Bloomberg — La métrica de precios preferida de la Reserva Federal y una instantánea de la demanda de los consumidores se consideran corroborantes tanto del agresivo recorte de tipos de interés del banco central como de la opinión del presidente Jerome Powell de que la economía sigue fuerte.
Los economistas prevén que el índice de precios de los gastos de consumo personal suba sólo un 0,1% en agosto por segunda vez en tres meses. El indicador de inflación probablemente subió un 2,3% con respecto al año anterior, el menor aumento anual desde principios de 2021 y un poco más alto que el objetivo del 2% del banco central.
La desaceleración de la inflación con respecto a hace un año refleja la caída de la energía y la debilidad de los precios de los alimentos, junto con la moderación de los costos subyacentes. El indicador de precios PCE, excluyendo alimentos y combustibles, probablemente subió un 0,2% por tercer mes, según muestran los economistas los datos del gobierno el viernes.
La reducción de las presiones inflacionarias desde principios de este año proporcionó a los responsables de la política monetaria de la Fed la confianza suficiente para bajar las tasas el 18 de septiembre en medio punto porcentual. El recorte fue el primero en más de cuatro años, y representó un giro en la política del banco central para evitar un deterioro en el mercado laboral.
Los inversores analizarán los comentarios de un gran número de funcionarios de la Fed en la próxima semana. Los gobernadores Michelle Bowman, Adriana Kugler y Lisa Cook, junto con los presidentes regionales Raphael Bostic y Austan Goolsbee, se encuentran entre los que aparecerán en varios eventos.
Las cifras de inflación de agosto vendrán acompañadas de datos sobre el gasto personal y los ingresos, y los economistas proyectan otro sólido avance en los desembolsos de los hogares. El crecimiento sostenido del gasto de los consumidores ayuda a aumentar las posibilidades de que la economía continúe expandiéndose.
Otros datos económicos incluyen las ventas de viviendas nuevas de agosto, el producto interno bruto del segundo trimestre junto con las revisiones anuales del PIB desde 2019, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y los pedidos de bienes duraderos de agosto.
En Canadá, se espera que los datos del PIB de julio y una estimación preliminar de agosto muestren un crecimiento débil en el tercer trimestre, probablemente por debajo de la previsión del Banco de Canadá de una expansión anualizada del 2,8%. Mientras tanto, el gobernador del banco central, Tiff Macklem, hablará en una conferencia bancaria en Toronto.
Por otra parte, la OCDE revelará nuevas previsiones económicas el miércoles, los bancos centrales de Suiza y Suecia podrían realizar recortes de tipos, y se prevé que su homólogo australiano se mantenga a la espera.
Asia
Se espera que el Banco de la Reserva de Australia mantenga sin cambios su objetivo de tipos de interés al contado en el 4,35% cuando la junta se reúna el martes, y es probable que la atención se centre en si la gobernadora Michele Bullock mantiene su tono agresivo después de que las sólidas cifras laborales llevaran a los operadores a reducir las apuestas sobre un recorte de tipos en diciembre.
Bloomberg Economics todavía ve un camino hacia una posible relajación del RBA en el cuarto trimestre. Las autoridades tendrán que esperar hasta el miércoles para ver si la inflación australiana se enfrió por tercer mes en agosto.
Otros países que publican actualizaciones sobre la inflación son Malasia y Singapur, donde se prevé que el crecimiento de los precios se haya ralentizado en agosto.
Japón obtiene nuevos datos de inflación con la publicación el viernes de los precios al consumidor de Tokio, que se espera que hayan aumentado a un ritmo superior al objetivo del 2% del Banco de Japón en septiembre.
Los índices de gerentes de compras de septiembre se publicarán en Australia e India el lunes y en Japón un día después.
En China, se espera que la tasa de la facilidad de préstamo a mediano plazo a 1 año se mantenga sin cambios en 2.3%, y los datos del viernes mostrarán si el crecimiento de las ganancias industriales mantuvo el impulso en agosto después de aumentar al ritmo más rápido en cinco meses en julio.
Se publicarán estadísticas comerciales de Corea del Sur, Tailandia y Hong Kong.
Europa, Oriente Medio, África
Cuatro decisiones de los bancos centrales están programadas en Europa, donde los inversores podrían cuestionar el apetito de los responsables de la política monetaria por seguir los pasos de la Fed con un recorte de medio punto.
Ese es sin duda el caso del Banco Nacional Suizo el jueves. Si bien la mayoría de los economistas prevén un movimiento de un cuarto de punto, los observadores consideran que la reducción de EE.UU. ha aumentado las posibilidades de un paso del mismo tamaño a medida que los funcionarios enfrentan la persistente fortaleza del franco. Esta es la última reunión del presidente Thomas Jordan, cuyo mandato concluye a finales de mes.
El día anterior, se espera que el Riksbank de Suecia reduzca los costos de endeudamiento en un cuarto de punto por tercera vez este año, llevando la tasa al 3,25%, y que trace un camino hacia recortes adicionales.
La previsión actual es de dos o tres movimientos más en 2024, incluido el miércoles. Los responsables de la política monetaria hablaron de un recorte de medio punto en la reunión del mes pasado, y aunque esa discusión podría volver a surgir, la mayoría de los economistas creen que el banco central probablemente esperaría hasta noviembre para hacer un movimiento más grande.
En Europa del Este, por su parte, se espera que tanto el banco central húngaro como su homólogo checo el jueves realicen reducciones de un cuarto de punto.
En la zona euro y el Reino Unido, el lunes se publicará un primer vistazo a los índices de gerentes de compras para septiembre, lo que indica el estado de la actividad del sector privado a finales del tercer trimestre.
Con la debilidad de Alemania como punto focal para los inversores, el indicador de confianza empresarial Ifo será un punto culminante el martes, el mismo día en que el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, hablará sobre la economía. Las nuevas previsiones de los institutos económicos del país están programadas para el jueves.
Las lecturas de la inflación francesa y española de septiembre llamarán la atención el viernes, insinuando el resultado general de la región que se conocerá la semana siguiente. Los economistas predicen que las lecturas de ambos países caerán por debajo del 2%.
Además de Nagel, más de media docena de responsables de la política monetaria de la zona euro tienen previsto hablar, entre ellos la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, el economista jefe Philip Lane y el nuevo jefe del banco central español, José Luis Escrivá.
En todo el continente africano también están programadas varias decisiones de los bancos centrales:
- Es probable que las autoridades nigerianas hagan una pausa el martes en un ciclo de endurecimiento que ha elevado la tasa al 26,75% desde el 11,5% en poco más de dos años. Se sentirán alentados por el enfriamiento de la inflación a un mínimo de seis meses mientras sopesan el impacto de las inundaciones en el país y un fuerte aumento en los costos de la gasolina en el crecimiento de los precios.
- El banco central de Marruecos probablemente mantendrá su tasa en el 2,75% para dar tiempo a que el sorpresivo recorte de junio se filtre en el mercado interno. El reino necesita tasas bajas para facilitar la inversión y contener el desempleo. Tiene planes de inversión masiva para la reconstrucción de las zonas afectadas por el terremoto y la infraestructura antes de la Copa Mundial de la FIFA en 2030.
- En el sur de África, las autoridades de Lesoto podrían apartarse del recorte de tipos de Sudáfrica y dejar los costes de endeudamiento en el 7,75%, ya que la inflación se mantiene elevada. Si bien Lesotho tiende a imitar la política de su vecino, su tasa clave ya es 25 puntos básicos más baja.
Por otra parte, el ministro de Finanzas de Zambia, Situmbeko Musokotwane, anunciará el viernes planes para ayudar a la economía a recuperarse de uno de los años más difíciles a los que se ha enfrentado este siglo, cuando dé a conocer su presupuesto para 2025 para el segundo mayor productor de cobre de África.
América Latina
Los analistas de Brasil tendrán mucho que digerir, con las actas de la reunión de tipos de interés del banco central de septiembre y un informe trimestral sobre la inflación en el punto de mira.
El primero podría ofrecer una hoja de ruta más detallada tras la subida de un cuarto de punto del 18 de septiembre, hasta el 10,75%, mientras que el segundo actualiza todo tipo de estimaciones y escenarios económicos. El BCB revisará las previsiones de inflación, el tipo de interés oficial y el crecimiento del PIB.
Completando la semana para la economía más grande de América Latina, los datos de empleo probablemente mostrarán que el mercado laboral de Brasil se mantiene en niveles históricamente ajustados, mientras que la inflación de mediados de mes puede haberse estancado cerca de la parte superior del rango objetivo del banco central.
Está previsto que Argentina publique lecturas del PIB en julio, lo que puede generar apoyo para la opinión de que la economía ha superado su punto más bajo de 2024 y está comenzando una recuperación en el segundo semestre.
En México, la desaceleración de la demanda interna podría ver otro conjunto de débiles impresiones de ventas minoristas, inmediatamente después de las lecturas anuales y mensuales negativas de junio, mientras que es poco probable que los datos de inflación de mediados de mes brinden a los responsables de la política monetaria una causa para recortar o mantener cuando Banxico se reúna unos días después.
El consenso inicial espera un recorte de un cuarto de punto al 10,5%, aunque algunos analistas ven una posible reducción de medio punto para mantener el ritmo de la Fed.
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