Bloomberg — Los estrategas de BlackRock Inc. (BLK) pasaron de sobreponderar a infraponderar los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, afirmando que es poco probable que se cumpla el alcance de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal por el que apuesta el mercado.
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Wei Li, estratega jefe de inversiones de la firma, dijo que la especulación de que la Fed esperó demasiado para relajar y ahora se verá obligada a recortar a un ritmo acelerado para apuntalar la economía está fuera de lugar. En una entrevista con Bloomberg TV, dijo que espera que la Fed baje las tasas en 25 puntos básicos el miércoles.
"Creemos que los mercados son un poco excesivos a la hora de valorar la profundidad del ciclo de recorte de tipos", dijo Li. "El ciclo de recorte está comenzando, pero quizá no tan profundo como los mercados parecen estar valorando".
El rendimiento de la nota a dos años sensible a la política monetaria cotizó el lunes cerca del nivel más bajo desde septiembre de 2022, un repunte que no tienta a Li.
El estratega favorece los bonos del Tesoro con vencimientos intermedios conocidos como la parte ventral de la curva, en el rango de cinco a 10 años, debido a los rendimientos relativamente altos.
Los swaps vinculados a la decisión de la Fed del miércoles están valorando ahora en más de un 50% la posibilidad de un recorte de medio punto, después de haber descartado prácticamente por completo la posibilidad la semana pasada. Los inversores esperan alrededor de 118 puntos básicos de recortes para finales de diciembre. Para finales de 2025 ven el índice de referencia por debajo del 3%.
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El descenso de la inflación y la suavización de los datos de empleo han reavivado el debate sobre si el banco central debe relajar las tasas gradualmente o “ir a lo grande”, la opción preferida del ex presidente de la Fed de Nueva York y columnista de Bloomberg Opinion, Bill Dudley.
Aunque Li reconoce que los riesgos de recesión pueden haber aumentado, dijo que su hipótesis de base sigue siendo que la economía estadounidense se ralentice en lugar de contraerse. Al mismo tiempo, los responsables políticos siguen desconfiando de la inflación “persistente” en algunas partes de la economía, dijo.
"Estamos hablando de una creación de empleo de 164K de media en los últimos seis meses", dijo. "Sigue siendo un ritmo bastante robusto".
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