Bloomberg — Es la misma historia de numerosas manías de la Bolsa: cuando una tecnología transformadora impulsa a unas cuantas compañías, un grupo de empresas más cuestionables siguen su estela y Wall Street lo compra todo. Después, el tiempo se encarga de separar lo real de lo falso.
La IA que ha alimentado el más reciente rebote del índice S&P 500, mientras todo lo que esté lejanamente vinculado a la tecnología ve cómo se dispara el precio de su cotización, es el último ejemplo.
Se ha llegado a una situación en la que algunos inversionistas están apostando en contra de algunos de los valores predilectos de la IA, como Super Micro Computer Inc. (SMCI) y Lumen Technologies Inc. (LUMN), que este año han registrado subidas de sus acciones superiores al 250% en varios momentos.
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"Estamos separando a los ganadores de los perdedores", dijo el director general de Mahoney Asset Management, Ken Mahoney.
“Separamos a los ganadores de los perdedores”, afirmó Ken Mahoney, CEO de Mahoney Asset Management.
Las empresas Super Micro, Lumen y Symbotic Inc. (SYM) sufrieron caídas en los últimos días de agosto tras ser objeto de informes de investigación bajistas que cuestionaban sus valoraciones.
La compañía de servidores de Silicon Valley, Super Micro, empezó la semana pasada con una capitalización bursátil de unos US$36.000 millones y finalizó en torno a los US$26.000 millones, luego de que un informe del vendedor en corto activista Hindenburg Research señalara este martes “evidentes señales de alerta contables”, entre otras incidencias, y desatara un dilema en torno a su gobierno corporativo.
Nada de esto quiere decir que la inteligencia artificial no vaya a ayudar a transformar la economía y a generar oportunidades para cientos de empresas, como sugirió en abril Jamie Dimon, jefe de JPMorgan Chase & Co (JPM). Pero no es magia bursátil. Y si la historia se mantiene, habrá muchos baches en el camino hacia el éxito.
La airada reacción a los resultados de Nvidia Corp. (NVDA) de la semana pasada muestra lo endebles que pueden llegar a ser las cosas. El gigante de la fabricación de chips superó las estimaciones de los analistas y las acciones cayeron un 6,4%. ¿Por qué?
Porque después de ver cómo las acciones se disparaban más de un 700% desde principios de 2023, los inversores se han acostumbrado a que Nvidia no solo supere las expectativas, sino que las destruya. Y con sus acciones “tasadas para la perfección”, dijo Mahoney, la compañía de US$3 billones estaba preparada para una venta de US$200.000 millones.
Aun así, Mahoney se apresuró a señalar que Nvidia y las otras grandes apuestas en IA de los Siete Magníficos han sido en gran medida coherentes con los resultados y el crecimiento. Eso es lo que les diferencia de empresas como Super Micro, que "han sido esporádicas", dijo.
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Previsiblemente imprevisibles
Esa imprevisibilidad, combinada con el rápido ascenso de los precios de sus acciones, las hace especialmente propensas a las sacudidas provocadas por las acusaciones de los vendedores en corto.
Aproximadamente 24 horas después del impacto del informe de Hindenburg sobre Super Micro, la empresa con sede en San José, California, dijo que necesitaba más tiempo para evaluar los controles internos sobre los informes financieros. Por eso los inversores descargaron las acciones.
El martes también fue duro para Lumen Technologies, ya que Kerrisale Capital anunció en la plataforma de medios sociales X que estaba en corto con las acciones debido al “empeoramiento de las tendencias de ventas y márgenes en medio de una asombrosa carga de deuda”.
Las acciones de la empresa de redes de fibra, que despegaron en julio para subir de alrededor de US$1 la unidad a más de US$6,50 en cuestión de semanas, cayeron con la noticia y ahora cotizan en torno a los US$5.
Mientras tanto, Symbotic, respaldada por SoftBank Group Corp, ha perdido un 23% de su valor en menos de dos semanas después de que los inversores difundieran un breve informe en el que se sostenía que las imágenes de drones no mostraban nada en algunas de las instalaciones de la empresa.
La firma de robótica de almacenes se ha posicionado como beneficiaria de la IA, llegando a un acuerdo de joint venture con SoftBank para comprar sus sistemas impulsados por IA el pasado mes de julio, cuando sus acciones cotizaban a más del doble del precio de cierre del viernes.
Un portavoz de Super Micro dijo a Bloomberg News que la empresa "no comenta rumores ni especulaciones", mientras que un representante de Lumen afirmó que el crecimiento de la IA aumentará la demanda de su red de fibra. Symbotic no respondió a las solicitudes por correo electrónico en busca de comentarios.
En cuanto a Hindenburg, volvió a atacar el jueves con un informe en el que acusaba a iLearningEngines Holdings Inc. (AILE), que se describe a sí misma como una “plataforma de IA aplicada para el aprendizaje y la automatización del trabajo”, de falsear sus cifras financieras. Sus acciones se desplomaron un 53%, mientras que la empresa afirmó en un comunicado que considera que el informe contenía afirmaciones engañosas.
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Demasiado lejos, demasiado rápido
Este es el tipo de oscilaciones que se producen cuando los mercados se obsesionan con una nueva tecnología, desde la invención de la radio hasta el desarrollo de Internet.
“El mercado de valores siempre tiene una forma de moverse demasiado lejos, demasiado rápido y luego pasar por un periodo de digestión”, dijo en una entrevista John Belton, gestor de carteras de Gabelli Funds. “Para muchas de estas empresas, estamos en un saludable periodo de digestión”.
Los beneficios de la IA aún están en fase de elaboración. Las valoraciones de las empresas privadas de inteligencia artificial se están disparando, como se ha visto en la última ronda de financiación de OpenAI.
Eso se está extendiendo al mercado de valores, donde sólo hay un número limitado de empresas que cotizan en bolsa que ofrecen exposición a la tecnología. El resultado es el tipo de impulso que alimenta un frenesí y las valoraciones se disparan.
No es la primera vez que los inversores se fijan en empresas cuyas cotizaciones se disparan por las expectativas alimentadas por la IA. En marzo, Hindenburg apostó contra el propietario del centro de datos Equinix Inc. (EQIX) Y en julio, Culper Research cuestionó las aspiraciones de IA de la minera de bitcoin Iris Energy (IREN).
Visto así, el retroceso de este verano en las cotizaciones bursátiles de algunos antiguos grandes valores de la IA y el cuestionamiento de las valoraciones de las empresas vinculadas a la tecnología indican que los inversores empiezan a preguntarse cuánto va a valer todo esto en última instancia, y qué empresas van a durar lo suficiente para verlo.
"No sabemos lo grande que va a ser esto, y ese tipo de telón de fondo del mercado puede prestarse a que se formen pequeñas bolsas de exceso", dijo Belton. "Todavía estamos en una parte del ciclo generativo de inversión en IA en la que es difícil conocer la forma del ciclo a largo plazo".
-- Con la ayuda de Peyton Forte y Ryan Vlastelica.
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