Bloomberg — El informe de resultados de Nvidia Corp. (NVDA) tenía que ser perfecto para una acción que ha sumado casi US$2 billones de valor de mercado en el último año. Al final, un amplio superávit provocó una venta masiva.
El problema es la previsión de ingresos de Nvidia. Aunque superó fácilmente la estimación media de los analistas, la superación fue mucho menor de lo que los inversores se han acostumbrado a esperar en los últimos cinco informes de resultados. Eso, y el reconocimiento de que el nuevo chip Blackwell tuvo problemas de producción, fue suficiente para que las acciones de Nvidia se desplomaran en las operaciones posteriores al mercado del miércoles, y las caídas se reanudaron el jueves. Las acciones de Nvidia bajaron hasta un 4,7% en las primeras operaciones.
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La preocupación de que Nvidia -la mayor beneficiaria del gasto en inteligencia artificial (IA) y una acción fundamental para las ganancias del S&P 500 este año- tuviera problemas para cumplir las elevadas expectativas pesaría sobre el mercado en general y sobre otros fabricantes de equipos aún no se ha materializado. El índice S&P 500 (SPY) subió en las primeras operaciones y las acciones de Broadcom Inc (AVGO), Advanced Micro Devices Inc (AMD) y Micron Technology Inc (MU) subieron tras caer en las operaciones previas a la comercialización.
“No es del todo sorprendente ver que se negocia a la baja con estos resultados porque es la menor superación que hemos visto en mucho tiempo”, dijo Ivana Delevska, fundadora y directora de inversiones de Spear Invest.
La reacción al informe indica que la valoración del gigante de la IA puede haber tocado techo por el momento, al menos hasta que se sepa más sobre la disponibilidad del chip Blackwell. El CEO, Jensen Huang, afirmó que habrá abundancia de suministros cuando se recupere la fabricación, pero sus comentarios no sirvieron de mucho para calmar las inquietudes.
Tras recuperarse de una fuerte venta a principios de este mes en medio de preocupaciones macroeconómicas y sobre la longevidad del gran gasto en IA, las acciones de Nvidia cerraron el miércoles con un precio de 37 veces los beneficios futuros. Esto supone un descenso con respecto al máximo reciente de 44 veces alcanzado en junio, según datos recopilados por Bloomberg.
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La previsión de Nvidia de que los ingresos del tercer trimestre ronden los US$32.500 millones superó la estimación media de los analistas en US$600 millones. Aún así, fue la superación más ajustada desde febrero de 2023, cuando el valor de mercado de Nvidia rondaba los US$500.000 millones. El miércoles cerró con un valor de mercado de unos US$3,1 billones.
“La IA sigue ahí, pero creo que la gente se emocionó demasiado, se exageró un poco en términos de lo que podemos esperar a corto plazo”, dijo Michael Matousek, operador jefe de U.S. Global Investors Inc.
El informe puso el broche final a una volátil temporada de resultados y demostró hasta qué punto se han disparado las expectativas. En las semanas previas a los resultados de Nvidia, el fabricante de chips contribuyó a arrastrar al S&P 500 más de un 8% desde su máximo de julio, antes de remontar a medida que disminuían las preocupaciones sobre el gasto en inteligencia artificial y las lecturas sobre la salud de la economía estadounidense acallaban los temores de recesión.
Los resultados tampoco contribuirán a reajustar la valoración de la empresa. En trimestres anteriores, las grandes superaciones de las previsiones de Nvidia, que indicaban un mayor crecimiento de los ingresos en el futuro, comprimieron el múltiplo. Tras este informe, parece que el ratio relativo a los beneficios previstos debería mantenerse más o menos igual, ya que las acciones caen y las estimaciones de beneficios suben solo ligeramente. En la apertura del jueves, Nvidia cotizaba a unas 36 veces los beneficios previstos.
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Eso puede calmar algunos temores sobre una burbuja, al menos por ahora.
"La gente dice que estos valores de hardware de IA están en una burbuja radical, pero cotizan por debajo de 40 veces los beneficios estimados", dijo Tony Kim, gestor principal de carteras y jefe del equipo de tecnología global de BlackRock, señalando que esto contrasta con las más de 100 veces los beneficios futuros vistos durante la era puntocom.
Aún así, los inversores en Nvidia tenían muchas razones para estar satisfechos, ya que algunos analistas consideran que la caída de las acciones probablemente sea efímera. Además de superar con creces las estimaciones de ingresos y beneficios del segundo trimestre, la empresa autorizó una recompra adicional de acciones por valor de US$50.000 millones.
"Las expectativas se vuelven más desafiantes a medida que lo superlativo se convierte en mundano", señalaron los analistas de Morgan Stanley dirigidos por Joseph Moore. "Aun así, ha sido un trimestre muy fuerte dada la naturaleza transitoria del entorno actual".
Gráfico tecnológico del día
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