprovechar esta facilidad en este momento”.
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Los fondos estatales han comprado fondos cotizados en bolsa por valor de más de US$80.000 millones en lo que va de 2024, según estimaciones de Bloomberg Intelligence, en un intento de apuntalar los precios de las acciones. Los reguladores también han introducido restricciones más estrictas sobre las ventas en corto y el comercio cuantitativo para reducir la volatilidad y evitar una espiral bajista.
En abril, las autoridades anunciaron lo que, según los analistas, era un plan de reforma del mercado de capitales de una década de duración que animaba a las empresas a aumentar el pago de dividendos, mejorar la calidad de las nuevas ofertas de acciones y tapar las lagunas de la gobernanza corporativa. A principios de febrero, China nombró por sorpresa a Wu Qing director de su regulador de valores.
El rendimiento de la deuda pública china a 10 años subió tres puntos básicos hasta alcanzar el 2,07%, después de caer hasta el 2% por primera vez en la historia a primera hora de este martes, ya que los inversores prefirieron activos de mayor riesgo. El yuan también se benefició de la mejora del sentimiento, subiendo hacia el nivel clave de 7 por dólar tanto en las operaciones en tierra como en el extranjero.
El índice CSI 300, que sigue perdiendo más de un 2% en 2024, se encamina a un cuarto año de pérdidas sin precedentes. En total, se han esfumado más de US$6 billones del valor de mercado de las acciones chinas y hongkonesas desde el máximo alcanzado en 2021.
“Las medidas pueden recaudar más fondos, aumentar la liquidez del mercado y también pueden mejorar la confianza del mercado hasta cierto punto a corto plazo, pero no pueden cambiar la tendencia del mercado”, dijo Zhou Nan, fundador y director de inversiones de Shenzhen Longhui Fund Management Co. “Hay una alta probabilidad de que a corto y medio plazo, el mercado tenga que caer más antes de tocar fondo”.
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