Bloomberg — La proximidad de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal está atormentando al dólar estadounidense este mes, haciendo que la divisa de reserva mundial se desplome y provocando subidas en sus principales homólogas de todo el mundo.
El índice Bloomberg del dólar al contado se ha desplomado casi un 2% en lo que va de agosto, encaminándose a su peor pérdida mensual de este año. Esto ha provocado subidas en casi todos los principales tipos de cambio analizados por Bloomberg, incluidas ganancias de al menos un 4% en el dólar neozelandés y la corona sueca, de mayor riesgo, junto con el franco suizo, refugio seguro.
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Estos grandes movimientos se produjeron en un mes volátil para el mercado de divisas de US$7,5 billones al día, ya que los operadores vieron pruebas en apoyo de la reducción de los costos de endeudamiento de Estados Unidos.
El billete verde perdió valor tras la agitación del mercado y un éxodo del llamado carry trade a principios de agosto, y luego cayó aún más cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que era hora de empezar a recortar las tasas.
"El dólar ha estado cotizando realmente en función de las expectativas de relajación de la Fed", dijo Skylar Montgomery Koning, estratega de divisas de Barclays en Nueva York. "Ese ha sido más o menos el motor singular".
Aunque el indicador del billete verde subió el jueves después de que los datos mostraran que la economía estadounidense creció en el segundo trimestre a un ritmo ligeramente superior al inicialmente comunicado, ha caído en todas las semanas en lo que va de mes.
La confianza en que los responsables políticos empiecen pronto a relajar la política monetaria ha envalentonado a los operadores a realizar inversiones más arriesgadas, según Valentin Marinov, jefe de estrategia de divisas para el G-10 de Credit Agricole SA en Londres. Eso ha alimentado la demanda de divisas de alto rendimiento como el dólar neozelandés.
“La acumulación de expectativas de recorte de tasas de la Fed contribuyó a relajar las condiciones financieras estadounidenses y mundiales y, por tanto, apuntaló el sentimiento de riesgo”, afirmó.
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Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...
"Así que el dólar puede intentar recuperar parte de sus recientes pérdidas teniendo en cuenta lo mucho que se ha vendido, pero una remontada contundente parece remota si la valoración del mercado sobre la Fed es en gran medida correcta".
- Ven Ram, estratega de activos cruzados.
El repunte de la renta variable mundial, el descenso de los rendimientos en EE.UU. y los niveles baratos han impulsado las subidas del kiwi, la corona y el dólar canadiense a pesar de la perspectiva de una relajación interna que normalmente ejercería una presión a la baja.
El banco central de Nueva Zelanda inició su ciclo de relajación antes de lo que se había señalado, ya que los responsables políticos consideran que su economía ha caído en su tercera recesión en menos de dos años, mientras que el Banco de Canadá está a pocos días de lo que se espera que sea un tercer recorte consecutivo de las tasas.
Al mismo tiempo, el Riksbank sueco recortó las tasas en solo 25 puntos básicos la semana pasada, tras haber discutido una posible reducción de medio punto.
Ahora, la atención se centra aún más en la trayectoria de las tasas de interés estadounidenses. Los operadores están valorando en al menos un recorte de un cuarto de punto en septiembre, y un total de alrededor de 1 punto porcentual de flexibilización para finales de 2024.
Las expectativas del mercado son demasiado agresivas, dado que la economía estadounidense sigue yendo relativamente bien en comparación con el resto del mundo, según Nathan Thooft, gestor de carteras senior de Manulife Investment Management en Boston. Espera que las pérdidas del dólar sean limitadas en el futuro.
“No tenemos un alto nivel de confianza para hacer grandes apuestas en divisas”, dijo. “Puedo ver la lógica detrás de por qué la gente está comprando en algo como el franco suizo, como ejemplo, pero no estamos jugando activamente esas operaciones”.
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