Bloomberg — El banco central de China dio a conocer un amplio paquete de medidas de estímulo monetario para reactivar la segunda economía más grande del mundo, lo que subraya la creciente alarma dentro del gobierno de Xi Jinping por la desaceleración del crecimiento y la deprimida confianza de los inversores.
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El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, redujo una tasa de interés clave a corto plazo y anunció planes para reducir la cantidad de dinero que los bancos deben mantener en reserva al nivel más bajo desde al menos 2018, en una inusual reunión informativa junto con otros dos de los principales reguladores financieros del país en Beijing. Esa fue la primera vez que se revelaron reducciones de ambas medidas el mismo día desde al menos 2015.
A estas medidas le siguieron una serie de otros anuncios que impulsaron las ganancias en el atribulado mercado de valores de China. El jefe del banco central también dio a conocer un paquete para apuntalar el atribulado sector inmobiliario del país, que incluye la reducción de los costos de endeudamiento de hasta 5,3 billones de dólares en hipotecas y la flexibilización de las normas para la compra de segundas viviendas.
Para las acciones del país, Pan dijo que el banco central proporcionará al menos 800 mil millones de yuanes (US$113 mil millones) de apoyo de liquidez, y agregó que los funcionarios estaban estudiando la creación de un fondo de estabilización del mercado.
Si bien varias de las medidas ya se habían previsto, la muy publicitada implementación demostró que las autoridades están tomando en serio las advertencias de que China corre el riesgo de no alcanzar su objetivo de crecimiento de alrededor del 5% este año. Es probable que la andanada de políticas vuelva a poner esa meta al alcance, pero persisten las dudas sobre si fue suficiente para romper la presión deflacionaria de largo plazo y la arraigada crisis inmobiliaria de China.
Las autoridades aún no han revelado medidas más contundentes para impulsar la demanda de los consumidores, lo que algunos analistas consideran un ingrediente clave que falta en la economía.
“Es difícil decir qué solución milagrosa puede ayudar a resolver todo”, dijo Ken Wong, especialista en carteras de renta variable asiática de Eastspring Investments Hong Kong Ltd. “Si bien es bueno tener medidas de flexibilización monetaria que sean acomodaticias, es necesario hacer más para ayudar a consolidar el crecimiento del cuarto trimestre”.
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Después de un comienzo lento, los mercados acogieron con agrado el paquete de políticas. El índice de acciones de referencia de China, el CSI 300, terminó la sesión con un alza del 4,3%, cerca de borrar las pérdidas del año, aunque el indicador todavía está más del 40% por debajo de su pico reciente en 2021. Los mercados de materias primas ganaron terreno y el yuan apenas registró cambios frente al dólar. Los rendimientos de los bonos chinos a 10 años subieron 3 puntos básicos hasta el 2,06%, borrando una caída anterior hasta un mínimo histórico.
Las autoridades de Pekín han intentado reactivar la economía sin recurrir a los enormes estímulos que China ha desplegado en crisis anteriores, pero los esfuerzos fragmentados han resultado ineficaces. El crecimiento se ha desacelerado recientemente hasta alcanzar su peor ritmo en cinco trimestres, un deterioro que está poniendo a prueba la tolerancia de los dirigentes a no alcanzar su objetivo anual de alto perfil por segunda vez en tres años.
“El objetivo de la sesión informativa de hoy es inyectar confianza al mercado, a juzgar por el hecho de que las autoridades revelaron las medidas de una sola vez”, dijo Larry Hu, director de economía china en Macquarie Group Ltd. “El impulso del estímulo aún necesitará coordinación con otras políticas, en particular políticas de seguimiento desde el lado fiscal”.
La reducción de medio punto porcentual de la Reserva Federal, mayor de lo esperado, ha dado a los bancos centrales de Asia más margen de maniobra. Pero abaratar el dinero no levantará la economía si los consumidores chinos no quieren gastar, porque se avecinan despidos en medio de una caída de las ganancias corporativas y los precios de las propiedades siguen cayendo. Los precios de las viviendas nuevas registraron su mayor caída el mes pasado respecto del período anterior desde 2014.
Lo que dice Bloomberg Economics:
Este será un día para recordar en lo que respecta a la política monetaria de China. El Banco Popular de China implementó una serie de medidas, desde recortes de las tasas de interés y los requisitos de reservas hasta la puesta a disposición de los inversores de fondos del banco central para la compra de acciones.
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Cada paso individual es significativo por sí solo. Implementarlos todos a la vez es muy inusual y habla de la urgencia que se siente en Beijing para evitar los riesgos deflacionarios y lograr que el crecimiento se encamine hacia el objetivo del 5% de este año. Calculamos que el impulso al crecimiento en 2024 será de alrededor de 0,2 puntos porcentuales, y que la mayor parte del impacto se producirá en 2025.
Chang Shu , economista jefe para Asia
La decidida demostración de una política monetaria más rigurosa por parte de Pan prepara ahora el terreno para que el Ministerio de Finanzas revele su propia propuesta para defender el objetivo de crecimiento. Una caída en los ingresos por ventas de terrenos ha frenado el gasto fiscal este año, paralizando la capacidad de los gobiernos locales endeudados de invertir en proyectos que estimulen el crecimiento.
“Está muy lejos de ser una bazuca”, dijo sobre el paquete el economista jefe de ANZ para China, Raymond Yeung. “No estamos seguros de en qué medida la reducción de la tasa hipotecaria inducirá una recuperación del mercado inmobiliario”.
El gobernador del banco central dio a conocer su gran cambio de política en su primera conferencia de prensa de alto perfil desde marzo, junto al regulador de valores Wu Qing y Li Yunze, jefe de la Administración Nacional de Regulación Financiera.
El trío inició su primera sesión informativa pública conjunta a las 9:00 a. m., antes de que comenzaran las operaciones en China, con lo que se aseguró de que la implementación de las medidas para salvar la confianza de los inversores y frenar la caída de las acciones tuviera el máximo impacto en los mercados. Las sesiones informativas gubernamentales suelen comenzar más tarde por la mañana.
Entre sus políticas se encontraban nuevas herramientas financieras para ampliar la liquidez de las acciones, lo que ayudaría a las empresas que cotizan en bolsa y a los principales accionistas a recomprar acciones y aumentar sus tenencias.
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El jefe del Banco Popular de China también trazó de manera efectiva la política monetaria para el resto del año, lo que ejemplifica su enfoque más transparente. Pan utilizó una sesión informativa similar en enero para anunciar un recorte del RRR dos semanas antes de que entrara en vigor, mientras las autoridades intentaban detener una caída del mercado de valores.
La pregunta ahora es si todo esto es un preludio de medidas más sustanciales que vendrán, dijo Christopher Beddor, subdirector de investigación sobre China en Gavekal Dragonomics.
“Si los responsables políticos vuelven a adoptar una actitud de esperar y ver”, añadió, “el estallido inicial de entusiasmo del mercado podría desvanecerse”.
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