Bloomberg — Los operadores que apuestan fuerte por un dólar más débil se enfrentan a una decepción, al menos por ahora, ya que el billete verde sigue resistiendo tras el recorte de medio punto de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
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A pesar de que el indicador Bloomberg del billete verde cierra una tercera semana de pérdidas, la medida apenas ha variado desde que la Fed anunciara la reducción el miércoles. En los días previos a la reunión del FOMC, los fondos de cobertura, los gestores de activos y otros operadores especulativos de futuros realizaron apuestas contra el billete verde por valor de unos US$9.300 millones, según los últimos datos de la Commodity Futures Trading Commission hasta el 17 de septiembre, unos US$5.500 millones menos que la semana anterior, pero todavía elevados. Las tasas de interés más bajas suelen pesar sobre la divisa de un país, lo que lleva a los operadores a aumentar las apuestas contra el dólar.
La venta de dólares ha sido moderada desde que la Fed redujo los costes de endeudamiento tras mantenerlos estables durante más de un año, probablemente porque las previsiones del banco central apuntan a una senda más gradual de relajación monetaria.
El presidente Jerome Powell reconoció en sus comentarios del miércoles que la tasa de interés neutral a largo plazo de la Fed, o R*, es probablemente más alta que antes de la pandemia, lo que enturbia las perspectivas para el billete verde en el contexto de otras grandes economías mundiales. Eso podría ayudar a mantener la fortaleza del dólar, escribió Kit Juckes, jefe de estrategia de divisas de Societe Generale, en una nota del viernes antes de que se publicaran los datos de la CFTC.
Juckes, que estima la tasa neutral nominal de EE.UU. en algo menos del 3%, dijo que "mientras la R* en Europa y Asia sea (mucho) más baja que en EE.UU., el capital se verá atraído por el dólar".
Aún así, algunos observadores del mercado prevén que la tan esperada relajación pesará sobre el dólar a corto plazo, ya que EE.UU. pierde parte de su atractivo a medida que las tasas bajan desde los máximos de dos décadas. Los precios de los swaps apuntan a unos 70 puntos básicos más de recortes de la Fed en 2024.
“Hemos visto fluctuaciones como ésta a lo largo del año, pero con la previsión de más recortes de las tasas de interés, prevemos un dólar más débil frente a las principales divisas hasta finales de año”, escribió Andy Gage, vicepresidente senior de soluciones de divisas y servicios de asesoramiento de la empresa de gestión de tesorería corporativa Kyriba Corp, antes de la publicación de los datos de la CFTC.
--Con la ayuda de George Lei.
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