Bloomberg — El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, alejó el viernes la probabilidad de una subida de tasas en octubre con un mensaje de cautela que apuntaba a la continua preocupación por el desplome de los mercados luego de la subida de tasas de julio.
Tras la decisión de mantener la decisión de interés oficial sin cambios en torno al 0,25%, el jefe del Banco de Japón pareció echar agua fría sobre las ya escasas posibilidades de una subida anticipada el mes que viene.
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“El riesgo alcista para los precios parece estar disminuyendo, dada la reciente fortaleza del yen”, declaró Ueda, en un comentario que llevó a la divisa a su nivel más bajo del día frente al dólar. “Queda algo de tiempo para confirmar ciertos puntos a la hora de tomar decisiones políticas”, añadió, refiriéndose a la importancia de comprobar los mercados financieros y el estado de las economías de ultramar.
El yen perdía un 0,9% frente al dólar, situándose en 143,95 a las 19:00 horas en Tokio, lo que le convierte en la divisa del grupo de las 10 con peor comportamiento del viernes.
Los contratos de futuros de deuda pública a 10 años subieron, mientras que los swaps indexados a un día apuntaron a escasas probabilidades de que el Banco de Japón suba las tasas en su reunión de octubre. Los swaps apuntaban a un 30% de probabilidades de subida en la reunión de diciembre.
En una semana ajetreada para la banca central, en la que la Reserva Federal finalmente se embarcó en un recorte de las tasas de interés, la atención de los acontecimientos del viernes se centró en el momento de la próxima subida de tasas de Japón, dado el consenso abrumador de que el Banco de Japón se quedaría quieto esta vez.
Se consideró que el banco central quería vigilar el impacto de la medida de julio y evitar asustar de nuevo a los mercados con una sorpresa. Además, el mantenimiento de la política monetaria mantendrá al Banco fuera de los focos, ya que el 27 de septiembre el Partido Liberal Democrático de Japón elegirá a un nuevo líder que asumirá el cargo de Primer Ministro.
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Alrededor del 70% de los economistas encuestados antes de la reunión consideraban que el Banco de Japón iba camino de volver a subir los costes de endeudamiento a finales de año, con el riesgo de que lo hiciera antes, en octubre. Las declaraciones del gobernador probablemente inclinaron aún más las probabilidades a favor de diciembre o enero.
“Las declaraciones de Ueda descartan una subida de tipos en octubre”, afirmó Hideo Kumano, economista del Instituto de Investigación Dai-Ichi Life y antiguo funcionario del Banco de Japón. “Es probable que Ueda evitara intencionadamente mencionar que las elecciones del PLD y unas posibles elecciones nacionales posteriores están aumentando la incertidumbre”.
Es posible que el banco central también quiera comprobar cómo responden los mercados al resultado de las elecciones estadounidenses.
Entre los nueve candidatos que se presentan para liderar el partido gobernante de Japón, Sanae Takaichi sería la que más podría complicar los planes de normalización de la política del BOJ, ya que es conocida por ser partidaria de la relajación monetaria, según el 86% de 36 economistas. Actualmente es una de las principales candidatas junto a Shinjiro Koizumi y Shigeru Ishiba, a quienes se considera partidarios de dar más rienda suelta al BOJ para subir las tasas.
La reunión de dos días del Consejo comenzó horas después de que la Reserva Federal diera un giro a su política monetaria, tan esperado desde hace tiempo, con un recorte exagerado de las tasas de interés. De este modo, el banco central estadounidense se unió a sus homólogos de los mercados desarrollados, como el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo, en el inicio de un ciclo de flexibilización, lo que subraya la posición atípica del Banco de Japón como único banco central importante que sigue una trayectoria ascendente.
Con la decisión de la Reserva Federal del miércoles de intensificar el impulso para una campaña mundial de flexibilización, las opiniones entre los observadores del Banco de Japón están divididas sobre qué tipo de trayectoria esperar en Japón.
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El desplome del mercado en agosto, tras la decisión del Banco de Japón en julio, provocó la mayor caída del índice Nikkei 225 en toda su historia, eliminando 1,1 billones de dólares del mercado bursátil japonés en el transcurso de tres días de negociación. Aunque los precios de las acciones han recortado pérdidas desde entonces, la volatilidad del mercado se ha mantenido en el nivel más alto de los principales índices mundiales.
“Creo que el momento de la próxima subida de tipos dependerá de las condiciones económicas en el exterior en los próximos meses, especialmente en EE.UU.”, afirmó Chotaro Morita, estratega jefe de All Nippon Asset Management Co. “Veo esto como algo que retrasa bastante las decisiones políticas del BOJ”.
El Banco de Japón sigue teniendo muchas razones para subir los tipos a medio plazo. El banco ha indicado en repetidas ocasiones que los tipos de interés reales siguen siendo profundamente negativos y favorables para la economía.
El banco elevó su valoración del gasto de los consumidores, motor clave del crecimiento económico, y citó la necesidad de vigilar los mercados financieros. Tras otro repunte de la tasa de inflación, también reiteró que espera que el crecimiento de los precios siga en línea con su objetivo en la segunda mitad de su periodo de proyección.
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Lo que dice Bloomberg Economics...
“El Banco de Japón parece dispuesto a pausar sus subidas de tipos durante más tiempo del que pensábamos... Nuestro punto de partida había sido una subida en octubre. Ahora parece más probable que sea en enero, aunque estamos revisando nuestra previsión”.
- Taro Kimura, economista
La declaración de la víspera había provocado un cierto fortalecimiento del yen frente al dólar, que se invirtió rápidamente cuando habló Ueda. Tras fortalecerse hasta 141,74 frente al dólar, el yen invirtió su curso cuando los operadores del mercado llegaron a la conclusión de que la espera para la próxima subida de tipos podría ser más larga de lo esperado.
“Hay una falta de claridad para la economía mundial, especialmente en torno a la economía de EE.UU.”, dijo Ueda. “En general, no estamos en una fase en la que debamos subir los tipos inmediatamente, aunque ciertamente aumenten nuestras perspectivas”.
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