La industria de los microchips para inteligencia artificial (IA) fue la megaestrella del mercado financiero en 2024, pero viene de cerrar una semana negra, en la que su principal exponente, Nvidia Corp. (NVDA), mostró un retroceso de 13,94%. El sector está bajo presión por una serie de cuestiones que incluyen: la competencia china y su impacto en precios, inventarios excesivos y una demanda más débil de electrónica de consumo.
Además, el balance publicado por Broadcom Inc. (AVGO) no dejó satisfecho al mercado y este viernes se acentúan las pérdidas del sector.
“El sector de semiconductores es cíclico y está sujeto a ciclos de innovación (con la IA, por ejemplo) o ciclos de reemplazo (cuando se compra un nuevo teléfono o un nuevo automóvil, por ejemplo)”, sostiene un informe del holding financiero Mirabaud.
El contexto
ASML, el principal proveedor mundial de equipos de litografía para la industria de semiconductores, está retrasando ciertos pedidos de piezas de maquinaria a sus proveedores, según información publicada por el diario neerlandés Eindhovens Dagblad.
La nota periodística, que cita fuentes no identificadas cercanas a ASML, menciona la pérdida de algunos puestos temporales en proveedores como VDL ETG y VHE, aunque no se proporcionó un vínculo causal directo entre estas redundancias y los cambios en los pedidos de ASML. Estos dos proveedores también atienden a industrias distintas a las de ASML.
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Otro proveedor, Neways, reconoció una “estagnación temporal” en el sector, pero no proporcionó información específica sobre los pedidos relacionados con ASML.
ASML ha reconocido la desaceleración actual en la industria de semiconductores. Una portavoz de la empresa confirmó a Bloomberg News que la industria de semiconductores en su conjunto está experimentando una desaceleración, algo que se entiende ampliamente dentro del sector.
Sin embargo, reiteró que ASML proporciona actualizaciones trimestrales sobre sus resultados, pedidos y condiciones del mercado, de acuerdo con la información proporcionada en la presentación de resultados del segundo trimestre de la empresa en julio.
ASML ya había indicado que considera 2024 como un año de transición tanto para la empresa como para la industria en su conjunto, con una posible recuperación esperada en los años siguientes.
Factores de presión sobre las compañías
El informe de Mirabaud hace mención a una serie de factores que presionan al sector de los microchips:
- Según detallan los analistas, un desafío importante es la expansión agresiva de la capacidad de producción de China, lo que ha intensificado la competencia de precios, particularmente en los procesos de fabricación de chips maduros. Esto ha creado una presión a la baja en los precios globales de los chips, especialmente para las fundiciones no chinas, lo que dificulta que las empresas mantengan la rentabilidad.
- Además, muchas empresas se enfrentan a inventarios excesivos, lo que agrava aún más el problema de los precios y retrasa la recuperación en algunas partes del mercado.
- La industria de semiconductores también está sintiendo los efectos de una demanda global más débil de electrónica de consumo, particularmente en un contexto de desaceleración económica e inflación alta en mercados clave.
- Al mismo tiempo, la competencia en el sector de chips impulsado por IA se está intensificando, lo que requiere inversiones significativas en tecnologías de vanguardia como el empaquetado de chips en 3D, lo que añade presión al sector.
- Finalmente, cada vez más gobiernos comienzan a cuestionar el tamaño de ciertos actores. El último ejemplo es la investigación del Departamento de Justicia de Estados Unidos sobre prácticas supuestamente anticompetitivas de Nvidia, lo que ha ejercido presión sobre el precio de sus acciones.
- En resumen, el sector de semiconductores está bajo presión debido al auge de China, una competencia más feroz, la caída de la demanda, los riesgos regulatorios y el exceso de inventarios.
La lupa sobre China
En relación al factor China, como aspecto puntual, Mirabaud detalla algunos de factores que complican la situación a partir de lo que pasa en el gigante asiático. El informe menciona que la industria de semiconductores de China, que dependía en gran medida de la importación de tecnologías extranjeras como semiconductores y máquinas de litografía, “se ha convertido muy recientemente en un líder mundial”.
- Según Mirabaud, esta transición fue ayudada en gran medida por las prohibiciones de exportación impuestas por Estados Unidos, que tenían como objetivo frenar el progreso de China restringiendo el acceso a componentes esenciales de semiconductores.
- Los analistas resaltan que, en lugar de detener el progreso de China, estas restricciones han acelerado su movimiento hacia la autosuficiencia. El gobierno chino ha respondido invirtiendo masivamente en investigación y desarrollo (I+D), asignando más de 40 mil millones de dólares solo en 2023, mientras prioriza el desarrollo de semiconductores como parte de la iniciativa “Made in China 2025″ y el “14º Plan Quinquenal”.
- El documento subraya: “El apoyo gubernamental aumentado, junto con el regreso de ingenieros altamente capacitados de empresas occidentales, ha desempeñado un papel clave en el desarrollo de las capacidades de semiconductores de China”.
- Además, Mirabaud especifica que empresas como SMIC y YMTC “están desafiando a los competidores globales produciendo chips de vanguardia”, incluidos procesadores de memoria NAND y de inteligencia artificial (IA).
- A pesar de las restricciones, las exportaciones de semiconductores de China han aumentado, alcanzando los 160 mil millones de dólares en 2023, gracias a la creciente demanda interna en sectores como la IA, las telecomunicaciones y el 5G, según datos publicados por Mirabaud.
- El informe de Mirabaud consiga también que China aspira a lograr un 70% de autosuficiencia en tecnologías clave de semiconductores para 2025, y su progreso en la producción de chips de 7nm y 14nm indica que la brecha con líderes mundiales como TSMC y Samsung se está reduciendo. Esta transformación está remodelando el panorama global de semiconductores, con China jugando un papel cada vez más central.
El balance de Broadcom
El último balance de Broadcom, publicado el 6 de septiembre, proyecta que la empresa generaría US$14.000 millones en ingresos en su cuarto trimestre fiscal de 2024 (versus US$$14.040 millones del consenso). Por otro lado, espera que las ventas anuales de piezas de IA y chips personalizados se ubiquen en US$12.000 millones, mejorando su previsión respecto al anterior de más de US$11.000 millones.
Durante el tercer trimestre fiscal de 2024, la empresa tuvo un EPS ajustado de US$1,24 (versus US$1,21 del consenso) sobre ingresos de US$13.070 millones (versus US$12.970 millones del consenso).
Más allá de la caída puntual de hoy, los analistas de Bank Of America mantuvieron su recomendación de compra para las acciones de Broadcom e, incluso, subieron el precio objetivo de la acción desde US$185 a US$190.
En tanto, la acción de Broadcom cayó10,36% en el día, hasta un valor en torno a los US$137.
¿Cuáles son los semiconductores que afrontan mayor presión?
El estudio de Mirabaud destaca dos ramas de los microchips como las más afectadas por la situación actual:
- Semiconductores basados en silicio: el silicio es el material dominante en la mayoría de los circuitos integrados y chips electrónicos utilizados en smartphones, ordenadores, televisores, etc. Este tipo de semiconductor se utiliza ampliamente para procesadores, memorias (RAM, NAND) y otros componentes esenciales.
- Semiconductores compuestos (como GaN y SiC): el nitruro de galio (GaN) y el carburo de silicio (SiC) se utilizan cada vez más, especialmente en dispositivos de alta frecuencia y alta potencia, como cargadores rápidos, amplificadores y algunas aplicaciones de conversión de energía. Estos materiales son más eficientes que el silicio puro para ciertos usos, especialmente en dispositivos que requieren alto rendimiento y bajo consumo de energía.
