Bloomberg — El Banco Popular de China mantuvo la tasa de interés de sus préstamos a un año, o facilidad de préstamo a medio plazo, en el 2,3%, tras reducirlo en 20 puntos básicos en julio. Mientras tanto, el banco central retiró 101.000 millones de yuanes netos (US$14.000 millones) del sistema bancario este mes, ya que 401.000 millones de yuanes de los préstamos vencieron el 15 de agosto.
La retirada neta “indica que el PBOC está manteniendo una liquidez razonablemente amplia y equilibrada y evitando una liquidez excesiva para frenar a los alcistas de bonos”, declaró Bruce Pang, economista jefe para la Gran China de Jones Lang LaSalle Inc.
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La decisión subraya la cautela de Pekín en su apoyo a la economía, incluso cuando China registró una rara contracción de los préstamos bancarios debido a la debilidad de la demanda. En los últimos meses, el Banco Popular de China se ha movido entre el estímulo del crecimiento y la moderación de la compra de bonos del Estado para limitar los riesgos financieros.
En su último esfuerzo por limitar los riesgos en el mercado de deuda, China ha iniciado pruebas de resistencia con las instituciones financieras sobre sus inversiones en bonos para asegurarse de que pueden hacer frente a cualquier volatilidad en caso de que se invierta un rally récord, según un informe publicado el lunes por un periódico respaldado por el banco central.
Otra razón por la que el PBOC optó por drenar efectivo puede ser que la demanda de este tipo de préstamos es tibia. El coste de financiación para que los bancos comerciales con calificación AAA busquen financiación entre ellos se situó en el 1,96%, mucho más bajo que el coste del MLF.
Dicho esto, los economistas no descartan la posibilidad de una mayor relajación del PBOC a finales de año, sobre todo teniendo en cuenta que se espera que la Reserva Federal inicie su ciclo de recortes de tipos ya en septiembre.
“Creemos que es probable que el PBOC recorte el coeficiente de reservas obligatorias entre 25 y 50 puntos básicos para apoyar las crecientes necesidades de liquidez y sustituir parcialmente el MLF que va venciendo”, afirmó Xiaojia Zhi, economista de Credit Agricole. En la actualidad, los bancos disponen de abundante liquidez, pero esto podría cambiar si los vencimientos de los préstamos de política monetaria aumentan significativamente en los próximos meses y se acelera el ritmo de emisión de deuda pública, añadió.
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Para mantener la liquidez a finales de mes, el banco central inyectó el lunes 471.000 millones de yuanes de efectivo a corto plazo mediante acuerdos de recompra inversa a siete días.
El PBOC retrasó en agosto la operación del FML a un año del 15 de cada mes anterior. Esto forma parte de la revisión del sistema de tasas de interés oficiales del banco central, que pretende reducir gradualmente la importancia de la FML y pasar a utilizar los tipos a corto plazo para guiar a los mercados, al igual que sus homólogos mundiales.
En un anuncio de la semana pasada, los bancos chinos también mantuvieron sin cambios los tipos de interés de referencia para los préstamos en agosto, temerosos de unos márgenes de beneficio potencialmente menores.
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