La prueba de que las inversiones en IA impulsan el crecimiento de las empresas de software

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Bloomberg — Los inversores se preguntan cada vez más cuándo empezarán las empresas de software a ver el rendimiento de las inversiones que han realizado en inteligencia artificial. Los resultados de Salesforce Inc. (CRM) podrían aportar claridad a esta cuestión clave.

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Mientras que el gasto en hardware relacionado con la IA, como chips y servidores, sigue siendo sólido, y las principales empresas afirmaron recientemente planes de capex relacionados con la IA, el panorama ha sido muy diferente para las empresas que ofrecen funciones y servicios de IA. Los valores de software han sufrido en 2024, muy por detrás de otras áreas del sector tecnológico, en medio de una creciente impaciencia sobre cuándo manifestará la IA un crecimiento más rápido y una mayor eficiencia.

Salesforce está a la vanguardia de esta cuestión. El fabricante de software de relaciones con los clientes ha pregonado el potencial de la IA para aumentar los ingresos, pero el trimestre pasado proyectó el crecimiento de ventas más lento de su historia, lo que provocó su mayor venta en un día desde 2004. Si los próximos resultados de Salesforce, previstos para el miércoles por la tarde, indican que no está más cerca de una inflexión en el crecimiento de la IA, eso podría arrojar nuevas sospechas sobre la sostenibilidad del comercio global de la IA.

"Estamos buscando mucha más claridad sobre cuándo llegará realmente el crecimiento de la IA, y cuanto más se retrasa el cuándo, más se empieza a cuestionar si ocurrirá en absoluto", dijo Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Investments. "Si Salesforce sólo puede reunir un crecimiento de un solo dígito, entonces no parece una compra a gritos, y si la IA no va a dar sus frutos hasta 2025 o más tarde, entonces los inversores tendrán una correa corta para el software en general".

La prueba de que las inversiones en IA impulsan el crecimiento de las empresas de softwareSalesforce apuesta por la IA.

El impulso del gasto en IA ha apoyado a los fabricantes de chips y a las empresas de hardware este año. El índice principal de las empresas de semiconductores ha subido un 22% este año, por encima de la ganancia del 16% del índice Nasdaq 100, y mucho mejor que la subida del 6,4% de un índice que rastrea las acciones de software. Salesforce ha subido menos de un 1% este año.

Aunque algunos inversores siguen siendo optimistas respecto a que la IA se traducirá en mejores tendencias para el software a largo plazo, los resultados recientes han echado por tierra las esperanzas de un rápido repunte. Mientras que el 88% de las empresas de software del S&P 500 han batido las expectativas de beneficios esta temporada, sólo el 41% lo ha hecho en el caso de las ventas, según datos recopilados por Bloomberg. Para el sector tecnológico en general, las tasas de superación se sitúan en el 81,5% para los beneficios y el 61% para los ingresos.

La semana pasada, las acciones de Snowflake Inc. (SNOW) cayeron después de que diera unas perspectivas que no tranquilizaron a los inversores sobre su posición con respecto a la IA. Sin embargo, las acciones de Workday Inc. (WDAY) subieron tras señalar un mayor enfoque en la rentabilidad.

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Que los resultados de Salesforce sean recibidos como los de Snowflake o Workday tendrá amplias implicaciones, ya que la empresa es el tercer mayor componente del índice de software por capitalización bursátil, por detrás de Microsoft Corp. (MSFT) y Oracle Corp. (ORCL).

Incluso con su bajo rendimiento este año, Salesforce cotiza en torno a 6,5 veces las ventas estimadas, cerca de su media a largo plazo. También cotiza en torno a 25 veces los beneficios estimados, un fuerte descuento respecto a sus 10 años de historia, y ligeramente por debajo del múltiplo de 25,7 del Nasdaq 100.

Salesforce ha tomado otras medidas para aliviar las preocupaciones de los inversores. Inició un dividendo a principios de este año y amplió su plan de recompra de acciones en US$10.000 millones.

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Aún así, los inversores siguen centrados en el crecimiento. Se espera que los ingresos aumenten un 8,6% este año fiscal, un ritmo más lento que el 11% del año pasado, según datos recopilados por Bloomberg. Aunque se espera que el crecimiento aumente moderadamente en los próximos años, se considera que los beneficios netos se ralentizarán, pasando de un crecimiento del 45% este año a un 17% en el año fiscal 2026.

"Sigo pensando que Salesforce será uno de los principales beneficiarios de la IA, pero aunque esperaba ver un impacto a finales de este año, he tenido que retrasarlo hasta la segunda mitad de 2025", afirmó Hilary Frisch, analista de investigación senior de ClearBridge Investments.

"Si el panorama de la IA parece mucho más brillante dentro de un año, entonces las acciones probablemente sean extremadamente atractivas. Sin embargo, no estoy seguro de que éste sea el trimestre en el que miremos y digamos que las nubes se han despejado. Está lejos de ser un slam dunk".

Gráfico tecnológico del día

La prueba de que las inversiones en IA impulsan el crecimiento de las empresas de softwareNivel clave en el punto de mira.

El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia se ha mostrado volátil a la espera de la publicación de los resultados de Nvidia Corp. (NVDA) a finales de esta semana, pero el índice de referencia de los fabricantes de chips podría encontrar apoyo en su media móvil de 100 días. El índice ha cerrado dos veces cerca de este nivel en las últimas sesiones. Romper con decisión por encima o por debajo de ella podría ser un indicador de las tendencias de impulso a medio plazo. El índice cayó un 2,5% el lunes, su sexta sesión consecutiva con un movimiento superior al 1% en cualquier dirección.