Bloomberg — Brasil subirá las tasas de interés menos de lo que esperan los operadores, ya que el ciclo de relajación de la Reserva Federal ofrece un escenario de “Ricitos de Oro” para los activos de riesgo, según el jefe de investigación económica para Latinoamérica de JPMorgan & Chase Co. (JPM).
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El banco central de Brasil comenzará a subir las tasas de interés el miércoles, sólo unas horas después de que la Reserva Federal comience a bajarlos para apuntalar la economía. Los responsables políticos subirán los costes de endeudamiento 25 puntos básicos, adoptando una postura de halcón para tranquilizar a los inversores sobre su compromiso de volver a situar la inflación en línea con el objetivo, dijo Cassiana Fernández en una entrevista en Londres. Espera que eleven la Selic de referencia en 100 puntos básicos hasta el 11,5% en enero, antes de reanudar los recortes de tipos a mediados de 2025.
La relajación de la Fed "es una especie de escenario Ricitos de Oro para los activos de riesgo, porque se tienen unas condiciones financieras mucho más fáciles sin una recesión en EE.UU.", dijo Fernández. "Abrirá espacio para que la mayoría de los bancos centrales flexibilicen y, en el caso de Brasil, suban menos de lo que el mercado está valorando ahora mismo".
El mercado está poniendo en precio una serie prolongada de subidas en Brasil, pero con la tasa clave alcanzando casi el 12,25% en marzo.
Crecimiento robusto
La economía de Brasil ha sorprendido “significativamente” al alza, y está creciendo por encima de su potencial, demostrando que puede soportar tasas más altas “sin quebrarse”, añadió Fernández.
La mayor economía de la región se disparó por encima de todas las previsiones de crecimiento en el segundo trimestre, ya que los ingresos de los hogares recibieron un impulso del gasto fiscal y del bajo desempleo. A medida que los analistas y el gobierno elevan sus estimaciones de crecimiento para este año, acercándolas al 3%, los banqueros centrales dan la voz de alarma sobre un resurgimiento de las presiones sobre los precios.
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Además, los inversores empezaron a cuestionar la credibilidad del banco tras la votación dividida de las tasas de mayo, dijo Fernández. Entonces, los cuatro designados por el presidente Luiz Inácio Lula da Silva respaldaron un recorte de medio punto, incluso cuando las estimaciones de la inflación futura aumentaron y el gasto público se incrementó. El gobernador Roberto Campos Neto llevó a la mayoría a una bajada más lenta, pero aun así la decisión desató temores de que la institución fuera más tolerante con la inflación una vez que el presidente izquierdista se hiciera cargo de la junta.
Desde entonces, Gabriel Galipolo ha reforzado su imagen de cruzado contra la inflación mientras espera ser confirmado como próximo gobernador del banco en una audiencia pública en el Senado el mes que viene. Considerado inicialmente por muchos como el defensor de Lula a favor de unas tasas más bajas, Galipolo ha utilizado una serie de discursos públicos para transmitir el mensaje de que está dispuesto a hacer “lo que sea necesario” para reducir la inflación de nuevo hasta el objetivo, incluida la subida de las tasas.
"La principal razón por la que Brasil está iniciando un ciclo de subidas es una cuestión de credibilidad. El coste de recuperar la credibilidad en este momento no parece ser elevado", dijo Fernández. "La Fed apoyará los activos de riesgo, ayudará al real y reducirá una importante presión inflacionista que tenemos ahora".
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