Bloomberg — Los operadores de Wall Street que apuestan a que la Reserva Federal será capaz de lograr un aterrizaje suave espolearon un repunte en los rincones más arriesgados del mercado, y las acciones alcanzaron máximos históricos.
El S&P 500 (SPY) subió un 1,7%, marcando su 39º récord en 2024 y ampliando la subida de este año a cerca del 20%. El sector tecnológico lideró las ganancias, mientras que los sectores defensivos obtuvieron peores resultados.
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El Nasdaq 100 sumó un 2,6% y el Russell 2000 de valores de pequeña capitalización subió un 2,1%. En las últimas horas, FedEx Corp. se desplomó por sus perspectivas bajistas. Nike Inc. subió tras conocerse que el veterano ejecutivo Elliott Hill abandonará su puesto de jubilado para sustituir a John Donahoe como CEO.
Aunque prevaleció una relativa sensación de calma, los operadores también se prepararon para un episodio trimestral conocido como “triple hora bruja”, en el que vencen contratos de derivados vinculados a acciones, opciones sobre índices y futuros, lo que podría amplificar los movimientos del mercado. Según una estimación de Asym 500, el viernes vencen unos US$5,1 billones. El vencimiento de las opciones coincide con el reequilibrio de los índices de referencia, incluido el S&P 500.
El audaz comienzo de la Fed en la reducción de las tasas de interés y su determinación de no quedarse atrás reavivaron las esperanzas de que el banco central sea capaz de evitar una recesión. Los datos de este jueves, que mostraron una caída de las peticiones de subsidio de desempleo hasta el nivel más bajo desde mayo, indicaron que el mercado laboral sigue saneado a pesar de la ralentización de la contratación.
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“A pesar de cierta volatilidad tras el recorte de tasas de la Reserva Federal, la tendencia alcista del S&P 500 se mantiene intacta”, afirmó Fawad Razaqzada de City Index y Forex.com. “La decisión de la Reserva Federal de aplicar un recorte de tasas de 50 puntos básicos fue bien acogida por los inversores. La medida fue vista como un paso audaz pero necesario para aliviar las preocupaciones económicas sin enviar señales de pánico que recuerdan a la crisis financiera de 2008″.
El S&P 500 superó los 5.700 puntos. El indicador de volatilidad favorito de Wall Street, el VIX, cayó a alrededor de 16 puntos. Los bonos del Tesoro tuvieron un comportamiento mixto, con los plazos más cortos superando a los más largos. La rentabilidad de los bonos a 10 años avanzó dos puntos básicos, hasta el 3,72%. El dólar cayó.
La libra subió después de que el Banco de Inglaterra mantuviera las tasas estables y afirmara que no se apresurará a relajar su política monetaria. El yen cayó antes de la decisión política del Banco de Japón. El bitcoin subió un 5%.
Según Keith Lerner, de Truist Advisory Services Inc., la renta variable tiende a responder positivamente a la bajada de las tasas de interés oficiales durante el próximo año si se evita una recesión. Se han producido seis ciclos de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal desde 1989 y las acciones han subido un año después en cuatro de los seis casos, señaló.
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Con un análisis un poco más detallado, las acciones estadounidenses de gran capitalización han superado a las de pequeña capitalización en el año siguiente al primer recorte de tasas en cuatro de los seis casos anteriores. En contra de la intuición, los valores de pequeña capitalización obtuvieron mejores resultados en las recesiones de 2001 y 2008.
“A corto plazo, los valores de pequeña capitalización pueden verse más favorecidos por los recortes de tasas, ya que estas empresas suelen tener una mayor proporción de deuda a tasa variable que las de gran capitalización”, afirma. “Sin embargo, las tendencias de los beneficios de las empresas de pequeña capitalización siguen rezagadas, y el enfriamiento de la economía es históricamente un viento en contra para esta clase de activos. Por tanto, seguimos prefiriendo las grandes capitalizaciones a largo plazo”.
En una medida de precio de venta a plazo, el Russell 2000 cotiza con el mayor descuento respecto al S&P 500 en más de 20 años.
“Históricamente, los mercados de renta variable se han comportado bien en periodos en los que la Reserva Federal recortaba las tasas mientras la economía estadounidense no estaba en recesión. Esperamos que esta vez no sea una excepción”, afirma Solita Marcelli, de UBS Global Wealth Management. “Nuestro caso base sigue siendo que el S&P 500 alcance los 5.900 a finales de año y avance hasta los 6.200 en junio de 2025″. Marcelli cree que las ganancias de la renta variable se ampliarán, con un potencial continuado de subida de los valores de crecimiento, especialmente en el sector tecnológico.
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“Dentro del sector tecnológico, esperamos que la IA sea un motor clave de la rentabilidad de los mercados de renta variable en los próximos años y recomendamos una exposición estratégica a este tema”, afirma. “Los inversores pueden aprovechar la volatilidad del sector tecnológico, que podría aumentar en los próximos meses por los riesgos cíclicos y geopolíticos, para acumular exposición a largo plazo a la IA a precios más favorables”.
Mientras tanto, la última encuesta MLIV Pulse mostró que el 57% de los 173 encuestados cree que es probable que se acelere el cambio hacia los valores de valor ahora que la Reserva Federal ha iniciado el ciclo de relajación.
La mayoría de los participantes en la encuesta, el 75%, espera que EE.UU. logre un aterrizaje suave tras el recorte de tasas de 50 puntos básicos, pero incluso éstos favorecen las acciones de valor frente a las de IA, según la encuesta realizada inmediatamente después de la decisión. El valor era especialmente popular entre quienes esperaban que EE.UU. entrara en recesión.
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