Bloomberg — Si Boeing Co. (BA) decidiera captar capital, ayudaría a la compañía a esquivar una rebaja de calificación durante al menos un par de meses, según afirmaron analistas y participantes en el mercado.
La posibilidad de que el fabricante de aviones lance pronto una venta de acciones ha sido planteada por quienes siguen de cerca las finanzas de la compañía. Hacerlo impulsaría la liquidez de Boeing mientras gestiona un drenaje de efectivo que ascendió a US$8.000 millones en la primera mitad mientras trabajaba en problemas de fabricación ahora exacerbados por una huelga de trabajadores.
Recaudar fondos propios en algún punto de los "miles de millones de un solo dígito" podría elevar ratios cruciales para Boeing que las agencias de calificación están vigilando de cerca, como el flujo de caja libre sobre la deuda y el apalancamiento general, según el analista de Bloomberg Intelligence Matthew Geudtner.
“Las agencias de calificación pueden haber dejado abierta una vía para que la dirección haga buenas sus proclamas de que ‘va a hacer lo que haga falta para proteger esa calificación, y punto’”, escribió Geudtner en una nota el martes, citando comentarios del director financiero de Boeing, Brian West, a principios de año.
Si Boeing procede con un aumento de un solo dígito en miles de millones, sería la mayor venta de acciones por parte de una empresa que ya cotiza en bolsa desde la venta de acciones de US$12.400 millones de Saudi Arabian Oil Co. en junio. Otros analistas, entre ellos Matthew Akers, de Wells Fargo & Co., también han dicho recientemente que es probable una oferta de acciones adicionales.
La calificación crediticia de Boeing está amenazada por varios factores, entre ellos su necesidad de aumentar la producción y las entregas para finales de año, dijo Geudtner. Una huelga sindical está dificultando aún más la consecución de esos objetivos. Las tres principales agencias de calificación han advertido de que si la empresa no puede resolver pronto los problemas laborales, podría enfrentarse a rebajas de calificación.
S&P Global Ratings afirmó el lunes que podría rebajar la calificación crediticia de Boeing por debajo del grado de inversión en caso de que el fabricante de aviones sufra una huelga prolongada, haciéndose eco de comentarios similares realizados la semana pasada por Fitch Ratings y Moody’s Ratings. Esta última colocó al fabricante de aviones en revisión para rebaja el viernes.
Boeing tiene una calificación Baa3 de Moody’s y BBB- de S&P y Fitch, cada una de las cuales está justo dentro de los límites del grado de inversión. Tiene unos US$58.000 millones de deuda que caerían al mercado basura si dos de las tres firmas de calificación rebajaran su nota. La empresa tiene US$4.000 millones de deuda que vence en 2025 y también US$8.000 millones que vencen en 2026, según Moody’s.
Aumentar los fondos propios ayudaría a Boeing a mantener su calificación por ahora, pero habría que trabajar más para resolver cuestiones más fundamentales de su negocio, según los analistas de crédito. Sobre todo si quiere alcanzar su objetivo de 10.000 millones de dólares de flujo de caja para 2026-2027.
Una nueva venta de acciones no sería la primera vez que Boeing emite capital con la esperanza de mantener su calificación crediticia.
En junio, Boeing acordó recomprar Spirit AeroSystems Holdings Inc. por US$37,25 la acción en una operación totalmente en acciones que valoró al proveedor en US$4.700 millones. Fue un cambio respecto a su oferta original de todo en efectivo, probablemente otro esfuerzo para preservar el efectivo y evitar rebajas de calificación, según los analistas de crédito.
El director financiero de Boeing, West, trató de tranquilizar a los inversores y analistas en una conferencia el viernes diciendo que la empresa haría lo necesario para preservar su estatus en los mercados de crédito.
“No hay magia aquí - solo tenemos que ejecutar”, dijo West. “Sigo sintiéndome bien con las perspectivas a largo plazo, pero reconozco que tenemos bastante trabajo por hacer de aquí a entonces”.
-- Con la colaboración de Benedikt Kammel.
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