Bloomberg — Es probable que el Banco Central de Brasil suba las tasas de interés por primera vez desde 2022, ya que una economía al alza y unas previsiones de inflación por encima del objetivo lo convierten en un caso atípico en un impulso mundial de flexibilización envalentonado por la Reserva Federal.
Los responsables políticos dirigidos por Roberto Campos Neto elevarán la Selic de referencia en un cuarto de punto, hasta el 10,75%, a última hora del miércoles, según 31 de los 35 economistas de una encuesta de Bloomberg. Dos esperan un aumento aún más audaz, de medio punto porcentual, mientras que los dos restantes no prevén ningún cambio.
La mayoría de los operadores apuestan por una subida de 25 puntos básicos, y las opciones digitales en la bolsa local valoran en un 15% la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos.
La mayor economía de América Latina se desmarca de sus pares con una actividad que resiste a los elevados costos de endeudamiento. El aumento del gasto público del presidente Luiz Inácio Lula da Silva está alimentando unos ingresos familiares que ya se veían respaldados por el bajo desempleo.
Una economía resistente junto con las dudas sobre el compromiso del gobierno con la responsabilidad fiscal están alimentando unas previsiones de inflación que se sitúan por encima del objetivo del 3% hasta 2027.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Se espera ampliamente que el banco central de Brasil se embarque en un ciclo de subidas el miércoles, pero hay muchas preguntas que la comunicación posterior a la reunión podría aclarar. Esperamos que el BCB logre un delicado equilibrio, ya que aspira a un tono de halcón para frenar las expectativas de inflación, flexibilidad para ajustar la senda de tipos en función de los nuevos datos y hacer retroceder los precios del mercado que prevén subidas agresivas. Lograr las tres cosas es una tarea ardua”.
- Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
La decisión de Brasil se producirá horas después de que se espere que la Fed baje los costes de endeudamiento en al menos un cuarto de punto. En toda América Latina, varias autoridades monetarias siguen relajando su política, y los últimos recortes de tasas proceden de Perú, Chile y México.
Lea más: La Fed dará inicio a recortes de tasas y señalará los próximos pasos: lo que se espera
El banco central de Brasil publicará su decisión en su página web después de las 6:30 p.m. en Brasilia, con una declaración de su junta directiva. Esto es lo que hay que tener en cuenta:
¿Ciclo corto?
Los inversores escudriñarán la declaración del banco en busca de señales de los próximos movimientos del consejo. Aunque los economistas prevén un “mini-ciclo” de subidas de un cuarto de punto hasta enero, los operadores apuestan a que los responsables políticos podrían acelerar a subidas de medio punto ya en noviembre.
"Tienen que ser muy cautos para no crear más incertidumbre y ruido", dijo Silvia Matos, economista de la Fundacao Getulio Vargas. Los responsables políticos podrían señalar que es probable que sigan adelante con unos costes de endeudamiento más elevados, pero absteniéndose de dar orientaciones específicas sobre la magnitud de esos aumentos, dijo.
El director de Política Monetaria, Gabriel Galipolo, que ha sido designado por Lula como próximo gobernador del banco a partir del próximo año, ha prometido hacer “lo que sea necesario” para frenar la inflación hasta el objetivo, añadiendo que una subida de tipos está sobre la mesa hoy mismo.
Algunos inversores han dicho que ha arrinconado a la autoridad monetaria a una subida tras numerosos discursos públicos en los que intentó reforzar su credibilidad ante los inversores.
Al mismo tiempo, la inflación está repuntando a medida que el producto interior bruto se expandía más de lo previsto en el segundo trimestre.
Lea también: Ajuste de tasas de interés en Brasil no alcanzará las previsiones del mercado, según JPM
"Si no suben ahora, su credibilidad se resentirá", afirmó Helena Veronese, economista jefe de B.Side Investimentos.
Estímulo fiscal
Es probable que los banqueros centrales se abstengan de hacer comentarios específicos sobre el empeoramiento de las perspectivas fiscales, evitando una confrontación directa con Lula. En su lugar, los analistas esperan que destaquen la importancia de un presupuesto equilibrado.
“La economía se está calentando significativamente, a medida que aumentan el consumo familiar y los flujos de crédito, lo que abre la puerta a presiones inflacionistas”, dijo Carla Argenta, economista jefe de CM Capital.
Recortes de la Fed
Los responsables políticos brasileños podrían asentir a un escenario global más benigno, especialmente cuando la Reserva Federal recorte las tasas por primera vez desde la pandemia.
Es probable que la ampliación del diferencial de tasas entre ambas naciones apoye al real brasileño y, en consecuencia, mejore las perspectivas de inflación local.
“Otros bancos de mercados emergentes estarán recortando. Así que, desde una perspectiva de carry-trade, ¿dónde podría encontrar tasas de interés de dos dígitos?”, dijo Bret Rosen, estratega de Emso Asset Management. “Brasil podría ser el único de la lista”.
Lea más en Bloomberg.com
