Bloomberg — Es probable que la Reserva Federal baje las tasas de interés un cuarto de punto la próxima semana y en cada una de las dos reuniones siguientes, según los economistas encuestados por Bloomberg News.
Lea también: Se consolidan apuestas por un recorte de 25 puntos base a las tasas de la Fed este mes
Aunque los inversores han convergido en gran medida en torno a la probabilidad de tal medida cuando los funcionarios se reúnan los días 17 y 18 de septiembre, la mayoría de los 46 economistas encuestados ven a los responsables políticos optando por un ritmo más gradual de reducción de las tasas que el punto porcentual completo de recortes que los operadores anticipan para el resto del año.
Sólo unos pocos de los economistas encuestados esperan una reducción mayor de medio punto en la reunión de noviembre o diciembre del banco central, según la encuesta realizada del 6 al 11 de septiembre.
Dicho esto, los encuestados sí ven a los responsables políticos trazando una senda de recorte de tasas más agresiva en los próximos años en comparación con lo que los funcionarios habían proyectado en junio, la última vez que actualizaron sus previsiones económicas y de tasas. La proyección mediana mostrará probablemente unas tasas de interés en una horquilla del 3,5%-3,75% a finales del próximo año y del 2,75%-3% a finales de 2026.
“Espero que la Fed recorte las tasas y también que señale que es probable una serie de recortes de tasas adicionales en las próximas reuniones para reducir el carácter restrictivo de la política monetaria”, afirmó Scott Anderson, economista jefe para EE.UU. de BMO Capital Markets.
Mayor desempleo
El ritmo más pronunciado de los recortes se alinea con la creciente preocupación por la ralentización de la contratación y el aumento de la tasa de desempleo en el último año. Eso ha ayudado a reforzar los argumentos a favor de empezar a normalizar la política ahora, antes de que la inflación se haya enfriado completamente hasta el objetivo del 2% de la Fed.
Los economistas ven que la previsión mediana de la tasa de desempleo de los responsables políticos sube al 4,3% este año, frente al 4% previsto en junio. Además, el 80% de los economistas considera que los riesgos para el desempleo se inclinan principalmente al alza.
Incluso con el aumento de la preocupación por el mercado laboral, más de tres cuartas partes de los encuestados afirmaron que la economía probablemente seguirá expandiéndose en los próximos 12 meses.
Se espera que las previsiones de crecimiento económico se mantengan sin cambios en las últimas proyecciones trimestrales de los funcionarios, pero las estimaciones de inflación y de inflación subyacente probablemente caerán un poco, dijeron los economistas. Aun así, las opiniones de los encuestados sobre si los riesgos para la inflación eran al alza o a la baja fueron dispares.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló en una reciente conferencia en Jackson Hole, Wyoming, que él y sus colegas probablemente recortarían las tasas en la reunión de septiembre. Dijo que un mayor debilitamiento del mercado laboral era “inoportuno”.
Pero a algunos responsables políticos les preocupa que la inflación pueda reavivarse una vez que empiecen a recortar y han abogado por un ritmo más gradual para normalizar la política. La inflación de la vivienda, que ha sido uno de los principales motores del aumento de los precios en los últimos años, aún no se ha enfriado sustancialmente. A algunos les preocupa que unas tasas de interés más bajas estimulen una mayor actividad e incluso precios más altos.
Ritmo gradual
La palabra “gradual”, que algunos responsables políticos han utilizado para describir sus esperanzas sobre el ritmo de los recortes de tasas, adquirió significados diferentes para distintas personas. Algo más de la mitad de los economistas de la encuesta dijeron que un ritmo gradual significa reducciones de un cuarto de punto en cada reunión, aunque el 27% lo ve como un recorte cada dos reuniones. Los pronosticadores esperan que el banco central baje las tasas hasta un 3% en este ciclo de recortes, según la estimación mediana.
Mientras que una gran mayoría de economistas ve la decisión de la próxima semana como unánime, el 16% ve la posibilidad de un disenso a favor de un movimiento mayor. Los disensos han sido poco frecuentes durante el mandato de Powell como presidente y un movimiento de este tipo por parte del presidente de un banco regional de la Fed sería el primero desde 2022, cuando la Fed empezó a subir rápidamente las tasas de interés para intentar enfriar la demanda. La disidencia de un gobernador, mucho más rara, sería la primera desde 2005.
Le puede interesar: De la Fed a las elecciones: turbulencias en el mercado de divisas frenan a inversores en dólares
Los economistas están divididos sobre cómo comunicará la Fed la acción política de la próxima semana. Mientras que una mayoría ve a la Fed cambiando su declaración posterior a la reunión para ser más dovish, haciendo hincapié en una mayor preocupación por el empleo, hubo menos consenso sobre cómo exactamente los responsables políticos señalarían futuros movimientos.
Alrededor del 44% de los encuestados dijo que los funcionarios cambiarán la declaración para reconocer la posibilidad de nuevos ajustes, mientras que el 31% dijo que declararían más explícitamente su intención de llevar a cabo una serie de recortes de tasas y proporcionarían orientación sobre el ritmo. Uno de cada cinco economistas dijo que la Fed no cambiaría su orientación sobre nuevos ajustes de la política.
"La declaración reconocerá un crecimiento más lento del empleo y la mayor tasa de desempleo, pero dirá que el mercado laboral es más o menos coherente con el máximo empleo", dijo Gus Faucher, economista jefe de PNC Financial Services Group. "Pero la declaración también dirá que no se desea un mayor debilitamiento del mercado laboral".
Lea más en Bloomberg.com
