Bloomberg — El posible ciclo de endurecimiento monetario de Brasil sería gradual, dijo el viernes el jefe del banco central, Roberto Campos Neto, al tratar de moderar las apuestas de los inversores sobre grandes subidas de las tasas de interés a partir del próximo mes.
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“Si y cuando haya un ciclo de subidas de las tasas de interés, será gradual”, dijo Campos Neto en un evento organizado por XP Investimentos. Aún así, el banco seguirá dependiendo de los datos y se abstendrá de dar orientaciones sobre sus próximos pasos, dijo. “El momento requiere flexibilidad”.
Los miembros de la Junta han mantenido las tasas estables en el 10,5% desde junio, afirmando que “todas las opciones” están sobre la mesa antes de su reunión de política del mes que viene. La mayor economía de América Latina se enfrenta a un resurgimiento de las presiones sobre los precios a medida que la actividad supera las expectativas en medio de un mercado laboral ajustado. Aunque las apuestas de los operadores se dividen entre una subida de un cuarto de punto y de medio punto en septiembre, Campos Neto señaló que los inversores han ido demasiado lejos en sus apuestas por un endurecimiento a corto plazo.
“El riesgo tasado en el extremo corto de la curva de rendimientos no es compatible con el mensaje del banco central”, dijo, lo que provocó un descenso de las tasas swap a medida que los inversores reducían las probabilidades de una subida de medio punto.
La inflación anual de Brasil se enfrió ligeramente a principios de agosto hasta el 4,35%, aunque repuntaron las medidas subyacentes que excluyen elementos volátiles como la energía y los alimentos. La última impresión de los precios al consumo fue una “mejora”, pero el banco necesita ver una “mayor convergencia” hacia su objetivo del 3%, dijo Campos Neto.
Ciclo de subidas
El viernes, los analistas de JPMorgan Chase & Co. (JPM) escribieron que prevén un “mini ciclo de subidas” con una subida de un cuarto de punto el mes que viene, seguida de tres subidas adicionales de la misma magnitud, que llevarán los costes de endeudamiento al 11,5% a principios de 2025.
Otros bancos, entre ellos Wells Fargo, así como gestores de activos como XP Investimentos y Legacy, también prevén un endurecimiento monetario a partir de septiembre.
El presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, dijo el viernes que le parecería bien que su nominado para próximo gobernador del banco central, Gabriel Galipolo, subiera las tasas si fuera necesario. Lula dijo que, aunque tiene que haber “una explicación” para los cambios en los costes de los préstamos, Galipolo tendría autonomía dentro del banco central.
El papel del banco “no es sólo fijar las tasas de interés, también tiene que tener un objetivo de crecimiento”, añadió Lula. El nombramiento de Galipolo aún debe ser confirmado por el Senado antes de que pueda sustituir a Campos Neto, cuyo mandato finaliza en diciembre.
"Ciertamente creo que un alza es posible bajo su mandato", dijo Brendan McKenna, estratega de Wells Fargo, sobre Galipolo. "El mensaje del presidente Lula es más agradable con una política monetaria más restrictiva. Ha sido un cambio notable en el lenguaje que puede quitar mucha presión al banco".
Galipolo dijo recientemente que una subida de tasas está “sobre la mesa”, al tiempo que subrayó que todos los miembros del consejo están dispuestos a hacer “lo que sea necesario” para que la inflación vuelva a su objetivo.
Por separado, el banco central dijo que subastaría hasta 30.000 swaps de divisas el viernes, el equivalente a casi US$1.500 millones. La medida se suma a una venta de dólares al contado a primera hora del día, lo que supone la primera intervención de la institución en años.
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