Bloomberg — Los banqueros centrales de Brasil están hablando demasiado, incluso sobre una posible subida de las tasas de interés, y socavando lo que de otro modo sería una estrategia perfectamente buena de mantener estables los costos de endeudamiento para luchar contra la inflación, dijo un exdirector.
Los miembros del Consejo deberían limitar sus apariciones públicas porque el elevado número de discursos está añadiendo ruido y volatilidad al mercado al “comunicar en exceso”, especialmente sobre las posibilidades de una subida de tasas, dijo en una entrevista el exdirector de Política Económica del Banco Central, Luiz Awazu. Mantener los costos de endeudamiento estables en el 10,5%, como ha hecho la autoridad monetaria desde junio, es apropiado mientras se espera una mayor claridad sobre el gasto público de Brasil, dijo.
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El Banco Central de Brasil “no necesita convertirse en un monje que jura silencio, pero debe tener más parsimonia”, dijo Awazu, que también fue director de asuntos internacionales de la institución. Para los responsables políticos de todo el mundo, incluido Brasil, el exceso de comunicación es “una fuerza de la costumbre” tras un periodo de tasas bajas y programas de compra de bonos que había que explicar, dijo.
“Es uno de los males de nuestro tiempo”, dijo Awazu, que ahora es profesor visitante en la Universidad de Tokio y a menudo se le ha considerado candidato para volver al consejo del banco central de Brasil.
Los banqueros centrales de Brasil han participado en al menos 30 actos abiertos este mes según las agendas oficiales, agitando los mercados sensibles y provocando oscilaciones en los activos, incluida la divisa, con comentarios sobre política monetaria. El 6 de agosto, la junta señaló por primera vez que subiría las tasas si fuera necesario. En discursos más recientes, los miembros han dicho que dependen de los datos y que tienen todas las opciones -incluida una subida- sobre la mesa antes de su reunión de septiembre.
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Sin embargo, los inversores están abandonando las apuestas de tasas estables a diestro y siniestro. La mayoría de los operadores del mercado de opciones digitales están valorando una subida de un cuarto de punto o de medio punto el mes que viene, y algunos economistas también ven un endurecimiento.
El jefe del banco central, Roberto Campos Neto, reconoció este miércoles que la falta de orientación había creado volatilidad, pero dijo que los responsables políticos no pueden señalar sus próximos pasos con tanta incertidumbre por delante.
“Hay ansiedad en el mercado cuando no hay orientación”, dijo Campos Neto en un evento en Sao Paulo. “También entendemos que hay una prima de riesgo en relación con la comunicación que se dio, que fue el resultado de desacuerdos dentro de la junta”.
Los responsables políticos están trabajando para mejorar la comunicación en el futuro, añadió.
Los precios se reafirman a medida que aumentan las pruebas de que la economía brasileña resiste a las tasas altas. La inflación anual tocó el techo del rango de tolerancia del banco en julio, con un 4,5%, mientras que la actividad se disparó por encima de todas las previsiones en junio.
El presidente Luiz Inácio Lula da Silva también ha elevado el gasto público en su empeño por mejorar el nivel de vida de los brasileños de a pie. Los analistas encuestados por el banco central ven aumentos del costo de la vida por encima del objetivo del 3% hasta 2027.
En ese contexto, los inversores cuestionan los planes del gobierno para frenar el déficit presupuestario primario de este año, que excluye el pago de intereses. El equipo económico ha dicho que aspirará a un presupuesto equilibrado en 2025, decepcionando a los inversores que querían que la administración cumpliera sus promesas de superávit y de mayores esfuerzos para controlar la deuda.
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Para Awazu, exsubgerente del Banco de Pagos Internacionales, Lula se está quedando corto en detalles sobre la política fiscal del país. El Gobierno debería “decir explícitamente que la prioridad es volver a tener grado de inversión”, dijo, en referencia a la calificación crediticia que Brasil perdió en 2015. Eso ayudaría a atraer capital y sostener el crecimiento, añadió.
La combinación de políticas fiscales y monetarias de Brasil debe ser más “equilibrada”, dijo Awazu, añadiendo que hay espacio para mejorar la eficiencia del gasto y hacer que el código tributario sea más progresivo. “Se puede hacer un ajuste fiscal con justicia social, no es incompatible”, dijo. En conjunto, la combinación de tasas restrictivos y mayor gasto también limitará cualquier respiro de los eventuales recortes de los costos de endeudamiento de la Reserva Federal, dijo Awazu.
Los diferenciales de tasas entre la mayor economía de América Latina y EE.UU. disminuirán “solo un poco”, lo que significa que los costos de la deuda de Brasil seguirán siendo elevados. Brasil, al igual que otros bancos centrales, también se enfrenta a retos como la crisis climática, el efecto de las guerras y el impacto económico de los cambios en la cadena de suministro mundial. Los recortes de tasas de la Fed “no son un alivio para nadie”, dijo Awazu.
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