Bloomberg — Los estrategas de divisas de Citigroup Inc. (C) se mantienen firmes en su afirmación de que el dólar estadounidense repuntará durante las elecciones presidenciales, incluso cuando la divisa se encamina hacia su mayor caída mensual desde diciembre.
El equipo de estrategia de divisas del banco destacó el jueves el potencial alcista del billete verde frente a una cesta de divisas de mercados emergentes y desarrollados -desde el euro hasta el yuan chino y el peso mexicano- a medida que los operadores tengan en cuenta las posibles consecuencias de una victoria de Donald Trump en las elecciones de noviembre.
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Hasta ahora, los efectos de las elecciones se han visto eclipsados por la expectativa de que la Reserva Federal empiece a recortar las tasas de interés el mes que viene, lo que ha incentivado a los inversores a sacar efectivo de EE.UU. a medida que bajan los rendimientos de los bonos.
Pero la posibilidad de una política comercial más proteccionista bajo una segunda administración Trump es el principal motor de la visión alcista del banco sobre el dólar en los meses previos a las elecciones, según escribieron en un informe estrategas como Daniel Tobón y Luis Costa. Unos aranceles más altos, por ejemplo, podrían reducir las importaciones, frenando la salida de dólares en los mercados mundiales.
“Las elecciones en EE.UU. están entrando en un periodo en el que por fin se pueden negociar”, escribieron los estrategas. “Vemos el EUR/USD corto como la operación electoral más limpia en el G10″.
En China, un choque arancelario podría empujar a los responsables políticos a tolerar una mayor debilidad del yuan para compensar el golpe a la economía, dijeron los estrategas. En Europa, las políticas proteccionistas estadounidenses podrían sacudir la industria manufacturera alemana, impulsar la desinflación y afectar al comercio con China.
“Los mercados miran hacia el futuro, y esperamos que cualquier fortaleza del USD a raíz de las elecciones se cotice mucho antes del acontecimiento, y es posible que veamos el máximo del USD hasta noviembre”, dijeron Tobón y su equipo.
A principios de este verano hubo una oleada de interés en el llamado “Trump Trade” - en el que los operadores se posicionaron a favor de rendimientos más altos de los bonos y un dólar más fuerte en la opinión de que una segunda administración Trump demostraría ser inflacionista. Pero ha decaído en las últimas semanas a medida que la vicepresidenta Kamala Harris agitaba la carrera y borraba la ventaja de Trump en las encuestas de opinión.
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Mientras tanto, un indicador Bloomberg del dólar ha caído alrededor de un 1,7% en agosto, camino de su peor mes este año, mientras los operadores se preparaban para el pivote de la Fed. Y los estrategas de Citi advirtieron que la economía podría desempeñar el papel dominante a la hora de marcar la dirección del dólar.
“El giro dovish (expansivo) de la Fed en realidad ha estado pesando sobre el dólar estadounidense recientemente, directamente opuesto a nuestra visión más fuerte del dólar en las elecciones”, escribieron los estrategas de Citi. “Cómo siga evolucionando la economía estadounidense -y lo que eso signifique para la fijación de precios de la Fed- será potencialmente más importante que las elecciones si la revalorización sigue siendo agresiva”.
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