Bloomberg — Según los estrategas de Morgan Stanley, los inversores deberían bloquear las ganancias en los valores defensivos estadounidenses, ya que su reciente rendimiento superior ha dejado las valoraciones con un aspecto caro.
El equipo dirigido por Michael Wilson se volvió neutral sobre los denominados valores defensivos en relación con los sectores cíclicos vinculados a la economía, afirmando que están a la espera de “más claridad” sobre los datos de empleo, que consideran un motor clave para las acciones de cara a finales de año.
“Tomar beneficios sobre el reciente rendimiento superior de los defensivos tiene sentido a falta de conocer el resultado del próximo informe laboral”, escribieron los estrategas en una nota.
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Los inversores han acudido en masa a los valores que se consideran relativamente inmunes a una recesión económica -como la sanidad y los servicios públicos- en los últimos meses, en medio de la preocupación por una recesión en EE.UU. Una cesta de defensivos de Citigroup Inc (C) ha subido cerca de un 11% desde finales de junio, superando un avance del 8,5% en el índice de cíclicos equivalente.
Pero el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal de la semana pasada -el primero en cuatro años- ha contribuido a aliviar las preocupaciones sobre el crecimiento. El índice S&P 500 (SPY) alcanzó un máximo histórico tras la decisión, y los operadores esperan una mayor relajación antes de finales de año.
El equipo de Morgan Stanley (MS) señaló que los valores defensivos suelen sufrir un rendimiento inferior “modesto” en el mes siguiente a la primera reducción de tasas de la Fed. Sin embargo, el grupo registra una “rentabilidad superior bastante persistente” en un horizonte de tres a doce meses, señalaron.
Wilson fue una de las voces bajistas más notables sobre las acciones hasta mediados de 2024. En la nota de este lunes, reiteró su preferencia por los valores de gran capitalización con sólidas perspectivas de beneficios.
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Otros estrategas de mercado, incluidos los de Citigroup y Barclays Plc, también se han vuelto más optimistas sobre las perspectivas de los cíclicos, especialmente en Europa. Los sectores más sensibles a los factores macroeconómicos, como los fabricantes de automóviles y el comercio minorista, constituyen una gran parte del índice de referencia en la región.
Sin embargo, el estratega de JPMorgan Chase & Co (JPM), Mislav Matejka, dijo que seguía siendo bajista sobre los valores cíclicos europeos en medio de una esperada caída de los rendimientos de los bonos, las rebajas de beneficios y las “valoraciones poco atractivas”.
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