Bloomberg — Las acciones de Alphabet Inc (GOOGL) han estado luchando durante los últimos dos meses en medio de una creciente incertidumbre regulatoria. Para algunos alcistas, eso es una oportunidad de compra.
El precio de las acciones de la matriz de Google ha caído más de un 20% desde el máximo alcanzado en julio, y recientemente cerró en mínimos de seis meses. Mientras que la mayoría de los nombres de las grandes tecnológicas se han recuperado parcialmente de una rotación estival fuera del sector, Alphabet ha seguido cayendo. En agosto, un juez federal dictaminó que Google monopolizaba ilegalmente el mercado de las búsquedas, y Bloomberg News informó posteriormente que una de las opciones que baraja el Departamento de Justicia es la de disolver la empresa.
“Alphabet es el único nombre de los 7 magníficos que cotiza con lo que consideramos un descuento, y es un descuento significativo”, dijo Gregg Abella, director ejecutivo de Investment Partners Asset Management. “No digo que la cuestión regulatoria no sea una preocupación, porque estos casos pueden prolongarse durante mucho tiempo y nadie sabe cómo pronosticar el resultado, pero ha presentado una oportunidad”.
La caída del precio de las acciones ha dejado a Alphabet cotizando a unas 18 veces los beneficios futuros, consolidando su lugar como la acción más barata entre las 7 Magníficas. También cotiza con descuento respecto a su media a largo plazo y al índice general Nasdaq 100, que cotiza a 25 veces. Las acciones del gigante de las búsquedas subieron el martes.
“Está llegando a un punto en el que la valoración está empezando a abrumar a la sobrevaloración”, dijo Eric Clark, gestor de carteras de Accuvest Global Advisors, que dijo haber recomprado algunas acciones de Alphabet la semana pasada después de haber recortado su participación hace unas seis semanas. “Me siento mucho mejor respecto a que me paguen por absorber parte de ese riesgo y volatilidad con la valoración actual”.
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Las cuestiones antimonopolio en EE.UU. -y en Europa, donde Alphabet perdió recientemente un juicio por una multa de US$2.600 millones relacionada con los servicios de compras- han provocado cierto nerviosismo en Wall Street. Morgan Stanley recortó recientemente su precio objetivo de Alphabet a US$190 desde US$205, afirmando que la incertidumbre relacionada con la defensa de la competencia pondrá una banda estrecha -y más baja- al múltiplo.
Mark Mahaney, de Evercore ISI, también recortó su precio objetivo debido a las preocupaciones en torno a los juicios antimonopolio y los posibles remedios. Aun así, Mahaney sigue siendo optimista y afirma que, incluso en el peor de los casos, cuando Google ya no pueda pujar por acuerdos de distribución exclusiva de búsquedas en EE.UU., la reducción relacionada de los costos de adquisición de tráfico compensaría en gran medida esta situación.
“Dicho de este modo, Google podría perder hasta el 60% de sus ingresos de búsqueda de acuerdos exclusivos y aun así sufrir sólo una pérdida porcentual de un dígito en el beneficio por acción”, escribió, reiterando una calificación de “outperform” sobre las acciones.
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La cuestión de la regulación llega cuando los inversores se preguntan cada vez más cuánto están desembolsando empresas como Alphabet en IA, y cuándo empezará a dar sus frutos este gasto. A algunos inversores también les preocupa que Google se enfrente a una mayor competencia de empresas como OpenAI y Microsoft Corp (MSFT) en su intento de alejar a la gente de la búsqueda web tradicional y acercarla a los chatbots que pueden responder a las preguntas de los usuarios.
Estas cuestiones pueden explicar por qué Alphabet gusta relativamente menos que algunos pares de megacapitalización. Aproximadamente el 83% de los analistas recomiendan comprar las acciones, en comparación con las tasas superiores al 90% de Nvidia Corp (NVDA), Microsoft Corp. y Amazon.com Inc (AMZN).
Aún así, las firmas de Wall Street no están recortando sus estimaciones por el riesgo antimonopolio hasta el momento. El consenso para los ingresos de Alphabet en 2025 ha subido un 6,6% en los últimos tres meses, según datos recopilados por Bloomberg, una señal de optimismo continuado sobre las perspectivas de la empresa a pesar del riesgo de los recursos antimonopolio.
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"Creo que ya se ha puesto precio a la cuestión reglamentaria", afirmó Jason Britton, director de inversiones de Reflection Asset Management. "Prácticamente garantizo que verá más multas, pero tiene tanto efectivo en su balance que no serán materiales. Esto es realmente sólo un tirón de orejas".
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