Bloomberg — Un cambio legislativo amenaza con deshacer una de las apuestas más seguras del mundo en energías renovables, un programa chileno de incentivos que atrajo a empresas respaldadas por BlackRock Inc. (BLK) y JPMorgan Chase & Co. (JPM).
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La administración del presidente Gabriel Boric busca recaudar fondos alterando un mecanismo de fijación de precios para pequeños generadores de electricidad que ha atraído miles de millones de dólares de inversión en energía principalmente solar. Los críticos dicen que el programa, creado bajo una presidencia anterior, ha sido una bendición tan grande para los inversores que ha sobresaturado el mercado y aumentado los costes para el sistema en general.
Pero si Chile reniega de un compromiso de fijación de precios que se suponía que iba a durar otra década, tendrá un efecto escalofriante sobre la inversión en un país conocido por ser favorable a los negocios, dicen los inversores.
“Uno invierte en Chile pensando que ésta es la Suiza de América Latina”, dijo David Crouch, socio gerente de Aediles Capital Inc, que gestiona los activos energéticos de BlackRock en el país. “Esta medida sienta un precedente peligroso”.
El gobierno espera recaudar US$150 millones al año a través de su propuesta de cambio en el sistema de precios de las centrales conocido como pequeños medios de generación distribuida, o PMGD. El dinero se utilizaría para ampliar los subsidios a la electricidad y ayudar a las familias de menores ingresos a hacer frente al aumento gradual de las tarifas eléctricas, que se habían mantenido bajas desde una ola de disturbios sociales en 2019.
Los ediles y otros pequeños generadores de electricidad argumentan que la medida contraviene la legislación chilena al debilitar los incentivos destinados a diversificar el sector energético. Advierten que el proyecto de ley, que se presentará en el Congreso esta semana, también podría amenazar su situación financiera.
"Los cambios propuestos nos harían incumplir de inmediato nuestros pactos con los tenedores de nuestra deuda", advirtió Michael Minnes, director gerente para América Latina del desarrollador solar CarbonFree Technology Inc. Si el nuevo régimen de precios hubiera estado en vigor, Minnes dijo que la empresa nunca habría invertido en este tipo de proyectos en Chile.
El auge de las energías limpias en Chile lo ha situado sistemáticamente en los primeros puestos, o cerca de ellos, de la clasificación de BloombergNEF de destinos de mercados emergentes para la inversión en energías renovables.
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A través del acceso a precios estables, el modelo PMGD ofrece a los inversores centrados en el medio ambiente una medida de protección frente a los cuellos de botella y las distorsiones de costes causados por la congestión de la transmisión de energía y la escasez de almacenamiento. Algunos actores del sector de las renovables en otros segmentos del mercado se han visto abocados a la insolvencia como consecuencia de esos problemas.
El gobierno de Boric defendió su proyecto de ley como necesario dadas las restricciones fiscales. Se trata de una medida temporal que reduciría la compensación que los PMGD obtienen del mecanismo durante tres años.
"Hemos identificado una brecha entre el coste eficiente del desarrollo y los ingresos que recibe un grupo de generadores", dijo el ministro de Energía, Diego Pardow, en una respuesta escrita a las preguntas. "Hay un espacio para contribuir a la ampliación del subsidio".
No está claro con cuánto apoyo del Congreso cuenta el gobierno para su propuesta, pero los legisladores pueden mostrarse recelosos de votar en contra de una medida destinada a ayudar a los pobres.
El exceso de energías renovables hace que los grandes productores a veces no obtengan nada por sus ventas al contado, mientras que los pequeños generadores están cubiertos. Pero el mecanismo de precios estabilizados para los PMGD solares está funcionando en última instancia como un subsidio que aumenta los beneficios de los propietarios de los proyectos, según Cristián Muñoz, fundador de la consultora Breves de Energía.
"La afluencia masiva de generación que ha provocado el mecanismo conlleva importantes ineficiencias en el sistema eléctrico, presionando al alza los costes del sistema y estresando las redes de transmisión", afirmó.
Los PMGD -cada uno de los cuales produce menos de 9 megavatios- tienen una capacidad total instalada cercana a los 2.900 megavatios y representan alrededor del 12% de la red nacional, según el operador independiente del sistema CEN. Esta cifra es superior a los aproximadamente 200 megavatios de hace una década, y hay otros 1.900 megavatios actualmente en construcción.
Además de BlackRock, el mecanismo ha atraído a otros actores extranjeros como la española Matrix Renewables, la alemana Blue Elephant Energy AG y Sonnedix, de JPMorgan. Aunque el proyecto de ley del gobierno aún no se ha presentado formalmente, ya está pesando en estrategias de inversión más amplias en Chile.
Planes en pausa
CarbonFree, que tiene la mayor cuota de mercado entre las PMGD con aproximadamente el 10% de la capacidad instalada, estaba a una semana de dar luz verde a una financiación de US$300 millones para un proyecto de almacenamiento de energía, dijo Minnes. “Ahora esa inversión está en suspenso hasta que obtengamos más claridad normativa del Gobierno”.
El cambio normativo obligaría a CarbonFree a incumplir un coeficiente de cobertura vinculado a los ingresos en sus bonos en dólares colocados de forma privada, dijo Minnes, y añadió que la empresa ya ha mantenido llamadas con varios de sus tenedores de deuda sobre esta cuestión.
Aediles estaba en conversaciones con BlackRock y otros fondos para nuevas inversiones de hasta US$1.500 millones en grandes plantas de generación de energía solar y eólica en Chile, así como en almacenamiento de energía. Crouch dijo que esa negociación también se ha pausado. “Si se promulga este tipo de política, nosotros y nuestros inversores nos veremos obligados a apuntar a una geografía diferente”.
Pardow rebatió las críticas de las empresas. El ministro argumentó que "cuando alguien dice que esta carga no debería recaer sobre ellos, lo que está diciendo es que debería recaer en cambio" sobre un gobierno que está intentando acortar las listas de espera en los hospitales públicos, mejorar la infraestructura escolar y modernizar su fuerza policial.
"Éstas son las convicciones de este gobierno y las defenderemos durante el proceso legislativo", dijo Pardow.
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