Bloomberg — Los gestores de fondos de cobertura brasileños han redoblado su pesimismo con los activos locales y ahora tienen como objetivo las apuestas en el mercado de tasas del país.
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Verde Asset Management, Kapitalo Investimentos e Ibiuna Investimentos, que supervisan un total combinado de US$12.000 millones en activos, dijeron que han abierto los llamados pagadores -posiciones que ganan con futuros de tipos de interés más altos- en medio de las persistentes preocupaciones fiscales, según notas recientes de los inversores.
"Brasil ha vuelto a un pasado no tan lejano en el que unas políticas fiscales demasiado expansionistas requerían una postura monetaria más estricta", escribió Ibiuna, con sede en Sao Paulo, en una carta a sus clientes. "No vemos a Brasil bien posicionado para beneficiarse del pivote de la Fed y nos ceñimos a apuestas defensivas en activos locales", dijo el fondo, dirigido por los ex directores del banco central Rodrigo Azevedo y Mario Toros.
El déficit presupuestario de Brasil ha saltado a cerca del 10% de su producto interior bruto, y la administración del presidente Luiz Inácio Lula da Silva se ha centrado en formas de aumentar los ingresos más que en medidas de recorte de gastos para cumplir los objetivos fiscales.
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Se espera que los responsables políticos brasileños eleven la tasa Selic de referencia en un cuarto de punto porcentual cuando se reúnan la próxima semana, el mismo día en que se espera que la Reserva Federal comience por fin a relajar su política monetaria en Estados Unidos.
Algunos estrategas, como Morgan Stanley (MS), afirman que el diferencial de tipos beneficiará a la divisa brasileña. Pero para algunos gestores de fondos locales, el impulso de la Fed a los activos de riesgo no será suficiente para superar lo que Verde calificó de “fundamentos preocupantes”. El fondo, uno de los más venerados en Brasil por sus enormes rendimientos, dijo que aprovechó el repunte del mes pasado para vender acciones y construir coberturas, y ahora tiene la exposición más baja a la renta variable local desde 2016. Sigue siendo bajista respecto al real.
Los fondos de cobertura locales registraron su cuarta subida consecutiva en agosto, la racha de avances más larga en un año. El índice IHFA, que sigue la rentabilidad de una cesta de fondos de cobertura locales, subió un 0,8% el mes pasado, ligeramente por debajo del avance del 0,9% del índice de referencia CDI. En lo que va de año, sus ganancias del 2,5% están muy por detrás de la subida del 7,4% del índice de referencia.
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