Bloomberg — El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que ha llegado el momento de que la Reserva Federal recorte su tasa de política clave, afirmando las expectativas de que los funcionarios comenzarán a reducir los costos de endeudamiento el próximo mes y dejando clara su intención de evitar un mayor enfriamiento en el mercado laboral.
“Ha llegado el momento de que la política se ajuste”, dijo Powell el viernes en un discurso en la conferencia anual de la Fed de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming. “La dirección de la marcha está clara, y el calendario y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
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El jefe de la Reserva Federal también reconoció los recientes avances en materia de inflación, que ha vuelto a moderarse en los últimos meses tras haberse estancado a principios de año: “Mi confianza en que la inflación está en una senda sostenible de vuelta al 2% ha aumentado”, dijo, refiriéndose al objetivo de inflación del banco central.
Aunque estas declaraciones aportaron cierta claridad a los mercados financieros a corto plazo, ofrecieron pocas pistas sobre cómo podría proceder la Reserva Federal después de su reunión de septiembre.
Aun así, el discurso confirmó que la Reserva Federal se encuentra en la cúspide de un punto de inflexión clave en su batalla de dos años contra la inflación. Durante la mayor parte de este tiempo, el mercado laboral se ha mostrado sorprendentemente sólido, lo que ha permitido a las autoridades centrarse en reducir la inflación hacia el objetivo del 2% fijado por el banco central.
La Reserva Federal ha mantenido su tasa de interés de referencia entre el 5,25% y el 5,5% -su nivel más alto en más de dos décadas- durante el último año en apoyo de este objetivo, sosteniendo los costos de los préstamos en toda la economía.
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Sin embargo, justo cuando la inflación se ha acercado a su objetivo, han aparecido grietas en el frente del empleo, lo que ha llevado a varios funcionarios de la Reserva Federal a temer que las tasas altas representen ahora una amenaza para la fortaleza continuada de la economía. Entre las señales de advertencia se incluye el decepcionante informe de empleo de julio, que sacudió los mercados financieros.
“No buscamos ni acogemos con satisfacción un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”. dijo Powell, añadiendo que la ralentización del mercado laboral era “inequívoca”.
Giro de la política
Tras llegar tarde a la hora de subir las tasas en respuesta a un repunte de la inflación durante la pandemia del Covid-19, las declaraciones de Powell subrayan cómo los funcionarios de la Fed esperan evitar otro error de política ahora que el crecimiento de los precios se está relajando. Su éxito o fracaso determinará si se produce el llamado aterrizaje suave, la rara hazaña de sofocar un estallido inflacionista sin que la economía entre en recesión.
“Nuestro objetivo ha sido restaurar la estabilidad de precios manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral fuerte, evitando los bruscos aumentos del desempleo que caracterizaron episodios desinflacionistas anteriores, cuando las expectativas de inflación estaban menos ancladas”, dijo Powell. “En su última reunión de julio, la “gran mayoría” de los funcionarios de la Fed consideraron que probablemente sería apropiado recortar los tipos en septiembre si los datos económicos seguían siendo los esperados.
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Aunque la inflación se mantiene por encima del objetivo de la Fed, ha retrocedido notablemente desde su reciente máximo del 7,1% en 2022. El indicador de inflación preferido por el banco central, el índice de precios de los gastos de consumo personal, subió un 2,5% en junio con respecto al año anterior. Es probable que los comentarios de Powell sean bien recibidos por los estadounidenses que tienen que hacer frente a las elevadas tasas de interés de hipotecas, automóviles, tarjetas de crédito y otros préstamos.
Los inversores prevén un recorte de un cuarto de punto cuando el Comité Federal de Mercado Abierto se reúna los días 17 y 18 de septiembre.
El camino a seguir
Persisten las dudas sobre el camino a seguir por la Reserva Federal, y Powell no aclaró nada al respecto. Los inversores están sopesando si otro informe negativo sobre el empleo obligaría a la Reserva Federal a recortar las tasas en septiembre en 50 puntos básicos, más de lo habitual.
Otra cuestión clave es cómo los responsables políticos podrían proceder con el ritmo y el tamaño de los recortes de tipos en los meses siguientes.
Powell dijo que los responsables políticos “harán todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios”.
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